[Análisis breve de SMM] Alcistas y bajistas siguieron enfrascados en un tira y afloja sin avances; se espera que la próxima semana continúe poniendo a prueba la resistencia mientras consolida con firmeza

Esta semana, los precios del mineral de hierro se consolidaron en niveles firmes. El contrato I2701 más negociado alcanzó un máximo intradiario de 725 yuanes/t, un alza de aproximadamente 1,3%–2,0% en la semana (según el cierre del viernes), registrando una segunda subida semanal consecutiva. Sin embargo, los precios se mantuvieron en el rango de mínimos del año, de 700–730 yuanes/t. Esta ronda de avances estuvo impulsada por la convergencia de múltiples factores, más que por un único catalizador. En primer lugar, las negociaciones entre trabajadores y dirección en Port Hedland de BHP quedaron estancadas (el 25 de agosto, el sindicato rechazó la propuesta salarial, que involucra a unos 450 trabajadores portuarios; la próxima ronda de conversaciones está prevista para el 8 de septiembre), lo que alimentó las expectativas de un ajuste de la oferta. Al mismo tiempo, las tarifas de flete en las principales rutas se mantuvieron volátiles en niveles altos en medio de interrupciones relacionadas con la guerra, reforzando aún más el soporte de fondo de los precios. En segundo lugar, a medida que se acercaba la temporada alta de septiembre-octubre, las acerías esperaban un repunte de reabastecimiento en septiembre, elevando el sentimiento del mercado. En tercer lugar, los precios del carbón coquizable y del coque subieron con fuerza esta semana, impulsando los precios del acero terminado; el mineral de hierro, como materia prima, siguió pasivamente la subida, aportando también cierto impulso a los precios del mineral. En conjunto, este rebote del mineral de hierro estuvo fuertemente respaldado por el sentimiento y el soporte de costos, pero los precios seguían en el rango de mínimos del año. De cara a adelante, debe prestarse atención al ritmo de liberación de la demanda de uso final y a la evolución de los eventos del lado de la oferta.

Gráfico: Índice MMI 61% de cargas spot en puerto

Fuente: SMM

Gráfico: El diferencial de precios entre mineral importado y mineral doméstico siguió estrechándose esta semana; se espera que sea relativamente estable la próxima semana

Perspectiva para la próxima semana

Perspectiva para la próxima semana,mineral de hierrose espera que suba gradualmente y ponga a prueba resistencias, con un margen alcista limitado. Se estima que el contrato más negociado se moverá en un rango de referencia de 700–730 yuanes/t, y el índice MMI 61% de cargas spot en puerto para mineral importado corresponde a aproximadamente 695–710 yuanes/t húmeda.

A comienzos de la semana, los precios podrían seguir consolidándose en niveles firmes, impulsados por el soporte de costos y las expectativas de temporada alta; si, en la primera semana de septiembre, la demanda aparente de acero terminado y de arrabio no muestra un repunte significativo, es probable que los futuros retrocedan tras una subida rápida. En concreto:

• Lado de la oferta: Tras el fin de la temporada de lluvias de Simandou, se espera que los envíos aumenten aún másAl entrar en septiembre, es probable que el punto medio de los envíos de las principales minas aumente ligeramente. Vigile el ritmo de acumulación de inventarios en los puertos: si la acumulación semanal supera 1 millón de t, reforzará la lógica de “acumulación de inventarios y ventas en corto” de septiembre.
• Lado de la demanda: Con base en el mantenimiento de los altos hornos y la reanudación de la producción, SMM prevé que la producción diaria promedio de arrabio la próxima semana aumente ligeramente intermensual, pero el crecimiento del arrabio estará limitado por la escasez de coque y el estrechamiento de los márgenes de las acerías. El crecimiento real podría ser menor que las expectativas actuales.
• Macro y titulares: Se intensificó el juego de subidas de tipos de la Fed de EE. UU. Los datos de la CME mostraron que la probabilidad de una subida de 25 pb en septiembre aumentó al 41%. Esto puede perturbar el sentimiento del mercado y limitar la elasticidad al alza.

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