Expectativas macro perturban repetidamente los futuros, expectativas débiles para la temporada alta, los precios del aluminio están bajo presión [Resumen de la reunión matutina de SMM sobre aluminio]

8.21 Minutas de la reunión matutina del aluminio SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió a 23.500 yuanes/tm en la sesión nocturna del 20 de agosto, alcanzó un máximo de 23.615 yuanes/tm y un mínimo de 23.465 yuanes/tm, y cerró a 23.520 yuanes/tm, bajando un 0,32% respecto a la liquidación anterior. Arrastrado por el colapso de la LME, los futuros se debilitaron nuevamente, cotizando por debajo de todas las medias móviles. El volumen de negociación se redujo en la sesión, con un ligero retroceso del interés abierto, impulsado principalmente por la reducción de posiciones de los alcistas. Técnicamente, el MACD de 4 horas continuó su cruce bajista, con barras verdes manteniéndose altas, liberando impulso bajista.

El aluminio de la LME abrió a 3.234,5 dólares/tm el 20 de agosto, alcanzó un máximo de 3.234,5 dólares/tm y un mínimo de 3.177,5 dólares/tm, y cerró a 3.185,5 dólares/tm, bajando un 1,62% respecto a la liquidación anterior. La recuperación del día anterior no logró sostenerse, y los futuros nuevamente se movieron unilateralmente a la baja, rompiendo por debajo de todas las medias móviles a corto plazo. El interés abierto aumentó ese día, con los bajistas añadiendo posiciones significativamente, y los fondos bajistas recuperaron el control. Técnicamente, el MACD diario confirmó un cruce bajista, con barras verdes apareciendo, liberando impulso bajista.

Frente macro: Según el "FedWatch" de la CME: La probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantenga las tasas sin cambios hasta septembre es del 63,8%, y la probabilidad de un aumeto acumulado de 25 puntos básicos es del 36,2%. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta octubre es del 51,8%, la probabilidad de un aumeto acumulado de 25 puntos básicos es del 41,4%, y la probabilidad de un aumeto acumulado de 50 puntos básicos es del 6,8%. Daly de la Fed dijo que el aumeto de los rendimintos a largo plazo es un problema global, debilitando su papel indicatorio para las señales de política de la Fed, y cree que no hay rieSgo para la credibilidad de la Fed. Los rendimintos a corto plazo muestran que el mercado entiende el mecanismo de reacción de la Fed, y la política de la Fed está en buen estado, sin evidencia que indique la necesidad de un aumeto temprano de tasas. Espera que el shock inflacionario se desvanezca gradualmente, por lo que es "muy favorable" a la decición de la Fed de mantener las tasas sin cambios en julilo.

Fundamentos: En el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio primario de China se mantuvo estable esta semna, con la proporción de aluminio líguido retrocediendo ligeramente en 0,02 puntos porcentuales. Fuera de China, se espera que la producción media diaria continúe recuperándose, impulsada por nueva capacidad y reanudación de producción. En el lado de la demada, la temporada tradicional de bajo consumo está cerca de su fin, pero el aprovisionamiento previo a la temporada esperado no se ha materializado, y las tasas de operación en los segmentos de procesamiento aguas abajo están generalemente bajo presión. Afectados por los aranceles de EE. UU. sobre los productios basados en silicio, el mercado inforó que los pedidos en algunas empress de extrusión fotovoltáica han mostrado signos de recuperación, pero las tasas de operación generales de la extrusión fotovoltáica no han mejorado significativamente. En el lado del inventario, la tendencia a la reducción de existencias del inventario socal de lingotes de aluminio continuó.

