Implementados oficialmente los recortes de producción de vidrio fotovoltaico, una nueva ola de recortes de producción impulsará posteriores aumentos de precios [Análisis de SMM]

SMM, 31 de agosto:

Reseña del mercado de agosto: dos rondas consecutivas de subidas tras seis meses de caída persistente, con las subidas acelerándose a fin de mes

En agosto se estableció formalmente el punto de inflexión de los precios del vidrio fotovoltaico. La primera ronda de ajustes al alza llegó a principios de agosto: el precio medio del vidrio recubierto de doble capa de 3,2 mm subió de 16,6 yuanes/m² a 16,75 yuanes/m², y el de 2,0 mm de 10,15 yuanes/m² a 10,5 yuanes/m²; la subida puntual del vidrio de 2,0 mm alcanzó 0,35 yuanes/m². La segunda ronda de subidas se concentró a fin de mes: el precio medio del vidrio de 3,2 mm se elevó en dos pasos consecutivos hasta 17,05 yuanes/m² y 17,15 yuanes/m²; el de 2,0 mm siguió la misma senda, al subir de 10,5 yuanes/m² a 10,65 yuanes/m² y después a 10,8 yuanes/m², y el 31 de agosto escaló aún más hasta 11 yuanes/m², con expectativas de nuevas subidas por delante. Aunque los precios ya han repuntado en rondas sucesivas, las dos especificaciones principales siguen por debajo de los niveles de comienzos de año; esta ronda de subidas es más una «reparación de mínimos» que una inversión de tendencia, y la continuidad de la tendencia alcista depende de que la contracción de la oferta sea sostenible.

Factor clave de las subidas de precios: recortes de producción en todo el sector forzados por las pérdidas; la contracción de la oferta marca el camino

El punto de partida lógico de esta ronda de subidas del precio del vidrio está en el lado de la oferta, no en el de la demanda.

En el primer semestre, los precios del vidrio tendieron a la baja y cayeron por debajo de la línea de costes de algunas líneas de producción, lo que sumió a la industria en pérdidas. Bajo la presión del flujo de caja, a partir del segundo trimestre, algunos actores de primer nivel anunciaron sucesivamente reparaciones en frío de líneas de producción, y algunas pequeñas y medianas empresas siguieron con recortes de producción y menores cargas operativas, lo que provocó que la tasa de actividad del conjunto del sector retrocediera notablemente desde niveles elevados.

La contracción de la oferta se refleja directamente en los datos de producción. Según las estadísticas de SMM, la producción mensual de vidrio fotovoltaico no ha dejado de retroceder desde enero: en junio cayó con fuerza un 9,7 % intermensual; en julio bajó otro 2,2 % intermensual; SMM prevé que la producción de septiembre descienda aún más, con una caída acumulada cercana al 25 % desde el pico de enero. La contracción de la oferta sigue acentuándose y la producción se sitúa ahora claramente por debajo del nivel de más de 2 millones de toneladas métricas registrado en el mismo período del año anterior. Por espesor, la producción de 3,2 mm ha caído alrededor de un 29 % en términos acumulados desde el inicio del año; la de 2,0 mm ha caído alrededor de un 17 % en términos acumulados. Los recortes de producción de vidrio fino son relativamente menores, pero su demanda se ha visto favorecida por el continuo aumento de la penetración de los módulos de doble vidrio, lo que ha dado lugar a una mejora más evidente del equilibrio entre oferta y demanda.

Según las estadísticas de SMM, desde el pasado viernes los actores de primer nivel de China comenzaron a recortar la producción conforme a los planes de recorte acordados en una reunión conjunta previa. En solo tres días, redujeron la producción en un total de 2.200 t/día mediante reparaciones en frío de hornos, y las empresas de segundo nivel de China también concretaron hoy sus planes de recorte de producción. Esta semana completarán sucesivamente las reparaciones en frío de sus hornos, con una capacidad afectada prevista de unas 3.600 t/día.

Cabe señalar que la reanudación de la producción tras las reparaciones en frío de las líneas de vidrio es muy rígida: reiniciar los hornos no solo requiere un ciclo de preparación de varios meses, sino que también conlleva altos costos de reinicio, por lo que las empresas suelen carecer de incentivos para reanudar la producción antes de que los precios se recuperen hasta un nivel de rentabilidad razonable. Esto significa que, aunque los precios se hayan incrementado de forma continua desde agosto, es poco probable que la oferta se reponga de manera efectiva a corto plazo, y el proceso de reequilibrio entre oferta y demanda seguirá respaldando los precios. Según SMM, algunas empresas de módulos intensificaron en agosto las compras y el almacenamiento de vidrio para asegurar el suministro de materiales auxiliares y prepararse para los programas de producción de la temporada alta del tercer trimestre, lo que amplió aún más la brecha entre oferta y demanda a corto plazo.

Perspectivas del mercado: los precios todavía tienen margen de subida en septiembre y se espera que el vidrio recubierto de doble capa de 2,0 mm alcance los 11,5 yuanes/m²

De cara a septiembre, SMM considera que los precios del vidrio fotovoltaico todavía tienen fundamento para seguir subiendo, por dos razones principales:

En primer lugar, persiste la rigidez de la oferta. El inventario del sector se encuentra actualmente, en general, en una fase de reducción de existencias, mientras que la capacidad operativa ya se ha contraído durante varios meses consecutivos. Las líneas de producción sometidas a reparaciones en frío muestran escasa disposición a reanudar la producción en la fase inicial de recuperación de los precios, por lo que es poco probable que la oferta frene las subidas de precios.

En segundo lugar, la transmisión de las subidas de precios es fluida. Tras dos rondas de ajustes de precios en agosto, la aceptación por parte de los segmentos posteriores de la cadena fue mejor de lo esperado. A medida que aumentó el almacenamiento de módulos, el temor a nuevas subidas de precios brindó soporte y hubo menos obstáculos para la transmisión de precios.

En general, SMM espera que los precios del vidrio fotovoltaico aún puedan tener margen para nuevos ajustes al alza en septiembre. Sin embargo, hay que vigilar dos riesgos: primero, si la producción programada de módulos no alcanza las expectativas, el margen de subida del vidrio se verá comprimido; segundo, si los precios se recuperan rápidamente por encima del rango de rentabilidad, las líneas de producción que fueron reparadas en frío anteriormente podrían acelerar la reanudación de la producción, y la reposición de oferta limitaría la continuación del alza de los precios. De cara al futuro, los factores clave a seguir son: la dinámica de las reparaciones en frío y las reanudaciones de producción de los hornos de vidrio, los programas reales de producción de módulos en septiembre, el ritmo de desacumulación de inventarios en las empresas de vidrio y los cambios marginales en la penetración del módulo de doble vidrio.