El cobre en la LME y la SHFE cierra a la baja, las primas al contado se mantienen firmes [Resumen de la reunión matutina del cobre de SMM]

Jueves, 27 de agosto de 2026
Futuros: El cobre LME en la sesión nocturna abrió a 14.339 $/t, subió ligeramente hasta un máxmo intradiario de 14.363 $/t en las primeras operaciones, luego bajó gradualmente hasta un mínimo de 14.220 $/t antes de liquidarse a 14.232,5 $/t, una caída del 0,64%. El volumen de negociación alcanzó los 20.000 lotes, mientras que el interés abierto se situó en 266.000 lotes, un aumento de 1.868 lotes respecto a la sesión anterior, lo que refleja una acumulación de posiciones bajistas. El contrato más negociado de cobre SHFE 2610 abrió en la sesión nocturna a 108.480 yuan/t, tocó un máxmo de 108.630 yuan/t, luego descendió hasta un mínimo de 108.040 yuan/t y finalmente cerró a 108.220 yuan/t, con una baja del 0,49%. El volumen de negociación fue de 38.000 lotes y el interés abierto de 215.000 lotes, una disminución de 6.564 lotes respecto a la sesión anterior, lo que indica redución de posiciones alcistas.
[Resumen matutino del cobre de SMM] Noticias:
(1) El martes 25 de agosto, la produción de cobre de Zambia cayó en el primer trimestre de 2026, poniendo de manifiesto la brecha entre los casi 10.000 millones de dólares en inversiones mineras comprometidas y el crecimento necesario para alcanzar el objetivo de produción del gobierno. La produción del primer trimestre fue de 208.993 t, un 4,3% menos en comparación con el mismo período del año anterior, un comienzo decepcionante para el ritmo de expansión requerido por la administración del presidente Hakainde Hichilema. La Estrategia Nacional de Produción de 3 Millones de Toneladas de Cobre del gobierno tiene como objetivo alcanzar una produción anual de 3 millones de toneladas para 2031, más del triple de las 890.346 t de Zambia en 2025. La produción en 2025 aumentó un 8% respecto a las 825.500 t de 2024, y también fue superior a las 732.580 t producidas en 2023, pero aún no alcanzó la meta de 1 millón de toneladas del gobierno para ese año. Alcanzar 3 millones de toneladas para 2031 requeriría un crecimento de alrededor del 22% anual durante la década, un ritmo que los analistas consideran extremadamente difícil y que Zambia no ha mantenido ni siquiera durante los anteriore auges del cobre. El gobierno ha atraído casi 10.000 millones de dólares en compromisos de inversión minera desde 2021, aunque los funcionarios reconocen que la cifra refleja inversiones prometidas y no capital real verificado de forma independiente. Varios proyectos importantes aún están en construcción y aún no se reflejan completamente en los datos de produción. Entre ellos se incluyen la expansión de la mina Lumwana de Barick, la inversión de Vedanta en las minas de cobre de Konkola –cuya produción se cuadruplicó a más de 80.000 t durante la recuperación de 2025– y el proyecto Mingomba de KoBold Metals. Hichilema ha dicho que Mingomba podría convertirse en una de las minas más grandes del mundo una vez que esté en pleno funcionamiento. El suministro eléctrico sigue siendo una limitación clave. Según datos del Banco Mundial, la minería consume aproximadamente la mitad de la electricidad de Zambia. Los ejecutivos de la industria estiman que el país necesita aproximadamente 2.000 megavatios (MW) adicionales de capacidad de generación para respaldar el objetivo de 3 millones de toneladas. La Junta Reguladora de Energía de Zambia dijo que aprobó 16 proyectos eléctricos a escala de servicios públics en el primer semestre de 2026 con una capacidad propuesta de más de 1,1 GW, pero ninguna de esa energía está aún disponible para las minas. Los precios más altos del cobre proporcionan un impulso adicional. Los precios de referencia del cobre rondaron los 14.000 $/t a principios de agosto, más de un 40% más que un año antes. La Agencia Internacional de Energía (AIE) proyecta una brecha mundial de suministro de cobre de alrededor del 25% para 2035 en su escenario de políticas declaradas, y se considera que la nueva produción de Zambia y la RDC es clave para cerrar esa brecha. El cobre representa alrededor del 70% de los ingresos por exportaciones de Zambia y contribuyó aproximadamente con el 22% de los ingresos fiscales netos en 2025. El ministro de Minas, Paul Kabuswe, dijo que el gobierno está cortejando activamente a más inversores internacionales, incluidos los de EE.UU., en un intento de recuperar el terreno perdido frente a la RDC, que ha dominado la producción africana de cobre desde 2013. Que estas inversiones puedan convertirse en minas y energía lo suficientemente rápido como para inclinar al alza la curva de producción de Zambia, en lugar de ofrecer solo el leve crecimiento y el retroceso del primer trimestre de 2026 observados hasta ahora, determinará si el objetivo de 2031 sigue siendo alcanzable.
