[SMM Análisis] Es probable que el diferencial entre galvanizado y laminado en frío se consolide en mínimos durante todo el año 2026.

• El diferencial galvanizado-laminado en frío se consolidó en mínimos en 2026, significativamente por debajo de los niveles de años anteriores

Desde principios de 2026, el diferencial galvanizado-laminado en frío se ha movido de forma extremadamente lateral en el rango de 220-300 yuanes/tm, con un promedio de 273 yuanes/tm, muy por debajo del promedio de 414 yuanes/tm del mismo período de 2025.

Gráfico del diferencial galvanizado-laminado en frío de SMM

Fuente: SMM
Al observar los datos históricos, de 2023 a 2025, el diferencial galvanizado-laminado en frío mostró claras características estacionales, con un rápido aumento en el segundo trimestre a medida que se recuperaba la demanda aguas abajo, alcanzando un máximo anual a mediados de año antes de retroceder gradualmente. Sin embargo, en 2026, el diferencial rompió su patrón histórico, consolidándose en niveles bajos y estrechos durante todo el año, sin la expansión significativa observada en el segundo trimestre de años anterres.
En el primer semestre de 2026, el diferencial galvanizado-laminado en frío se consolidó principalmente en el rango de 220-300 yuanes/tm, con fluctuaciones menores entre enero y marz, y después de alcanzar un mínimo anual en mayo, subió lentamente, con un pico que solo se acercó a 300 yuanes/tm, muy por debajo de los niveles máximos de 500-800 yuanes/tm del mismo período de años anterres.
La prolongada supresión del diferencial galvanizado-laminado en frío se debe fundamentalmente a restricciones tanto de oferta como de demanda. Del lado de la oferta, la liberación concentrada de nuevas líneas de producción para productos de galvanizado nacional de China y de zinc-aluminio-magnesio ha intensificado la competencia, comprimiendo significativamente el margen al alza de las tarifas de procesamiento de galvanizado. Del lado de la demanda, el consumo de galvanizado relaconado con el sector imobiliario se mantuvo relativamente débil; aunque la demanda de automoción y electrodomésticos mostró resilencia, el incremento general de la demanda de chapa galvanizada fue limitado, y las exportaciones de chapa galvanizada no lograron absorber completamente la nueva capacidad, debilitando significativamente el efecto impulsor de las temporadas altas. Mientras tanto, del lado de los costos, la abundante oferta de sustrato laminado en frío y su bajo nivel de precios, junto con las dificultades de las fluctuaciones del precio del zinc para respaldar plenamente los costos de la chapa galvanizada, frenaron aún más el margen de movmiento al ala del diferencial galvanizado-laminado en frío.

•  En el segundo semestre de 2026, se espera que el diferencial galvanizado-laminado en frío continúe moviéndose lateralmente en el rango actual o con fluctuaciones estrechas al alza

De cara al segundo semestre de 2026, la probabilidad de un aumento significativo del diferencial es baja; bajo un escenario neutral, podría continuar moviéndose lateralmente en el rango de 260-340 yuanes/tm. Si los pedidos de manufactura muestran una mejora marginal durante la temporada alta de septiembre-octubre, el diferencial podría tener una leve oportunidad al alza, pero debido a las restricciones de capacidad, el margen de subida es limitado. Si la demanda de la temporada alta no cumple con las expectativas, el diferencial enfrena presión a la baja hasta 220-250 yuanes/tm. Una contracción más pronunciada del diferencial provocaría mayores pérdidas para las acereras, lo que obligaría a algunas líneas de producción de galvanizado a realiar mantenimiento o reducir la producción, proporcionando un soporte inferior para el diferencial. En general, en un contexto de sobrecapacidad y demanda débil, es poco probable que el diferencial galvanizado-laminado en frío regrese a los altos niveles anteriores, y es más probable que fluctúe en un rango siguiendo cambios marginales en la demanda.