Presión macroeconómica coexiste con soporte de oferta; el contrato de estaño más negociado en la SHFE oscila bruscamente por encima de los 420.000 yuanes [Revisión de mediodía del estaño de SMM]

Revisión de mediodía del estaño del 1 de septiembre de 2026

1. Precios

Hoy, el estaño al contado SMM 1# se cotizó en 423.100-426.100 yuanes/mt, con un precio medio de 424.600 yuanes/mt, un aumento de 7.950 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE rebotó hoy y se situó en 423.790 yuanes/mt por la tarde, 4.790 yuanes/mt por encima del precio de liquidación del día anterior (419.000 yuanes/mt), una subida de aproximadamente 1,1%. Los futuros volvieron a situarse por encima del nivel de 420.000 yuanes/mt.

En la LME, la negociación se reanudó hoy tras el festivo bancario de verano del Reino Unido. El estaño LME a 3 meses avanzó ligeramente y se situó en 55.400 $/mt, 905 $/mt por encima del día anterior, una subida de 1,66%.

2. Mercado al contado

En general, la negociación al contado fue mediocre hoy. Con el rebote de los futuros, las compras aguas abajo se centraron principalmente en pequeños pedidos para necesidades inmediatas, y el sentimiento se debilitó aún más frente al interés comprador de ayer cuando los precios cayeron. La mayoría de los usuarios aguas abajo ya se habían reabastecido por adelantado la semana pasada, y el inventario actual de materias primas es suficiente para cubrir la producción a corto plazo, lo que limita la disposición a comprar con urgencia en medio de la subida continua de precios. La demanda de uso final aún no muestra señales sustantivas de recuperación para la temporada alta tradicional de septiembre, y en general los usuarios aguas abajo mantuvieron un ritmo de compra según necesidad y se mantuvieron al margen.

3. Perspectiva

A corto plazo, los precios del estaño se mantienen en un amplio estancamiento entre la presión macro y el soporte fundamental. Las expectativas de endurecimiento fuera de China siguen siendo un lastre a medio plazo para el sector de los metales no ferrosos. La probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre ha superado el 60%, y el rendimiento del Tesoro a 10 años ha repuntado. Las caídas del viernes y de ayer ya habían descontado parcialmente las expectativas de una Fed más restrictiva. El rebote de hoy en los futuros se debió principalmente a la ausencia de nuevas noticias negativas y a factores marginalmente positivos en China: el PMI manufacturero de agosto repuntó a 49,8%, las grandes empresas volvieron a territorio de expansión, y se implementaron políticas como la reforma de venta de viviendas existentes y la ampliación de los plazos hipotecarios, lo que aportó cierto impulso al apetito por el riesgo de los productos industriales nacionales.

Actualmente, los precios del estaño están limitados por las expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal de EE. UU. y la débil demanda de uso final, lo que restringe el alza. A la baja, el soporte proviene del lado de la oferta, con pequeñas reanudaciones de producción en el estado de Wa, Myanmar, y los envíos de estaño refinado desde Indonesia por debajo de las expectativas, así como la demanda de reposición cerca de 400.000-410.000 yuanes/t. Se espera que el contrato de estaño más negociado en la SHFE se consolide con fuertes oscilaciones en el rango de 415.000-428.000 yuanes/t a corto plazo.