La temporada de divulgación de informes semestrales de 2026 ha concluido, y las empresas cotizadas de toda la cadena industrial de la lámina de cobre de China presentaron resultados intermedios impresionantes. Impulsada por la resonancia de la demanda combinada del crecimiento continuo de las instalaciones de almacenamiento de energía, el aumento de la tasa de penetración de los vehículos de nueva energía y la aceleración de la construcción de infraestructura de computación de IA, la industria ha salido de una depresión de dos años y ha entrado en un ciclo ascendente de "aumento de volúmenes y precios". Según las estadísticas de SMM, las tasas de crecimiento interanual del beneficio neto de las principales empresas cotizadas de lámina de cobre de China alcanzaron en general varios cientos de veces, mientras que el beneficio neto no GAAP mostró una recuperación explosiva. La industria presenta actualmente un panorama de alta prosperidad marcado por tarifas de procesamiento en continuo aumento, tasas de utilización de capacidad superiores al 90% y escasez de oferta de productos de lámina de cobre de gama alta, lo que confirma plenamente la recuperación cíclica de la industria.
I. Lado de la demanda: el almacenamiento de energía y los vehículos de nueva energía impulsan el crecimiento, la computación de IA abre espacio de gama alta
Esta ronda de prosperidad de la industria de la lámina de cobre está liderada por mejoras estructurales de la demanda. El almacenamiento de energía y los vehículos de nueva energía consolidan la demanda básica de lámina de cobre para baterías de litio, mientras que la construcción de computación de IA continúa expandiendo la demanda de lámina de cobre de gama alta para PCB, formando un patrón de crecimiento de doble motor.
La demanda de baterías de potencia aguas abajo se mantiene estable con un crecimiento moderado, mientras que las baterías de almacenamiento de energía mantienen un crecimiento rápido, impulsando directamente un aumento significativo de la demanda rígida de lámina de cobre para baterías de litio. Tanto Nuode como Jiayuan Technology señalaron en sus informes semestrales que la demanda de uso final de almacenamiento de energía renovable continuó recuperándose, impulsando un notable crecimiento interanual en sus envíos de lámina de cobre. Según las estimaciones de SMM, el consumo mundial de cobre en el sector de almacenamiento de energía alcanzará las 540.000 toneladas en 2026, con una tasa de crecimiento interanual de hasta el 80%, proporcionando un fuerte apoyo al crecimiento de la industria de lámina de cobre para baterías de litio.
La construcción de infraestructura de computación de IA está remodelando la estructura de oferta y demanda de lámina de cobre de gama alta, convirtiéndose en la variable central de la mejora industrial. Los datos de SMM muestran que las nuevas instalaciones de centros de datos a nivel mundial crecerán un 65% interanual hasta 54 GW en 2026, con una tasa compuesta anual del 28% de 2026 a 2030; en consecuencia, el consumo incremental anual de cobre de los nuevos centros de datos crecerá un 55% interanual hasta 770.000 toneladas, con una tasa compuesta anual a cinco años del 21%. La iteración a gran escala de los servidores de IA ha impulsado significativamente la demanda de lámina de cobre de gama alta para PCB como HVLP, con la capacidad industrial inclinándose continuamente hacia productos de gama alta, causando indirectamente una contracción de la oferta en lámina de cobre para circuitos electrónicos ordinarios y, en última instancia, tensando la oferta y la demanda en toda la gama de productos de lámina de cobre.
II. Patrón ajustado de oferta y demanda, las tarifas de procesamiento continúan aumentando
La optimización del patrón de oferta y demanda de la industria proporciona un apoyo central para el aumento de las tarifas de procesamiento. Tras la fase anterior de racionalización de la capacidad de baja eficiencia, la expansión desordenada de la industria ha llegado a su fin, el ritmo de liberación de nueva capacidad se ha desacelerado y el crecimiento del lado de la oferta se ha tensado. Desde el segundo semestre de 2025, las tarifas de procesamiento de lámina de cobre han entrado oficialmente en un canal ascendente, con la tendencia alcista continuando y acelerándose en el primer semestre de 2026, mostrando un aumento mes a mes.
