[Análisis y pronóstico del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# mostraron un patrón de caída inicial seguida de recuperación, con la vela semanal cerrando como una vela bajista y el centro de precios desplazándose notablemente a la baja. A principios de semana, los precios de la plata retrocedieron bruscamente, alcanzando un mínimo de etapa de 15.398 yuanes/kg el miércoles. El jueves, los precios rebotaron por encima de los 16.000 yuanes/kg a medida que el dólar estadounidense se debilitaba, pero la caída semanal aún se acercó al 4%.
En el frente macroeconómico, esta semana se observaron señales mixtas, con los factores bajistas dominando en general. En el lado bajista, en la conferencia de Jackson Hole, Warsh pronunció un discurso de tono restrictivo, y varios funcionarios de la Fed hicieron comentarios restrictivos sucesivamente, elevando rápidamente la probabilidad de una subida de tipos en septiembre por encima del 60%. El índice del dólar estadounidense registró su mayor ganancia diaria en dos meses y medio, y el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,82% intradía, un nuevo máximo desde octubre de 2023, con tanto los tipos como el dólar ejerciendo una fuerte presión sobre las valoraciones de los metales preciosos. Durante el fin de semana, el conflicto entre Estados Unidos e Irán se intensificó abruptamente, y el aumento de los precios del petróleo alimentó aún más las preocupaciones inflacionarias. En el lado alcista, el empleo ADP de Estados Unidos en agosto aumentó solo en 38.000, por debajo de las expectativas, y combinado con los comentarios de Williams de que los tipos eran apropiados y el tono moderado del Libro Beige, las preocupaciones sobre subidas de tipos se aliviaron marginalmente. La fuerte subida del yen arrastró al índice del dólar desde los máximos, y los rendimientos del Tesoro retrocedieron tras un rápido aumento, dando margen de respiro a los precios de la plata. El sentimiento del mercado se mantuvo cauteloso durante toda la semana, a la espera de la orientación de los datos de nóminas no agrícolas del viernes.
En el mercado al contado, las transacciones en Shanghái se realizaron principalmente con descuentos de 10 yuanes/kg a la par, y el contrato más negociado SHFE 2610 mantuvo un descuento de 45 a 35 yuanes/kg durante toda la semana. A principios de semana, coincidiendo con el fin de mes, los proveedores mostraron poca disposición a vender, las mercancías a bajo precio fueron difíciles de encontrar y las transacciones reales fueron lentas. A principios de mes, el sentimiento de espera fue fuerte y la negociación fue escasa. A mediados de semana, la fuerte caída de los precios de la plata estimuló algunas compras de oportunidad, y con la reducción del diferencial entre el precio al contado y el de futuros, los proveedores se mostraron más dispuestos a ofrecer y vender, y las transacciones se recuperaron respecto al período anterior. Tras el rebote del jueves, los usuarios intermedios volvieron a mostrar temor a los precios altos, con transacciones dominadas por pedidos pequeños para necesidades inmediatas, y la negociación se volvió lenta de nuevo. En general, la actividad comercial de esta semana retrocedió respecto a la semana anterior.
De cara al futuro, a corto plazo, el mercado podría reaccionar antes de la publicación de los datos de nóminas no agrícolas. Si los datos resultan débiles, se espera que los metales preciosos continúen su rebote y recuperación. Sin embargo, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre persiste, y los conflictos geopolíticos siguen intensificándose, por lo que los metales preciosos aún enfrentan factores bajistas. A corto plazo, se espera que los precios mantengan un patrón de fuertes oscilaciones.
Rango de precios de la próxima semana: en la bolsa SGE, el soporte se sitúa en 15.500 yuanes/kg y la resistencia en 17.500 yuanes/kg; en la bolsa LBMA, el soporte se sitúa en 65 USD/onza y la resistencia en 76 USD/onza. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones de mercado del TD se muevan en torno a ligeros descuentos respecto a la paridad. Esta semana, las primas al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente a LBMA) cerraron con un descuento de 0,25 a 0,15 USD/onza, y la apertura de la ventana de importación podría elevar las cotizaciones.
[Comentario semanal de datos de plata]
En cuanto a los inventarios semanales, al 3 de septiembre, el inventario social total de SMM se situó en 3.865 toneladas, un aumento de 26 toneladas respecto al período anterior, con una desaceleración en el ritmo de acumulación. Entre estos, el inventario de SHFE se redujo en 16,92 toneladas respecto a la semana anterior, ya que la caída de los precios de la plata impulsó las transacciones y el ritmo de desacumulación aumentó. Los certificados de depósito de SGE aumentaron en 37,65 toneladas respecto al período anterior, con una desaceleración general en el ritmo de acumulación. Tras el rebote del precio de la plata, la demanda de los usuarios finales e intermedios se debilitó en cierta medida, con compras realizadas con cautela según las necesidades. El inventario de los comerciantes disminuyó ligeramente, y los vendedores mostraron una mayor disposición a mantener los precios firmes. En los mercados internacionales, tanto los inventarios de LBMA como los de COMEX continuaron su tendencia de acumulación.
Al 2 de septiembre, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.319,69 toneladas, un descenso del 0,3% respecto a la semana anterior y un aumento del 0,26% respecto al mes anterior. La relación oro/plata de LBMA se registró en 68, manteniéndose estable. Esta semana, los precios de los metales preciosos retrocedieron, y el entusiasmo general de inversión en el mercado se enfrió ligeramente, pero las posiciones alcistas permanecieron relativamente concentradas, con una clara postura de acumular impulso para el próximo movimiento.
