A fecha del jueves 27 de agosto, los inventarios de cobre en las principales regiones de China cayeron a 109.500 t, 24.900 t menos que el jueves anterior y 17.600 t menos interanualmente, con inventarios absolutos en niveles bajos. Durante la semana, los inventarios continuaron reduciéndose, impulsados principalmente por el efecto combinado de la contracción de la oferta y el reabastecimiento de fin de mes.
1. Divergencia regional: predominó el ritmo de llegadas, no una recuperación generalizada de la demanda
Por región, Shanghái registró un aumento de las llegadas nacionales y una ligera acumulación de inventarios, con nuevas llegadas no absorbidas por completo por los usuarios intermedios y una absorción limitada de la demanda; Jiangsu registró una reducción de las llegadas nacionales y una oferta más ajustada y, con una resiliencia visible del consumo, sus inventarios continuaron reduciéndose, principalmente por la contracción de las llegadas y no por un repunte de la demanda; en Guangdong, el consumo había sido persistentemente débil anteriormente y, a medida que los precios del cobre retrocedieron, los costos de adquisición bajaron, la actitud de cautela se moderó, la demanda se recuperó gradualmente, las salidas de almacén mejoraron y los inventarios continuaron disminuyendo.
2. Observación de la demanda: la tasa operativa «mejor de lo esperado» tiene poco sustento
Como principal segmento de demanda intermedia, las mayores empresas nacionales de alambrón de cobre registraron una tasa operativa semanal del 62,44 % en su última lectura, 1,24 puntos porcentuales más que la semana anterior y con dos semanas consecutivas de aumento. Sin embargo, la recuperación de la tasa operativa no fue una liberación natural impulsada por la demanda. Esta semana, los precios del cobre subieron gradualmente, los nuevos pedidos se desaceleraron notablemente y la producción de las empresas dependió principalmente de pedidos en cartera tomados cuando los precios del cobre retrocedieron la semana pasada. Sumado a las paradas de producción en empresas fuera de la muestra de la encuesta y al traslado de pedidos hacia empresas incluidas en la muestra, la tasa operativa semanal se elevó de forma pasiva. Por sectores, los alambres y cables, el alambre esmaltado y otros segmentos de uso final se vieron limitados por los altos precios del cobre, con una demanda general que permaneció débil. El lado de los inventarios también lo confirmó: cerca del fin de mes, en un contexto de escasa oferta en el mercado, las empresas reabastecieron activamente y el inventario de materias primas aumentó 2,68 puntos porcentuales respecto a la semana anterior; el ritmo de retiro de mercancía por parte de los usuarios intermedios fue moderado, sin reabastecimiento concentrado, y los inventarios de productos terminados subieron levemente 0,16 puntos porcentuales respecto a la semana anterior, mientras que las compras reales se mantuvieron cautas. 
3. Perspectivas: la oferta y la demanda se estrechan marginalmente; la reducción de existencias continúa, pero a un ritmo más lento
Por el lado de la oferta, a corto plazo las llegadas internas de cátodos de cobre se reducirán, la oferta importada se mantendrá estable y la oferta global estará ligeramente ajustada. Por el lado de la demanda, los pedidos atrasados previos se liberaron de forma concentrada a fin de mes y la disposición a reponer existencias repuntó, aunque se trató principalmente de una reposición por demanda rígida; la mercancía spot disponible se mantuvo en general estable y el ánimo de negociación del mercado mejoró. En conjunto, SMM prevé que los inventarios sociales de cobre a escala nacional continúen reduciéndose levemente la próxima semana. Sin embargo, la actual recuperación de la demanda todavía depende más de los efectos del período de cierre de mes y de la reposición por demanda rígida; el patrón de insuficiente intensidad de compra de los usuarios finales con precios altos del cobre no ha cambiado fundamentalmente, y la sostenibilidad de la reducción de existencias depende de que los retrocesos del precio del cobre impulsen la liberación de pedidos reales. La próxima semana, las empresas de alambrón de cobre de la muestra que estaban en mantenimiento y con recortes de producción reanudarán la producción normal, y SMM prevé que la tasa de operación del alambrón de cobre aumente 0,95 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. Aunque el repunte de las tasas de operación brinda cierto respaldo al consumo de cátodos de cobre, el ritmo de retiro de mercancías aguas abajo es moderado y la demanda de uso final es limitada, por lo que el efecto de impulso real aún está por verse. Si, como consecuencia, se acumulan los inventarios de productos terminados de alambrón de cobre, estos a su vez frenarán el ritmo posterior de aprovisionamiento.
