Las tensiones en Oriente Medio se recrudecen y los precios del aluminio siguen consolidándose en máximos [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

9.1 Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM

Futuros: El aluminio de la SHFE cerró ayer en 24.015 yuanes/tm, con una subida del 0,23%, y fluctuaciones intradía entre 23.980 y 24.095. Los precios se mantuvieron por encima de todas las medias móviles clave (MA5=23.918, MA10=23.809, MA30=23.757, MA60=23.571), con el sistema de medias móviles manteniendo una alineación alcista y la tendencia alcista de medio plazo intacta. El indicador MACD mostró DIF=87,03 y DEA=87,26, con el histograma volviéndose ligeramente negativo hasta -0,46. DIF y DEA estaban casi convergidos, lo que indica un agotamiento del impulso alcista a corto plazo y una inminente elección de dirección. El volumen de negociación se redujo a 53.400 lotes, reflejando un fuerte sentimiento de espera en el mercado. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la SHFE es de 23.800 a 24.400. El aluminio de la LME cerró en 3.250 $/tm, con una subida del 0,25%, y fluctuaciones intradía entre 3.243 y 3.253. Los precios se mantuvieron por encima de todas las medias móviles clave (MA5=3.237,9, MA10=3.228,55, MA30=3.228,72, MA60=3.237,64), con el sistema de medias móviles en alineación alcista. El indicador MACD mostró DIF=1,20 y DEA=1,93, formando un cruce de la muerte cerca del eje cero, con el histograma en -1,46, lo que indica un impulso débil tanto para alcistas como para bajistas. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la LME es de 3.220 a 3.280.

Frente macro: El presidente de EE. UU., Trump, declaró que los ataques contra Irán serían limitados; la situación en el estrecho de Ormuz está en muy buenas condiciones; se están enviando grandes volúmenes de petróleo desde el estrecho de Ormuz. Trump reiteró que los tipos de interés son demasiado altos, diciendo que respeta mucho al presidente de la Fed, Warsh, y que hará lo que tenga que hacer. El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, dijo que las sanciones estadounidenses están ejerciendo presión económica sobre el régimen iraní, lo que llevó a Irán a emprender acciones militares. Bessent declaró que el gobierno de EE. UU. seguirá aplicando presión, que la economía de Irán "no tiene que colapsar", pero que el régimen iraní necesita "entrar en razón".

Fundamentos: En los mercados fuera de China, la reanudación de la producción de aluminio en el extranjero y la nueva capacidad continuaron aumentando según lo previsto, mientras que la capacidad dañada en Oriente Medio se está recuperando gradualmente. Las expectativas de que el mercado mundial del aluminio pase de estar ajustado a holgado a largo plazo persisten, lo que sigue limitando el margen de subida de los precios del aluminio. Sin embargo, las existencias visibles en la LME se mantienen en un nivel históricamente bajo, en torno a 250.000 toneladas, lo que proporciona un soporte de fondo para el aluminio en la LME. Con el retroceso de los precios del petróleo, los costes energéticos de la fundición en el extranjero bajaron ligeramente en el margen, debilitando el soporte de costes para los precios del aluminio. Las primas al contado solo mejoraron modestamente, dejando a los alcistas sin impulso suficiente para sostener nuevas subidas. En el mercado chino, por el lado de los inventarios, las existencias sociales de aluminio doméstico continuaron su tendencia de desacumulación esta semana. Hasta este lunes, las existencias sociales de lingotes de aluminio doméstico cayeron en 15.000 toneladas semanales respecto al jueves pasado, hasta 837.000 toneladas, y en 23.000 toneladas respecto al lunes anterior, mostrando características de desacumulación contracíclica que brindan un fuerte soporte a los precios del aluminio. Por el lado de la demanda, las empresas transformadoras aguas abajo operan actualmente a tasas neutrales. Con la proximidad del tradicional "pico de temporada de septiembre", el mercado alberga expectativas de una mejora posterior de la demanda, pero el aprovisionamiento preventivo aguas abajo sigue siendo limitado, ya que los compradores esperan a ver si la demanda de temporada alta se materializa realmente. Las transacciones al contado son principalmente según necesidad.

