[SMM Analysis] La disminución de las exportaciones de módulos solares de China en julio revela tres señales clave.

Según datos de SMM, China exportó un estimado de 16,45 GW de módulos solares en julio de 2026, una disminución del 14,96 % respecto a los 19,34 GW de junio y del 21,27 % interanual. La caída intermensual fue de 2,89 GW, pero estuvo muy concentrada y no se extendió a todos los principales destinos.

El valor de las exportaciones en julio alcanzó aproximadamente los 1900 millones de dólares (12.810 millones de RMB). Dividiendo el valor de exportación por la estimación de envíos en GW equivalentes de SMM, el valor medio implícito de exportación fue de unos 0,116 dólares/W (0,779 RMB/W). Este es un indicador combinado del valor en aduana y no debe interpretarse como un precio de transacción para ninguna tecnología de módulo, incoterm o destino específicos.

Los mercados de Asia-Pacífico impulsaron la mayor parte de la caída.

Pakistán fue el mayor lastre para las exportaciones chinas de módulos en julio. Los envíos a este mercado cayeron a 0,96 GW desde los 2,15 GW de junio, un descenso intermensual del 55,3 %. La reducción de 1,19 GW representó el 41,2 % de la caída neta total de China en julio.

Varios otros destinos de Asia-Pacífico también registraron volúmenes más bajos. Las exportaciones a Filipinas cayeron 0,36 GW; a Australia, 0,26 GW; a Tailandia, 0,21 GW; a Malasia, 0,18 GW; y a Vietnam, 0,09 GW. Junto con Pakistán, estos seis mercados contribuyeron con 2,29 GW, o el 79,2 % de la caída neta del mes.

La concentración de la caída sugiere que julio estuvo determinado principalmente por el momento de los envíos, el ajuste de inventarios y la normalización de las compras tras las entregas más fuertes de junio. No indica un deterioro simultáneo en Europa, Oriente Medio, África y América Latina.

Países Bajos se mantuvo como el mayor destino.

Países Bajos, Pakistán, Brasil, Arabia Saudita y Eslovenia fueron los cinco principales destinos de exportación de módulos de China por volumen en julio. Sus respectivos envíos fueron de 2,73 GW, 0,96 GW, 0,87 GW, 0,72 GW y 0,64 GW, sumando 5,92 GW y representando el 36,0 % del total de exportaciones.

Países Bajos siguió siendo el mayor destino individual de China a pesar de un descenso del 6,5 % respecto a junio. Como importante centro de importación y distribución europeo, representó el 16,6 % de las exportaciones chinas de módulos en julio. Pakistán mantuvo el segundo lugar tras su fuerte descenso mensual, mientras que Brasil aumentó un 16,0% hasta 0,87 GW y superó a Arabia Saudita.

Por valor, las exportaciones a los Países Bajos fueron de aproximadamente 342 millones de dólares (2310 millones de RMB), equivalentes al 18,0% del total de China. Le siguieron Pakistán, Brasil, Arabia Saudita y Eslovenia con cerca de 98 millones de dólares (661 millones de RMB), 86 millones de dólares (581 millones de RMB), 79 millones de dólares (534 millones de RMB) y 72 millones de dólares (488 millones de RMB), respectivamente. Los cinco principales destinos representaron el 35,7% del valor de exportación, coincidiendo en gran medida con su participación combinada en volumen.

Europa siguió siendo el mercado principal en valor, pero la demanda fue desigual

Europa generó aproximadamente 864 millones de dólares (5820 millones de RMB) del valor de exportación de módulos de China en julio, es decir, el 45,5% del total. Esto mantuvo a la región firmemente en el primer lugar por valor, incluso cuando los patrones de compra divergieron entre los distintos mercados.

Los envíos a los Países Bajos cayeron de 2,92 GW a 2,73 GW, mientras que Bélgica descendió de 0,53 GW a 0,43 GW y España de 0,47 GW a 0,33 GW. Alemania y el Reino Unido también registraron volúmenes más bajos, con 0,29 GW y 0,26 GW, respectivamente.

Otros mercados europeos compensaron parcialmente. Francia aumentó un 33,3% intermensual hasta 0,48 GW, Eslovenia subió un 20,8% hasta 0,64 GW y Grecia avanzó hasta 0,44 GW. Italia se mantuvo prácticamente estable en torno a 0,50 GW.