Contado:
(1) Shanghái: El 26 de agosto, los precios al contado del cátodo de cobre SMM n.º 1 frente al contrato de cobre SHFE 2609 se cotizaron con primas de 240 yuan/t–380 yuan/t, con una media de 310 yuan/t, 60 yuan/t más que el día de negociación anterior. El contrato de cobre SHFE 2609 retrocedió tras una rápida subida. Tras la campana de apertura, los precios se dispararon rápidamente, alcanzando un máximo intradía cerca de 108.550 yuan/t, para luego retroceder bruscamente. Posteriormente, el centro de precios se consolidó a la baja y se situó gradualmente por debajo de la línea del precio medio. Acercándose al descanso del mediodía, cayó hasta cerca de 108.050 yuan/t, y finalmente rebotó ligeramente hasta 108.120 yuan/t. El diferencial de backwardation entre meses adyacentes se situó entre 160 yuan/t y 250 yuan/t, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE al contado frente al contrato 2609 con facturas fechadas este mes osciló entre una pérdida de 1.370 yuan/t y una pérdida de 1.280 yuan/t. Durante la jornada, el sentimiento de venta de cátodo de cobre en Shanghái fue de 2,97, un aumento de 0,03 respecto al mes anterior, y el sentimiento de compra fue de 3,44, un aumento de 0,19 respecto al mes anterior. Los datos históricos pueden consultarse en la base de datos. De cara a hoy, la oferta disponible de cátodo de cobre SX-EW en el mercado de Shanghái se mantuvo ajustada. Tras la venta de algunas cargas a precios más bajos en las primeras operaciones, las ofertas en el mercado disminuyeron rápidamente, lo que reforzó la voluntad de los proveedores de mantener precios firmes y retener ventas. Acercándose el fin de mes, algunos consumidores intermedios y operadores aún necesitaban reponer cargas con facturas fechadas este mes, mientras que la oferta de dichas cargas era relativamente limitada, lo que provocó que el diferencial por factura se ampliara gradualmente. El continuo repunte del sentimiento de compra intradía reflejó una persistente demanda de reposición de existencias en el mercado, lo que proporcionó un fuerte respaldo a las primas al contado. Sin embargo, con los precios del cobre y las primas en niveles elevados, la aceptación por parte de los consumidores intermedios de las cargas a precios altos podría disminuir gradualmente, lo que podría limitar la disposición a perseguir precios. En general, dada la combinación de una oferta disponible ajustada, la demanda de reposición de facturas de fin de mes y la firmeza de los precios de los proveedores, se espera que las primas al contado del cobre SHFE frente al contrato 2609 se mantengan hoy, con el centro general probablemente manteniéndose bien.
(2) Guangdong: El 26 de agosto, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes en curso: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 250 yuan/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 160 yuan/t, 10 yuan/t más que el día anterior; y el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 100 yuan/t, 10 yuan/t más que el día anterior. El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 109.205 yuan/t, 700 yuan/t más que el día de negociación anterior, y el precio medio del cobre SX-EW fue de 109.100 yuan/t, 705 yuan/t más que el día anterior. El sentimiento de compra de cátodo de cobre en Guangdong fue de 2,85, 0,04 menos que el día anterior, y el sentimiento de venta fue de 2,91, 0,03 más que el día anterior (se puede acceder a los datos históricos iniciando sesión en la base de datos). En general, con los inventarios en descenso, los proveedores mantuvieron precios firmes para las ventas, lo que se tradujo en una actividad comercial generalmente moderada.
(3) Cobre Importado: El 26 de agosto, el precio promedio del warrant cayó 3 $/t respecto a la sesión anterior, situándose en 85 $/t (rango de 80 $/ta 90 $/); el precio promedio del B/L bajó 5 $/ta 80 $/(rango de 75 $/ta 85 $/); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo sin cambios en 38 $/ta 46 $/etalizó en 38 $/, con cotizaciones referenciadas a cargamentos con llegada entre finales de agosto y mediados de septiembre.
(4) Cobre Secundario: A las 11:30 del 26 de agosto, el precio de cierre de futuros fue de 109.440 yuan/t, un aumento de 1.320 yuan/t respecto a la sesión anterior. La prima promedio al contado fue de 310 yuan/t, un aumento intermensual de 60 yuan/t. Los precios de las materias primas de cobre secundario subieron 300 yuan/t intermensual. El índice de sentimiento de ventas de materias primas de cobre secundario subió a 2,84, mientras el índice de sentimiento de compras cayó a 1,71. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatara de cobre fue de 5.061 yuan/t, un aumento intermensual de 1.041 yuan/t. La diferencia de precios entre la varilla de cobre catódico y la varilla de cobre secundario se situó en 1.880 yuan/t. Según la encuesta de SMM, los precios del cobre se dispararon imulsados por una contracón de posiciones cortas, acercándose incluso a 110.000 yuan/t. Aunque el aumento de los precios de las materias primas de cobre secundario fue limitado, en este entrono de precios altos, las empresas de varilla de cobre secundario registraron muy pocas transacones. La deducción de precios para las materias primas de cobre secundario importadas tampoco varió. Las empresas de aproechamiento de chatara indicaron que los precios de la chatara de cobre estaban artificialmente altos y reanudarían las compras una vez que termine la contracón de posiciones cortas.
Preios: En el frente macro, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. de julio subió un 3,7% interanual, lo que consolidó las expectativas de subidas de tipos de interés e imulsó al dólar estadouniense al alza, ejerciendo presión sobre los precios del cobre. En el frente geopolítico, Irán declaró haber alcanzado un acuerdo con Omán sobre la distribución de ingresos en el Estrecho de Ormuz, pero informes posteiores indicaron que ambas partes aún no haían cerrado el acuerdo, dejando la situación inciera. En el frente fundamental, la oferta se vió afectada por la congesión portuaria, con llegadas y entradas de cobre importado aún lentas, limitando la reposición al contado. En la demanda, los altos precios del cobre suprimieron las compras de los transformadores, con el mercado aún dominado por necesidades eseniales. En general, se espera que los precios del cobre bajen hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión, investigación o toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben sustituir su propio juicio independiente. La decisión del cliente es independiente de SMM.]