El PMI de procesamiento de aluminio de agosto sube levemente con divergencia sectorial; se proyecta un retorno a la expansión en septiembre [Análisis SMM]

En agosto, el PMI compuesto de la industria china de transformación del aluminio se recuperó notablemente con respecto a julio, pero se mantuvo por debajo de la línea de 50 que separa expansión y contracción, lo que refleja una «recuperación débil» con una marcada divergencia sectorial. El segmento de alambre y cable de aluminio fue el más destacado, impulsado por una ejecución más rápida de los pedidos de la red eléctrica y por una reposición anticipada de existencias para la temporada alta, y tanto los nuevos pedidos como las exportaciones se dispararon. El segmento de lámina fina de aluminio se expandió de forma constante gracias a la reanudación de la producción de lámina para acondicionadores de aire y a la demanda estable de lámina para baterías, mientras que el segmento de placa, chapa y banda volvió a situarse por encima del umbral, en gran parte por un efecto de base baja, con los altos precios del aluminio frenando el apetito de reposición. Los demás segmentos permanecieron en contracción.

Placa, chapa y banda: El PMI alcanzó 50,6 %, con la producción y los nuevos pedidos expandiéndose a la par a medida que la liquidación de existencias se desaceleraba y las principales plantas elevaban tentativamente sus tasas de operación. Sin embargo, la expansión fue en gran medida una recuperación por un efecto de base baja: la reposición de chapa para latas ya había concluido en gran parte, la demanda de chapa para automóvil seguía limitada y los altos precios frenaban las compras. Se espera que la débil recuperación se prolongue hasta septiembre.

Lámina fina de aluminio: El PMI alcanzó 52,1 %, impulsado por la producción y los nuevos pedidos de exportación, mientras que el estricto control previo de la producción contuvo eficazmente el riesgo de inventarios. Las exportaciones, aunque algo más activas, se enfriaron notablemente desde el pico del segundo trimestre. Con el viento a favor de la reposición de acondicionadores de aire desvaneciéndose en septiembre y el sector del envase aún sin aportar un impulso adicional, la industria necesita nuevos motores de demanda para mantener su trayectoria.

Perfiles arquitectónicos: El PMI cayó a 45,3 %, prolongando su contracción. Los pedidos minoristas siguieron débiles; los productores pequeños y medianos limitaron los pedidos de proyectos para proteger el flujo de caja, y algunas plantas pequeñas de Hebei y Shandong realizaron paradas temporales. La resiliencia exportadora persistió gracias a pedidos a largo plazo suficientes. Ante la falta de señales claras de recuperación de la demanda, se espera que el PMI de septiembre se mantenga justo por debajo del umbral.

Perfiles industriales: El PMI se situó en 48,2 %, aún por debajo de la línea, pero la resiliencia estructural fue evidente: la demanda de almacenamiento de energía, energía fotovoltaica y transporte ferroviario se mantuvo firme, mientras que los perfiles de uso general siguieron débiles y las altas temperaturas alteraron la producción. Los pedidos relacionados con el automóvil se animaron a finales de mes por la reposición ligada al lanzamiento de modelos, y se espera que en septiembre vuelva a situarse por encima de 50.

Alambre y cable: El PMI subió 10,1 puntos hasta 54,5 % y volvió a la expansión. Los nuevos pedidos saltaron 19,7 puntos y las exportaciones aumentaron 29,8 puntos, mientras que el aprovisionamiento de materias primas se activó antes de la temporada alta. La producción en sí aún no ha cruzado el umbral, pero se espera que el PMI de septiembre se mantenga en territorio de expansión.

Aleación primaria: El PMI se situó en 44,3 % y se contrajo por tercer mes consecutivo. La reposición a precios bajos de julio había adelantado demanda, y el aumento de los costos frenó las compras, dejando un ánimo de negociación débil. En septiembre debería mejorar a medida que se recuperen los pedidos del automóvil y se libere la demanda de reposición, y es probable que el PMI vuelva a situarse por encima de la línea.

Aleación secundaria: El PMI repuntó 9,0 puntos hasta 46,7 % gracias a una ligera mejora de los pedidos a finales de mes, aunque persistieron la escasez de chatarra conforme a normativa y las restricciones de facturación fiscal. Se espera que el PMI de septiembre vuelva a superar 50 gracias a la demanda estacional de automóviles y motocicletas, con el suministro de chatarra y la evolución de la política fiscal como puntos clave a vigilar.

Perspectiva de septiembre: Con la llegada de la temporada alta de «Septiembre Dorado, Octubre Plateado», se espera que el PMI compuesto suba a 51,9 % y vuelva a la expansión. El alambre y cable debería liderar gracias a los sólidos pedidos de la red eléctrica; los perfiles industriales están en condiciones de cruzar la línea gracias a la reposición del automóvil; y ambos segmentos de aleaciones parecen preparados para repuntar por encima de 50. El ánimo general debería mejorar de forma sustancial, aunque la fortaleza de la temporada dependerá de la recuperación de la demanda final frente a la disposición a reponer existencias con los altos precios del aluminio.