8.28 Acta de la reunión matinal de aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2610 más negociado cerró en 23.960 yuanes/mt, 125 yuanes por encima del precio de liquidación de ayer, un alza del 0,52%. Abrió en 23.850,00 yuanes/mt y osciló en el rango de 23.840–23.965 yuanes/mt. Los precios cotizaron por encima de las medias móviles MA5 (23.812,00), MA10 (23.803,00), MA30 (23.694,00) y MA60 (23.582,00). Las medias móviles de medio y largo plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron presionando a la baja en general. Persistió la estructura de deriva al alza, con el rango superior de precios altos formando una resistencia clave. En el indicador MACD, el DIF (68,1622) estuvo por debajo del DEA (89,6494) y el histograma verde del MACD se situó en -42,9745, lo que indica que el impulso bajista se había moderado en cierta medida. El rango central de negociación sugerido para el aluminio SHFE fue de 23.400–24.100 yuanes/mt. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.233,00 $/mt, un 0,28% al alza. Abrió en 3.225,00 $/mt y osciló en el rango de 3.225,00–3.234,00 $/mt. Los precios cotizaron por encima de las medias móviles MA5 (3.228,60), MA10 (3.228,60) y MA30 (3.224,62), pero por debajo de la MA60 (3.243,45). Las medias móviles de medio y largo plazo estuvieron en una alineación bajista y fueron presionando gradualmente a la baja. Surgió una estructura general de consolidación y corrección, con la media diaria de 60 días por encima formando una resistencia clara. En el indicador MACD, el DIF (-0,6764) estuvo por debajo del DEA (1,9718) y el histograma verde del MACD fue -5,2964, lo que indica que el impulso alcista se había debilitado en cierta medida, con consolidación y ajuste en los mínimos. El rango central de negociación sugerido para el aluminio LME fue de 3.150–3.280 $/mt.
Frente macro: Personas familiarizadas con el asunto revelaron que la administración Trump había dicho repetidamente a los mediadores que no tenía intención de volver a los términos del memorando de entendimiento alcanzado entre EE. UU. e Irán en junio, lo que añade importantes obstáculos a los intensos esfuerzos de mediación para reactivar el proceso diplomático esta semana. Rezai, secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, afirmó que Irán había preparado una lista de condiciones para presentar a EE. UU. En la actualidad, se había permitido a los buques transitar temporalmente por canales específicos en el centro del estrecho de Ormuz, pero el paso futuro por el estrecho estaría sujeto a un memorando de entendimiento firmado con Estados Unidos. Rezai, secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, declaró durante una reunión con el primer ministro y ministro de Asuntos Exteriores de Catar, Mohammed, que Irán no confiaba en Estados Unidos porque había incumplido repetidamente la diplomacia y las negociaciones. Estados Unidos debe primero adoptar medidas concretas para cumplir las condiciones de Irán, y solo entonces Irán abriría el estrecho de Ormuz. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, reiteró que los responsables de política monetaria deberían actuar ahora para frenar la inflación. Añadió que los tipos de interés actuales no eran suficientes para que las presiones sobre los precios se moderaran por sí solas. En la reunión de política del mes pasado, tres funcionarios emitieron votos disidentes, incluida Hammack, que defendió una subida de tipos de 25 puntos básicos. En última instancia, los responsables mantuvieron sin cambios el tipo de interés de referencia por quinta vez consecutiva.
