El cobre en la LME y la SHFE cerró al alza, mientras los alcistas aumentaron posiciones; las primas spot subieron rápidamente [Actas de la reunión matinal de cobre de SMM]

Viernes, 28.8.2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 14.191 $/t, bajó ligeramente a 14.181 $/t en las primeras operaciones, luego subió gradualmente hasta un máximo de 14.310 $/t y finalmente cerró en 14.306 $/t, un 0,52% al alza. El volumen de negociación aumentó a 16.000 lotes y el interés abierto subió a 270.000 lotes, 4.294 lotes más que el día de negociación anterior, lo que indica que los alcistas añadieron posiciones. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2610 más negociado abrió en 108.240 yuanes/t, tocó un mínimo intradía de 108.120 yuanes/t, luego subió gradualmente hasta un máximo de 108.640 yuanes/t y finalmente cerró en 108.590 yuanes/t, un 0,27% al alza. El volumen de negociación aumentó a 28.000 lotes y el interés abierto subió a 213.000 lotes, 308 lotes más que el día de negociación anterior, lo que indica que los alcistas añadieron posiciones.
[Acta de la reunión matinal de SMM sobre cobre] Noticias:
(1) El 26 de agosto (miércoles), la Oficina de Minerales Críticos e Innovación Energética del Departamento de Energía de EE. UU. (DOE) anunció una financiación de 10 millones de dólares para siete proyectos. La financiación se utilizará para acelerar la I+D de tecnologías en fase inicial con el fin de recuperar y purificar de forma más eficiente los materiales críticos necesarios para las tecnologías energéticas. Liderados por el Hub de Innovación de Materiales Críticos (CMI), los proyectos se centran en elementos de tierras raras, galio, cobre y otros materiales críticos. Tres de los proyectos se centran en extraer galio de procesos industriales existentes —incluidos el procesamiento de bauxita y alúmina, los residuos del refinado de zinc y los residuos de subproductos industriales— con el objetivo de ampliar la oferta sin desarrollar nuevas minas. Los proyectos seleccionados incluyen: Case Western Reserve University: mejora tecnológica basada en un proceso de electrólisis de sales fundidas de cloruro para la producción eficiente de metales de tierras raras pesadas; Colorado School of Mines: I+D sobre procesos SX-EW y biohidrometalurgia para mejorar la eficiencia de extracción de mineral de cobre sulfuro primario; University of Arizona: refuerzo de la lixiviación de cobre sulfuro mediante un sistema sinérgico de nanoburbujas–tensioactivo–oxígeno reactivo; FAST Metals: extracción de galio y óxidos mixtos de tierras raras a partir de corrientes de residuos de subproductos industriales para abrir nuevas fuentes nacionales; Indium Corporation: I+D sobre una tecnología mejorada de resinas de intercambio iónico para extraer galio del flujo de procesamiento de bauxita–alúmina; University of Illinois Urbana-Champaign: desarrollo de adsorbentes redox para la recuperación selectiva electroquímica de galio a partir de subproductos mineros y chatarra retirada; Oak Ridge National Laboratory: uso de tecnología de extracción en fase sólida para separar y recuperar selectivamente galio de la escoria de fundición de zinc.
Spot:
(1) Shanghái: El 27 de agosto, las primas al contado del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato de cobre SHFE 2609 se cotizaron en 380–520 yuanes/t, con un promedio de 450 yuanes/t, 140 yuanes/t por encima del día de negociación anterior. Tras abrir el contrato SHFE 2609 con un salto alcista general, evolucionó con una trayectoria de avance gradual. Después de la apertura matinal, los precios repuntaron rápidamente desde alrededor de 108.600 yuanes/t hasta por encima de 108.800 yuanes/t; aunque posteriormente hubo retrocesos repetidos, el centro siguió desplazándose al alza, con precios acercándose a 109.000 yuanes/t en varias ocasiones intradía. Cerca del mediodía, el cobre SHFE continuó consolidando en máximos y finalmente cerró alrededor de 108.970 yuanes/t. El diferencial Back entre contratos de futuros osciló entre 310 y 350 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del contrato SHFE 2609 para el mes en curso se situó entre una pérdida de 2.160 yuanes/t y una pérdida de 2.110 yuanes/t. Intradía, el sentimiento de ventas de cátodo de cobre en Shanghái fue 3,1, +0,13 intermensual, mientras que la disposición de compra fue 3,34, -0,1 intermensual; los datos históricos pueden consultarse en la base de datos. De cara a hoy, la disponibilidad de cátodo de cobre en el mercado de Shanghái se estrechó aún más. Tras negociarse los lotes de bajo precio, las ofertas del mercado cayeron rápidamente; los proveedores mostraron una fuerte disposición a sostener precios y a retener ventas, impulsando con rapidez las primas al contado hacia el máximo del año. Al mismo tiempo, el diferencial de precio al contado del cobre entre Shanghái y Guangdong se amplió hasta alrededor de 235 yuanes/t. Si posteriormente el diferencial cubre los costes de transporte, ocupación de capital y tiempo, parte de la mercancía de Guangdong podría cumplir las condiciones para transferirse a Shanghái, aportando un alivio marginal a las expectativas de escasez de oferta en Shanghái. Sin embargo, la carga interregional aún requiere tiempo desde la organización del envío hasta el almacenamiento efectivo, por lo que su efecto de reposición a corto plazo sobre la oferta al contado puede ser relativamente limitado. Por el lado de la demanda, los precios del cobre se mantuvieron en un nivel relativamente alto y, con las primas al contado subiendo rápidamente, disminuyó la aceptación aguas abajo de la mercancía cara; el sentimiento de compra intradía retrocedió ligeramente y la disposición a perseguir precios más altos podría debilitarse gradualmente. En conjunto, respaldadas por la escasez de mercancía disponible y por los proveedores sosteniendo precios, se espera que las primas al contado de cobre en Shanghái frente al contrato 2609 se mantengan hoy en niveles elevados. No obstante, a medida que se acerca la apertura de la ventana de transferencia interregional Shanghái–Guangdong y los altos precios del cobre y las altas primas frenan la demanda, el margen para nuevas subidas de las primas podría estrecharse.