Mercado de aluminio primario: Los futuros de aluminio SHFE 2609 cedieron ligeramente antes de repuntar con rapidez, pero el ánimo de negociación en el mercado al contado fue relativamente mediocre, con las primas al contado prácticamente a la par con la jornada anterior. Las transacciones al contado de lingotes de aluminio A00 se situaron entre un descuento de 20 yuanes por tonelada y la paridad. Hoy fue el último día laborable de agosto y los futuros del aluminio consolidaron en un rango estrecho. El ánimo comprador en el mercado siguió siendo moderado, con solo unas pocas empresas transformadoras aguas abajo de primer nivel manteniendo pequeñas compras según necesidad. En general, las transacciones fueron lentas. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a un descuento de 110-140 yuanes por tonelada frente al contrato SHFE de aluminio 09. Los precios del aluminio subieron hoy ligeramente, mientras que el mercado al contado estuvo débil. Las mercancías del norte aún no habían llegado y las existencias siguieron disminuyendo. Los proveedores estaban divididos: algunos optaron por mantener los precios firmes y vender lentamente basándose en la desacumulación, mientras que otros adoptaron una visión bajista y redujeron proactivamente las cotizaciones para obtener liquidez primero, dejando relativamente más mercancías con descuento en circulación. Los compradores aguas abajo se mostraron algo cautelosos y reacios a perseguir precios más altos, con una demanda de compra debilitada respecto a antes. Los operadores mostraron un interés moderado en las consultas, pero las compras reales también fueron limitadas; en general, adquirieron cargamentos con descuento y mostraron poca aceptación de ofertas firmes. En conjunto, las transacciones fueron flojas.

Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio al contado SMM A00 cerró en 23.970 yuanes/t, 70 yuanes/t más que en la jornada anterior. Los precios de la chatarra de aluminio nacional subieron ligeramente en general, aunque algunas regiones y categorías se mantuvieron estables a la espera. En un contexto de repunte continuado del aluminio primario, las fluctuaciones de la chatarra de aluminio fueron relativamente limitadas y el mecanismo de transmisión de precios se vio obstaculizado, principalmente por dos factores: primero, con la proximidad de la temporada alta tradicional, la demanda de aleación secundaria de aluminio aguas abajo no ha mostrado una mejora clara; segundo, el elevado inventario de chatarra de aleación de aluminio forjado, como puertas y ventanas, en Henan y otras regiones ha debilitado la elasticidad de las subidas de precios de la chatarra de aluminio. Además, la restricción de la política de “facturación inversa” en el lado de la oferta persiste, y la escasez de chatarra de aluminio con facturación conforme proporciona un soporte de base a los precios. En cuanto a las importaciones, la ventana de importación ha mejorado recientemente en comparación con antes, con un mayor interés de consulta y compra por parte de los operadores, y la oferta importada ha aumentado en cierta medida. A corto plazo, el mercado se encuentra en la parte final de la temporada baja tradicional, y los pedidos en las empresas transformadoras de chatarra aguas abajo aún no muestran una recuperación clara. El efecto previo a la temporada alta no es significativo, y las empresas transformadoras de chatarra continúan comprando según necesidad y mantienen estrategias de inventario bajo, con una aceptación limitada de precios más altos. Algunas empresas optaron por mantenerse estables a la espera tras las subidas de precios anteriores. En cuanto a las importaciones, los cargamentos negociados anteriormente que llegan a puerto han proporcionado cierta reposición de oferta, pero los efectos más profundos de la prohibición de los EAU y el aumento de aranceles de la UE seguirán limitando el volumen de importaciones de chatarra de calidad superior.

Aleación secundaria de aluminio: Al contado: las cotizaciones de mercado del ADC12 se mantuvieron firmes hoy. El precio SMM del ADC12 subió 100 yuanes/t respecto a la jornada anterior, hasta 24.050 yuanes/t, impulsado principalmente por unos futuros de aleación de aluminio fundido más fuertes y un desplazamiento al alza del centro de precios del mercado. Actualmente, las ganancias de los futuros superaron a las del contado, y el diferencial entre precios al contado y futuros se debilitó ligeramente. El repunte de los futuros prestó cierto soporte a los precios al contado. Sin embargo, las ganancias del precio del aluminio primario se mantuvieron relativamente limitadas. El soporte de costos se fortaleció marginalmente, pero con un impulso relativamente pequeño, y la demanda de uso final aún no muestra una mejora clara. Las transacciones del mercado siguieron siendo en general mediocres, por lo que las empresas fueron cautelosas al seguir la tendencia alcista, y la mayoría subió los precios en unos modestos 100 yuanes/tm, mientras que algunas mantuvieron sus cotizaciones sin cambios por ahora. En general, los precios del ADC12 vieron su centro de precios desplazarse al alza en el corto plazo por el fortalecimiento de los futuros y el soporte de costos, pero la débil demanda aún limitó las ganancias al contado. Que los precios puedan subir más dependerá del desempeño de los futuros y de la mejora en las transacciones de uso final.

Perspectiva integral: Perspectiva integral: En el frente macro, el simposio de bancos centrales de Jackson Hole envió señales restrictivas. El presidente de la Fed, Warsh, adoptó un tono restrictivo en sus primeras declaraciones, y los funcionarios del BCE se inclinaron por una subida de tipos en septiembre. Las expectativas de endurecimiento de la liquidez global se intensificaron, lo que pesó sobre el sentimiento macro y presionó los precios del aluminio. Sin embargo, la continua reducción de inventarios en China y las expectativas del "pico de temporada de septiembre" que se acerca proporcionaron un sólido soporte por debajo de los precios del aluminio. Con factores alcistas y bajistas entrelazados, se espera que los precios del aluminio continúen consolidándose en niveles altos.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no usar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]