Noticias SMM, 26 de agosto:
A las 15:00 de hoy, el contrato 2610 más negociado de la SHFE cerró a 26.240 yuanes/tonelada, con los precios del zinc fluctuando en niveles altos. Según datos de SMM, la prima/descuento spot en Guangdong ha oscilado entre -140 yuanes/tonelada y -80 yuanes/tonelada en lo que va de mes, manteniéndose dentro del rango de descuento. El inventario social regional se situó en 29.000 toneladas al 26 de agosto. ¿Cómo evolucionará la prima/descuento spot de Guangdong en adelante? Este informe analiza primero las condiciones actuales del mercado en Guangdong.
Panorama actual: interacción de factores alcistas y bajistas — prima/descuento «con soporte a la baja pero sin impulso al alza»
Según las estadísticas de SMM y los comentarios del mercado, la prima/descuento spot del zinc en Guangdong se encuentra ahora en un equilibrio relativo entre fuerzas alcistas y bajistas.
Factores alcistas
- Reducción continua del inventario social regional y menor liquidez spot.Desde agosto, el inventario social de Guangdong ha tendido a la baja. Las llegadas de las fundiciones han disminuido de forma periódica. Mientras tanto, el ratio Shanghái-LME del zinc se ha mantenido bajo, lo que mantiene abierta la ventana de exportación de zinc refinado y desvía cargamentos al exterior. La oferta spot disponible de marcas entregables en la región se ha restringido, lo que constituye un soporte a la baja para la prima/descuento spot.
- Oferta limitada de ciertas marcas entregables y ofertas firmes de los operadores.La disponibilidad spot de algunas marcas entregables es limitada. Los operadores que mantienen existencias sostienen ofertas firmes, lo que impide que se amplíen más los descuentos spot.
Factores bajistas
- Cautela de la demanda intermedia ante los altos precios. Con los precios del zinc por encima de 26.200 yuanes/tonelada, los usuarios finales muestran una clara aversión a los precios. La mayoría de las empresas se limitan a compras estrictamente necesarias o a reducir existencias, mientras que el interés por compras spot de pequeños lotes sigue siendo débil, lo que limita directamente el alza de la prima/descuento spot.
- Sin mejora sustancial del consumo de los usuarios finales. El mercado sigue en la tradicional temporada baja. Aunque los pedidos de los sectores transformadores, incluidos el galvanizado y la fundición a presión de aleaciones de zinc, han repuntado mes a mes, la demanda general sigue siendo más débil en términos interanuales, sin impulsores fundamentales sustanciales.
Perspectiva: patrón dominado por descuentos difícil de alterar; tres variables clave a vigilar
De cara al futuro, se espera que la prima/descuento spot de Guangdong se mantenga dentro de un rango con predominio de descuentos. Cualquier ruptura de la banda de negociación actual probablemente estará impulsada por las siguientes variables.
Variable 1: Sostenibilidad de la ventana exportadora. En medio de la actual dinámica de fortaleza externa y debilidad interna, las exportaciones actúan como un motor clave de la desacumulación de inventarios en Guangdong. Si la backwardation del LME persiste y la relación Shanghái-LME del zinc se mantiene baja, la ventana de exportación seguirá abierta, lo que apuntalará los inventarios de Guangdong y respaldará la prima/descuento spot.
Variable 2: Ritmo de envíos de las fundiciones. Desde el tercer trimestre, los descensos de producción en algunas fundiciones han limitado la llegada de cargamentos a Guangdong. Una vez que las fundiciones concluyan el mantenimiento y reanuden los envíos regulares, el aumento de las entradas presionará a la prima/descuento local. Como se señaló anteriormente, la actual reducción de inventarios refleja principalmente una estrechez puntual de la oferta y no una mejora significativa de la demanda. La reanudación de las entregas de las fundiciones limitará el potencial alcista adicional de la prima/descuento spot.
Variable 3: Trayectoria del precio del zinc. La evolución del precio del zinc es un factor determinante del ánimo de compra de los consumidores intermedios. Un retroceso de los precios podría activar la demanda de operaciones con precios referenciados al diferencial y de reposición de existencias, brindando un respaldo periódico a la prima/descuento. Por el contrario, nuevas subidas de precios amplificarán la aversión a los precios de la demanda intermedia y mantendrán a la prima/descuento bajo una presión persistente. En la actualidad, la fortaleza externa impulsa los precios internos, pero el débil consumo interno limita el potencial alcista. El zinc de Shanghái se perfila para operar en un rango alto, con un riesgo limitado de una caída brusca en el corto plazo. Sin una mejora tangible en la cartera de pedidos, el ánimo activo de reposición de los consumidores intermedios difícilmente mostrará una recuperación significativa.
Corto plazo (comienzos de septiembre): suelo firme en descuento y margen alcista limitado. Los precios del zinc han subido con fuerza impulsados por el sólido desempeño del LME, y el zinc de Shanghái alcanzó anoche un nuevo máximo desde febrero. Sin embargo, el consumo final interno no ha mostrado una recuperación notable, y los altos precios están desalentando claramente el interés de compra de la demanda intermedia. En el corto plazo, se prevé que la prima/descuento spot de Guangdong oscile dentro del territorio de descuento. Una ventana exportadora persistente y la escasa oferta de marcas entregables impedirán que los descuentos se amplíen aún más, mientras que la aversión a los precios de la demanda transformadora y las condiciones estacionales de temporada baja descartan un desplazamiento hacia territorio de prima al contado.
Medio plazo (finales de septiembre-octubre): ¿La temporada alta de “septiembre dorado y octubre plateado” se convertirá en un punto de inflexión? Septiembre trae la tradicional temporada alta de consumo. No obstante, los datos de pedidos de la demanda transformadora muestran que la mayoría de los participantes del mercado se mantienen cautelosos respecto a la demanda futura, y la capacidad de la demanda de uso final para elevar el diferencial prima/descuento al contado del zinc en Guangdong sigue en duda. Si la demanda estacional se materializa conforme a lo previsto junto con una reducción sostenida de las existencias regionales, los descuentos al contado podrían reducirse periódicamente.
Resumen El diferencial prima/descuento al contado del zinc en Guangdong tiene soporte a la baja en los canales de exportación abiertos y en la escasa oferta de determinadas marcas entregables, y se ve limitado al alza por la aversión a los precios de la demanda transformadora y el débil consumo de uso final. Es poco probable que el patrón de movimiento lateral basado en descuentos experimente una ruptura significativa en el corto plazo.