La divergencia apunta a un cambio en las adquisiciones entre los centros de distribución europeos y los mercados de proyectos, más que a una expansión o contracción regional uniforme. Las puertas de entrada tradicionales se suavizaron, mientras que Francia, Eslovenia y Grecia se beneficiaron de mayores entregas de proyectos o actividades de reabastecimiento.

Brasil lideró los focos de crecimiento fuera de Asia

Brasil y Francia añadieron cada uno alrededor de 0,12 GW en julio, mientras que Eslovenia ganó aproximadamente 0,11 GW. India y Grecia aumentaron en unos 0,07 GW y 0,05 GW, respectivamente. En conjunto, los cinco mayores contribuyentes positivos añadieron solo 0,47 GW, muy por debajo de la caída registrada en Pakistán y los demás grandes mercados de Asia-Pacífico.

Las exportaciones de Brasil aumentaron a 0,87 GW, con un valor de exportación que alcanzó aproximadamente 86 millones de dólares (581 millones de RMB). América Latina y el Caribe generaron alrededor de 181 millones de dólares (1220 millones de RMB), o el 9,5 % del valor total de exportación de módulos de China. El incremento regional se mantuvo concentrado en Brasil, mientras que Chile descendió a 0,09 GW y Colombia se mantuvo cerca de 0,11 GW.

Oriente Medio también mostró un impulso mixto. Los envíos a Arabia Saudita se mantuvieron prácticamente estables en 0,72 GW, mientras que las exportaciones a los Emiratos Árabes Unidos cayeron de 0,36 GW a 0,20 GW. Los volúmenes mensuales en la región pueden ser volátiles, ya que las entregas suelen estar vinculadas a los cronogramas de construcción y las ventanas de despacho aduanero de proyectos a escala de servicios públicos.

África representó aproximadamente 175 millones de dólares (1180 millones de RMB), o el 9,2 % del valor total de exportación. Nigeria se mantuvo cerca de 0,38 GW, mientras que Sudáfrica descendió de 0,47 GW a 0,37 GW. La demanda se mantuvo respaldada por la escasez de electricidad y proyectos comerciales, industriales y de generación distribuida, aunque la financiación y los cronogramas de entrega siguieron variando ampliamente según el país.

Perspectivas: la recuperación depende de la reposición de existencias en Asia-Pacífico

SMM observa tres señales clave en los datos de julio. En primer lugar, la caída fue inusualmente concentrada: Pakistán solo contribuyó con más del 40 % de la disminución neta, mientras que seis mercados de Asia-Pacífico representaron casi el 80 %. En segundo lugar, Europa siguió siendo el mercado de exportación más importante de China en valor, con el crecimiento en Francia, Eslovenia y Grecia compensando parcialmente los volúmenes más débiles a través de los puntos de entrada tradicionales. En tercer lugar, el crecimiento de los mercados emergentes ofreció cierto apoyo, pero no fue suficiente para absorber la corrección de Asia-Pacífico.

La trayectoria a corto plazo dependerá de si los compradores pakistaníes regresan después de liquidar los inventarios del canal, si las exportaciones a Filipinas, Australia y el Sudeste Asiático se estabilizan, y si continúan las entregas de proyectos en el sur de Europa y Oriente Medio. Si los envíos a Asia-Pacífico encuentran un piso mientras que Europa y América Latina mantienen su resiliencia actual, las exportaciones de módulos de China podrían recuperarse gradualmente. Un ajuste prolongado de inventarios en Pakistán y el Sudeste Asiático mantendría las exportaciones mensuales bajo presión.

SMM continuará monitoreando la demanda de módulos, los inventarios de los canales, los cronogramas de entrega de proyectos y las condiciones de precios en los principales mercados de exportación de China.

*Tipo de cambio utilizado: 1 USD = 6,74 CNY al 21 de agosto de 2026. Fuente de datos: SMM. El volumen de exportación se presenta sobre una base equivalente en GW de SMM; las cifras en USD están redondeadas.*

Escrito por:

Ryan Tey Tze Yang | Analista de PV de SMM

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com