Fundamentales: Mercados fuera de China: La reanudación de la producción de aluminio en el extranjero y la nueva capacidad continuaron aumentando según lo previsto, y la capacidad dañada en Oriente Medio se recuperaba gradualmente. Persistieron las expectativas del mercado de que, a más largo plazo, el mercado mundial del aluminio pasaría de la escasez a una situación más holgada, lo que siguió limitando el potencial alcista de los precios del aluminio. Sin embargo, el inventario visible actual de la LME se mantenía en un nivel históricamente bajo, de alrededor de 250.000 t, y el bajo nivel de inventarios proporcionó soporte de base al aluminio en la LME. A medida que los precios del petróleo retrocedían, los costes energéticos de fundición en el extranjero descendieron ligeramente en el margen, debilitando el soporte de costes para los precios del aluminio. Las primas al contado solo mejoraron de forma limitada, y los alcistas carecían de impulso suficiente para seguir empujando al alza. Mercado chino: En cuanto a inventarios, el inventario social de aluminio en China continuó reduciéndose, cayendo hasta el umbral de 852.000 t, mostrando una reducción de inventarios contraria a la estacionalidad y proporcionando un fuerte soporte a los precios del aluminio. En cuanto a la demanda, la tasa de operación de las empresas de procesamiento aguas abajo se mantuvo en un nivel neutral. Con la aproximación de la tradicional “temporada alta de septiembre”, el mercado tenía expectativas de una mejora posterior de la demanda, pero el reabastecimiento anticipado por parte del segmento aguas abajo fue limitado y los participantes seguían a la espera de que se materializara la demanda real de la temporada alta; las transacciones al contado estuvieron impulsadas principalmente por la demanda rígida.
Mercado de aluminio primario: Hoy, el centro de los futuros del contrato de aluminio 2609 de la SHFE se movió al alza frente a ayer, y el sentimiento de compra y venta mejoró en cierta medida respecto a ayer. Las primas spot en las transacciones de aluminio de la SHFE se mantuvieron sin cambios frente a ayer, y las operaciones principales de hoy se realizaron con un descuento de 20 yuanes/mt hasta en paridad con el contrato de aluminio 09 de la SHFE. Hoy, los futuros del aluminio subieron por sesiones consecutivas. En el contexto de precios del aluminio elevados, las empresas de procesamiento downstream en el mercado del centro de China mostraron un bajo interés de compra, retrasando principalmente las compras para reducir el inventario en planta. Con las primas y los precios absolutos manteniéndose altos, los proveedores vendieron activamente, sin una voluntad clara de sostener los precios, y los precios de mercado registraron una caída tipo “desplome”. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a un descuento de 80-120 yuanes/mt frente al contrato de aluminio 09 de la SHFE. Hoy, los precios del aluminio subieron ligeramente, mientras que el mercado spot estuvo bajo presión y se debilitó. Aunque el inventario continuó disminuyendo, se abrió la ventana de arbitraje interregional y las cargas del norte ya estaban en camino; las expectativas de llegadas se volvieron marginalmente más alcistas. Además, ante la demanda de liquidación de fin de mes y el patrón de doble nivel alto de precios absolutos y del diferencial spot-futuros, los proveedores aceleraron los recortes de precios para vender, con ofertas bajando gradualmente y una circulación que se aflojó claramente. Frente a los altos precios del aluminio, los compradores downstream solo mantuvieron el nivel mínimo de demanda rígida, con una disposición de compra limitada; los traders también se mostraron claramente cautelosos ante los precios altos y no tuvieron intención de tomar posiciones activamente, comprando solo cargamentos con descuentos bajos según necesidad, y las transacciones generales fueron débiles. Los precios spot de transacción se concentraron en una prima de 200-240 yuanes/mt frente al contrato de aluminio 2609 de la SHFE.