Para las baterías de litio, según los datos mensuales de balance de oferta y demanda de lámina de cobre para baterías de litio de SMM, la demanda aguas abajo de almacenamiento de energía y vehículos de nueva energía se mantiene rígida, lo que resulta en una ligera escasez de oferta en toda la industria, proporcionando una base sólida para la recuperación continua de las tarifas de procesamiento de lámina de cobre para baterías de litio. Para los circuitos electrónicos, a medida que la capacidad industrial se desplaza hacia el segmento de gama alta, la oferta efectiva total del mercado se ha contraído, y las tarifas de procesamiento en todas las categorías de productos tienen margen de aumento. Según una encuesta de SMM, las tarifas de procesamiento de lámina de cobre HVLP1 se encuentran actualmente en un rango alto de 52.000–70.000 yuanes/tonelada, con el poder de fijación de precios premium de los productos de gama alta destacándose continuamente.
III. Las empresas de lámina de cobre registran una expansión generalizada de ingresos y beneficios, con ambos segmentos de negocio creciendo rápidamente
En el primer semestre de 2026, cinco empresas especializadas en lámina de cobre de China lograron una expansión general de ingresos, con tasas de crecimiento de ingresos manteniéndose altas y el impulso de crecimiento de la industria plenamente liberado. Entre ellas, Nuode lideró la industria con una tasa de crecimiento interanual de ingresos del 113,33%, seguida de Jiayuan Technology y Defu Technology, con crecimientos interanuales de ingresos del 89,57% y 73,54%, respectivamente. Por estructura de negocio, todas las empresas lograron un alto crecimiento tanto en el segmento de lámina de cobre para baterías de litio como en el de lámina de cobre para circuitos electrónicos.
En el lado de los beneficios, hubo una recuperación explosiva, impulsada principalmente por el efecto de base baja de las pérdidas o beneficios marginales de la industria en el mismo período del año anterior, junto con la mejora sustancial de la rentabilidad por la mejora de la oferta y la demanda y el aumento de los precios de los productos en 2026. Las empresas de lámina de cobre pasaron todas de pérdidas a beneficios. Entre ellas, Jiayuan Technology registró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 382 millones de yuanes, un 940% más interanual, situándose entre las primeras de la industria en escala de beneficios; Zhongyi Technology lideró las cinco empresas principales en tasa de crecimiento, con un beneficio neto atribuible a los accionistas de 167 millones de yuanes, un 987,97% más interanual; Nuode logró volver a beneficios, alcanzando un beneficio neto atribuible a los accionistas de 103 millones de yuanes, revirtiendo la pérdida de 72,43 millones de yuanes del mismo período del año anterior, confirmando plenamente la recuperación sustancial de la prosperidad industrial. El beneficio neto no GAAP es el indicador central para observar la verdadera rentabilidad del negocio principal de una empresa, y la calidad de los beneficios de cada compañía ha mostrado una clara diferenciación. Tongguan Copper Foil lidera la industria en calidad de beneficios, con una ratio de beneficio neto no GAAP sobre beneficio neto atribuible a la matriz de hasta el 96,5%. El beneficio de la empresa se deriva casi en su totalidad de su negocio principal de lámina de cobre, demostrando una estabilidad extremadamente fuerte en sus operaciones centrales.
IV. La expansión de capacidad se mantiene estable, con la capacidad de gama alta operando a plena utilización
Defu Technology tiene una capacidad existente de 195.000 toneladas/año, ocupando el primer lugar en China y entre los líderes de la industria a nivel mundial. Jiayuan Technology tiene una capacidad existente superior a 155.000 toneladas/año y ha establecido un objetivo claro de expansión de superar las 190.000 toneladas de capacidad total para 2026, con un ritmo de despliegue de capacidad bien definido. Se espera que Nuode alcance una capacidad total de 170.000 toneladas en 2026, con I+D centrada en lámina de cobre ultrafina para baterías de litio, materiales de soporte para baterías de estado sólido y lámina de cobre de gama alta para PCB para servidores de IA, fortaleciendo continuamente su capacidad de iterar productos de gama alta.