(2) Guangdong: El 27 de agosto, precios al contado del cátodo de cobre #1 del Este de China frente al contrato del mes cercano: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 260 yuanes/t, +10 yuanes/t frente al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 170 yuanes/t, +10 yuanes/t frente al día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 110 yuanes/t, +10 yuanes/t frente al día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 en Guangdong fue de 109.080 yuanes/t, -125 yuanes/t frente al día de negociación anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 108.975 yuanes/t, -125 yuanes/t frente al día de negociación anterior. En Guangdong, el índice de sentimiento de compras de cátodo de cobre fue 2,78, -0,07 frente al día de negociación anterior, y el índice de sentimiento de envíos fue 2,89, -0,02 frente al día de negociación anterior (los datos históricos pueden consultarse iniciando sesión en la base de datos). En general, los inventarios cayeron durante ocho periodos consecutivos y los proveedores sostuvieron activamente los precios, pero la reposición aguas abajo no fue activa.
(3) Cobre importado: El 27 de agosto, el precio medio del warrant se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 85 $/t (rango de precios: 80-90 $/t); el precio medio del B/L se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 80 $/t (rango de precios: 75-85 $/t); el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 38 $/t (rango de precios: 30-46 $/t), con cotizaciones referidas a cargas con llegada desde finales de agosto hasta mediados de septiembre.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 27 de agosto, el precio de cierre de los futuros fue de 108.970 yuanes/t, 470 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. Las primas medias al contado fueron de 450 yuanes/t, 140 yuanes/t más intersemanalmente respecto al día de negociación anterior. Hoy, los precios de la chatarra de cobre cayeron 100 yuanes/t intersemanalmente; el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre descendió a 2,82, mientras que el índice de sentimiento de compras subió a 1,75. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.844 yuanes/t, 217 yuanes/t menos intersemanalmente. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.750 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, los precios del cobre bajaron ligeramente y las transacciones en el mercado de chatarra de cobre se mantuvieron casi sin cambios respecto a ayer. A medida que se acercaba la temporada alta, la captación de pedidos por parte de las empresas de varilla de cobre secundario fue promedio, y los altos precios del cobre pueden afectar la demanda de consumo en temporada alta.
Precios: En el frente macro, el mercado esperaba el discurso del presidente de la Fed, Walsh, en el simposio de Jackson Hole, y el índice del dólar estadounidense se consolidó por encima del nivel 99. En el plano geopolítico, el acuerdo entre EE. UU. e Irán volvió a presentar incertidumbres, y la administración Trump se negó a volver a los términos del memorando de entendimiento alcanzado con Irán en junio. Como resultado, los precios del cobre se estabilizaron y repuntaron. Fundamentales: En el lado de la oferta, la congestión portuaria aún no se había aliviado, y el ritmo de llegadas y de entrada a inventario del cobre importado siguió limitado, con reposición al contado restringida; en el lado de la demanda, los altos precios del cobre suprimieron el consumo aguas abajo, y el mercado siguió dominado por compras justo a tiempo. Hasta el jueves 27 de agosto, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones del país cayeron 24.900 t intersemanalmente desde el jueves pasado hasta 109.500 t; los inventarios totales disminuyeron 17.600 t desde 127.100 t en el mismo periodo del año pasado. En general, se espera que los precios del cobre se consoliden y suban ligeramente hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la toma de decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben sustituir su propio juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]