Materia prima de aluminio secundario: Hoy, el precio spot SMM A00 del aluminio cerró en 23.920 yuanes/mt, 50 yuanes/mt más que el día de negociación anterior, mientras que los precios en el mercado chino de chatarra de aluminio se mantuvieron en general estables. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, a 27 de agosto, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles de aluminio sin pintura en Foshan fue de alrededor de 2.394 yuanes/mt, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio “tense” triturada fue de alrededor de 1.173 yuanes/mt, estable semana a semana. En el contexto del continuo repunte de los precios del aluminio primario, el aluminio chatarra registró fluctuaciones relativamente limitadas y el mecanismo de transmisión de precios se vio obstaculizado, principalmente por dos factores: primero, con la temporada alta tradicional a punto de llegar, la demanda downstream de aleación de aluminio secundario no mostró una mejora evidente; segundo, los inventarios de materias primas de chatarra de aleación de aluminio forjado, como puertas y ventanas, en Henan y otras regiones se mantuvieron elevados, debilitando la elasticidad alcista de los precios del aluminio chatarra. Además, por el lado de la oferta, continuaron las restricciones derivadas de la política de “facturación inversa”, y la escasez de aluminio chatarra conforme y con factura aportó un soporte de suelo a los precios del aluminio chatarra. En el frente de las importaciones, esta semana el precio del zorba de aluminio triturado importado en el puerto de Ningbo se redujo de 21.670 yuanes/t a 21.370 yuanes/t (impuestos incluidos), y en el puerto de Tianjin de 21.720 yuanes/t a 21.420 yuanes/t (impuestos incluidos). Recientemente, la ventana de importación mejoró frente a periodos anteriores, aumentaron las consultas y el entusiasmo de compra de los comerciantes, y la oferta importada se incrementó en cierta medida. A corto plazo, dado que el mercado se encuentra actualmente en la fase final de la temporada baja tradicional, las empresas downstream de aprovechamiento de chatarra aún no han visto una recuperación clara de los pedidos, el efecto de anticipación antes de la temporada alta no es significativo y dichas empresas continuaron comprando según necesidad y manteniendo una estrategia de bajos inventarios, con una aceptación limitada de las subidas de precios; algunas empresas optaron por mantenerse temporalmente estables y esperar al margen tras seguir la subida de precios anterior. En el lado de las importaciones, las cargas negociadas previamente que llegaron a los puertos de forma sucesiva aportaron cierta reposición de oferta, pero los efectos más profundos de la prohibición de los EAU y las subidas arancelarias de la UE seguirán limitando el aumento de las importaciones de chatarra de alta calidad.
Aleación de aluminio secundario: Spot: Hoy, en general, las cotizaciones de mercado de ADC12 se mantuvieron estables, y el precio SMM de ADC12 se mantuvo en 23.950 yuanes/t respecto a la sesión anterior. Tanto los precios del aluminio como los futuros fluctuaron solo ligeramente, sin cambios evidentes en el soporte de costes ni en el desempeño del lado de la demanda; las empresas mostraron una débil disposición a ajustar precios y la mayoría de los productores optó por mantenerse temporalmente estable y esperar al margen. La demanda final sigue siendo relativamente débil, con compras downstream impulsadas principalmente por la demanda rígida, y las transacciones generales del mercado mostraron una mejora limitada; mientras tanto, los costes de materias primas como el aluminio chatarra se mantuvieron en un nivel relativamente alto, aportando cierto soporte a los precios de ADC12. Sin cambios claros ni en el lado de la oferta ni en el de la demanda, se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente a corto plazo, y la atención del mercado sigue centrada en nuevas fluctuaciones de los precios del aluminio y en si la demanda de uso final puede registrar una mejora marginal en adelante. En el frente de importación, las ofertas de ADC12 fuera de China se mantuvieron temporalmente estables en 3.050-3.190 $/t, y la pérdida inmediata por importación se mantuvo ligeramente en torno a 900 yuanes/t.
Perspectiva general: En general, la presión macro sobre los precios del aluminio se ha intensificado recientemente. La reunión anual de Jackson Hole y el debut de Walsh aportaron incertidumbre de política; el fortalecimiento del índice del dólar estadounidense, junto con el aumento de las expectativas de subidas de tipos, así como la desaparición de la prima de riesgo derivada de los riesgos geopolíticos entre EE. UU. e Irán y el retroceso de los precios del petróleo, conformaron conjuntamente una resistencia para los precios del aluminio. Sin embargo, la continua reducción de inventarios en China y la proximidad de las expectativas de la «temporada alta de septiembre» brindaron un fuerte soporte a la baja. Con factores alcistas y bajistas entrelazados, se espera que los precios del aluminio continúen consolidándose en niveles elevados.
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