Mercado del aluminio primario: Hoy, la tendencia de los futuros de aluminio en SHFE fue similar a la del mismo período de ayer. Wuxi experimentó desapalancamiento hoy, el sentimiento del consumidor mejoró notablemente respecto a ayer y los descuentos al contado se redujeron. Las transacciones de hoy se situaron en un descuento al contado de 20 yuanes/tm a 0 yuanes/tm frente al contrato de septiembre de SHFE aluminio. Hoy, el índice de sentimiento de envíos en el este de China fue de 3,2, cayendo 0,01 intermensual; el índice de sentimiento de compras fue de 3,16, subiendo 0,04 intermensual. Los futuros de aluminio se ajustaron ligeramente hoy y el sentimiento de negociación en el mercado de China central siguió siendo débil. Los precios de los futuros se estabilizaron y dejaron de caer bruscamente, pero las empresas transformadoras aguas abajo mantuvieron una actitud de espera en las compras, con solo algunos actores principales manteniendo pequeños reaprovisionamientos. Los proveedores mostraron una clara disposición a mantener los precios firmes, por lo que las cotizaciones del mercado no tendieron a la baja de manera fuerte. Finalmente, el rango de precios de transacción real en China central se situó en un descuento al contado de 70-90 yuanes/tm frente al contrato de septiembre de SHFE aluminio. Hoy, el índice de sentimiento de envíos en China central fue de 3,1, cayendo 0,01 intermensual; el índice de sentimiento de compras fue de 2,9, sin cambios intermensuales. Los futuros continuaron cayendo hoy, mientras que el mercado al contado del sur de China se estabilizó con una tendencia de mejora. La caída acumulada de los precios absolutos ha sido considerable, rompiendo claramente por debajo de la media móvil mensual. Junto con un desapalancamiento estable y una caída notable en un solo día, estos dos factores positivos hicieron que los proveedores fueran en general más reacios a vender, y los ajustes y concesiones de precios casi desaparecieron. Las cotizaciones dominantes se situaron en una prima de 0~+10 yuanes/tm, con el centro aumentando de manera constante y la oferta ajustándose notablemente. Del lado de la demanda, los compradores aguas abajo siguieron aumentando el reaprovisionamiento a precios bajos, consolidando el soporte de fondo de la demanda. La oferta al contado ya era limitada, y los comerciantes que intentaron presionar para obtener precios más bajos encontraron dificultades para encontrar fuentes de bajo precio, finalmente tuvieron que aceptar activamente fuentes sin prima, e incluso se tomaron pequeñas primas. El patrón oferta-demanda se ajustó y las transacciones en general fueron buenas. Los precios de transacción al contado se concentraron en una prima de 75-115 yuanes/tm frente al contrato 2609 de SHFE aluminio.
Materias primas de aluminio secundario: Hoy, los precios al contado del aluminio A00 de SMM cerraron en 23.670 yuanes/tm, bajando 230 yuanes/tm intermensual respecto al día de negociación anterior. Los precios del mercado de chatarra de aluminio en China generalmente siguieron la caída, con algunas regiones que mantuvieron una postura de espera ayer, alcanzando la caída hoy. En el contexto de precios sostenidamente altos del aluminio primario, el rango de fluctuación de la chatarra de aluminio ha sido relativamente limitado y el mecanismo de transmisión de precios se ha visto obstaculizado. Sin embargo, con la reciente corrección del aluminio primario, la resiliencia de los precios de la chatarra de aluminio brinda una oportunidad para reducir la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio. El 20 de agosto, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan fue de 2.360 yuanes/tm, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 1.150 yuanes/tm. En el frente de importación y exportación, según datos aduaneros de SMM, las importaciones de chatarra de aluminio de China en julio de 2026 totalizaron aproximadamente 119.600 tm, cayendo intermensual desde 133.000 tm en junio, principalmente debido al diferencial de precios invertido entre los mercados chino y extranjero en el período anterior y los retrasos en los envíos, con un reaprovisionamiento de chatarra de alta calidad extranjera que se mantiene bajo. Afectado por la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y las políticas de aumento de aranceles de la UE, el efecto de contracción de la oferta de Europa y Oriente Medio continúa manifestándose, consolidando aún más la posición del Sudeste Asiático como una fuente complementaria importante. Se espera que la próxima semana, el mercado de chatarra de aluminio continúe con el patrón de supresión de la demanda y soporte de costos, moviéndose lateralmente en un rango estrecho. Actualmente, estamos al final de la temporada baja tradicional y es difícil que los pedidos terminales aguas abajo tengan un crecimiento sustancial. Las empresas de utilización de chatarra continúan su estrategia de compra según necesidad, con un ambiente de adquisición cauteloso, y el efecto de pretemporada aún no es significativo. Las empresas aún necesitan esperar una mayor observación sobre la absorción de pedidos posteriores. Se espera que el rango operativo principal para la chatarra de aluminio triturada tensa (valorada en función del contenido de aluminio) esté alrededor de 19.900-20.700 yuanes/tm.

Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones del mercado de ADC12 se mantuvieron generalmente estables, con los precios de SMM ADC12 manteniéndose en 23.900 yuanes/tm respecto al día anterior. Los futuros y el lado de costos de la chatarra de aluminio vieron fluctuaciones limitadas, mientras que los precios del aluminio experimentaron una caída más estrecha. El lado de costos aún brinda soporte a los precios al contado, y el impulso para mayores ajustes a la baja fue insuficiente. Sin embargo, la demanda de uso final actual sigue siendo débil, y las compras aguas abajo se basan principalmente en necesidades rígidas, sin que las transacciones del mercado muestren una mejora significativa. Por lo tanto, las empresas generalmente adoptan una postura de espera con precios estables. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen consolidándose, y se debe prestar atención a las tendencias de los precios del aluminio y los cambios en el lado de la demanda.

Perspectiva general: El sentimiento macro se repite, perturbando con frecuencia los precios del aluminio en China y en el extranjero. En el lado de los fundamentos, el inventario de lingotes de aluminio continúa viendo una tendencia de desapalancamiento, proporcionando soporte de fondo para los precios del aluminio. Sin embargo, la relación de precios SHFE/LME debe repararse, y con la digestión de los pedidos en cartera, se espera que la demanda de exportación se debilite gradualmente. La demanda de uso final nacional sigue siendo normal, y el mercado tiene algunas preocupaciones sobre la demanda de temporada alta. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden en un tono moderado.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no reemplazar su juicio independiente con esto. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]