Tongguan Copper Foil tiene una capacidad existente de 80.000 toneladas/año, de las cuales 55.000 toneladas son aptas para la producción de lámina de cobre de gama alta. Su capacidad de gama alta ha mantenido durante mucho tiempo plena producción y plena venta, con un destacado poder de fijación de precios de productos. Se espera que Zhongyi Technology alcance una capacidad total de 75.000 toneladas en 2026, encontrándose actualmente en una etapa de aumento constante con volúmenes de producción y ventas en continuo aumento. En general, en el primer semestre de 2026, los datos de producción y ventas de todas las empresas mejoraron significativamente, con la tasa de utilización de capacidad de toda la industria superando el 90% y la eficiencia operativa alcanzando un máximo por fases.
V. Las empresas diversificadas se recuperan en conjunto, con mejoras segmentarias a ritmos variables
Más allá de las empresas puras de lámina de cobre, múltiples empresas cotizadas con segmentos de negocio de lámina de cobre también registraron mejoras en sus resultados. La recuperación sectorial es amplia, con solo unas pocas empresas aún en las etapas finales de recuperación.
Zhongtian Technology obtuvo resultados generales sobresalientes, con un beneficio neto atribuible a los accionistas del grupo en el primer semestre de 2.387 millones de yuanes, un 52,29% más interanual. Los cuatro negocios principales crecieron, con los ingresos de lámina de cobre electrónica aumentando un 63% interanual. Far East Smarter Energy registró un beneficio neto atribuible a los accionistas del grupo de 205 millones de yuanes, un 43,13% más interanual, mientras que los ingresos de nuevos productos de lámina de cobre se dispararon un 680,09% interanual, a medida que los nuevos productos de lámina de cobre de gama alta entraron en una fase de rápido aumento de volumen.
Hangzhou Cable logró un crecimiento general explosivo, con un beneficio neto atribuible a los accionistas del grupo en el primer semestre de 393 millones de yuanes, un 938,67% más interanual. El impulsor principal provino del aumento de volumen y precios en el segmento de comunicaciones ópticas. Aunque su segmento de lámina de cobre aún no ha logrado ser rentable, las pérdidas se han reducido significativamente, con una clara tendencia de recuperación. La empresa estatal JCC Copper Foil no divulgó cifras de ingresos por separado, pero su capacidad existente de 100.000 toneladas (65.000 toneladas de lámina de cobre para baterías de litio + 35.000 toneladas de lámina de cobre para circuitos electrónicos) la sitúa en el primer nivel de la industria por escala de capacidad, con notables ventajas de recursos y escala.
VI. Resumen de la industria y perspectivas para el segundo semestre
En general, los informes semestrales de 2026 validaron de manera integral la lógica de reversión de la prosperidad de la industria de la lámina de cobre, logrando una recuperación en todas las dimensiones: ingresos, beneficio neto, beneficio neto no GAAP y tasa de utilización de capacidad. Con la salida de la capacidad de gama baja y el aumento de la demanda de gama alta, el panorama competitivo de la industria se ha reestructurado fundamentalmente, pasando de una competencia homogénea de costes a una competencia de valor estructural impulsada por la tecnología, la calidad y la capacidad de gama alta.
De cara al segundo semestre, los tres motores de demanda que respaldan esta ronda de prosperidad de la lámina de cobre no muestran signos claros de debilitamiento: las instalaciones de almacenamiento de energía se acercan a su temporada alta, las ventas de vehículos de nueva energía entran en su temporada alta y la inversión en infraestructura de computación de IA continúa acelerándose. El equilibrio entre oferta y demanda de lámina de cobre HVLP de gama alta se mantiene ajustado a corto plazo, y se espera que el punto medio de las tarifas de procesamiento continúe aumentando; se espera que la lámina de cobre para baterías de litio mantenga su recuperación de beneficios bajo un equilibrio ajustado de oferta y demanda.
En general, la tendencia alcista de la prosperidad de toda la industria es clara. En el futuro, tres dimensiones clave —la sostenibilidad de la materialización de beneficios, la solidez de la recuperación del flujo de caja y el progreso en el despliegue de capacidad de gama alta— servirán como referencias críticas para distinguir la competitividad central y el potencial de crecimiento de las empresas de lámina de cobre.
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