La reducción de inventarios sigue apoyando los futuros, lo que dificulta que los precios del aluminio rompan el rango de consolidación a corto plazo [Informe matutino del aluminio de SMM]

20 de agosto: Informe matutino del aluminio de SMM

Futuros: El contrato más negociado de aluminio SHFE abrió a 23.655 yuanes/tm en la sesión nocturna del 19 de agosto, alcanzó un máxio de 23.720 yuanes/tm, un ínimo de 23.630 yuanes/tm y cerró a 23.685 yuanes/tm, con un aumento del 0,04% respecto al cierre anterior. Tras la fuerte caída, los futuros consolidaron en ínimos, con los precios cotizando por debajo de las medias móbiles de corto plazo MA5, MA10 y MA20, y probaron el soporte alrededor de la MA60 a la baja. El volumen de negociación durante la sesión se contrajo ligeramente, mientras que el interé abierto subió levemente, con los alcistas añadiendo posiciones en los ínimos para disputar el soporte a la baja. Técnicamente, el cruce de muete del MACD de 4 horas continuó, con las barras verdes del histograma manteniéndose en nivels altos y el impulso bajista sin desaparecer por completo aún. El 19 de agosto, el aluminio de la LME abrió a $3.215,0/tm, alcanzó un máxio de $3.239,0/tm, un ínimo de $3.185,0/tm y cerró a $3.238,0/tm, con un aumento del 0,64% respecto al cierre anterior. Tras el fuerte retroceso del día anterior, los futuros tocaron fondo y cerraron con una peueña vela alcista; el rebote fue limitado en fuerea, y los precios se mantuvieron por debajo de varias medias móbiles de medo plazo. El volumen de negociación se expandió ese día, mientras que el interé abierto disminuyó, con el movimiento impulsado por los bajistas reduciendo posiciones y cubriendo. Técnicamente, las barras rojas del MACD diario se contajeron cerca del eje cero, con DIF y DEA casi convergiendo, intensificando la lucha entre alcistas y bajistas y manteniendo intacto el riesgo de un cruce de muete.

Frente macro: El 19 de agosto de 2026, el camarada Yue Xiuhu, miembro del Grupo Dirigente del Partido de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CNDR) y Vicepresidente, presidió una reunión del mecanismo de coordinación y programación de proyectos importantes en el marco de las «seis redes». La reunión estudió la creación de un mecanismo de coordinación «2+3+N» para la red de capacidad de cómputo, la red eléctrica de nueva generación y la red de comunicaciones de próxima generación, con el objetivo de intensificar la planificación general, formar sinergias y acelerar conjuntamente la construcción de estos proyectos importantes. El Tesoro estadounidense anunció una ampliación de las operaciones de recompra de bonos del Tesoro nominales a largo plazo. Duplicará, al menos, el tamaño máxio de una sola operación de recompra de apoyo de liquidez para bonos del Tesoro nominales con cupón a más largo plazo hasta al menos 4.000 millones de dólars, con efecto a partir del 9 de setiembre de 2026. Impulsados por esto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años cayeron drásticamente. El presidente de EE.UU., Trump, publicó que Irán no aprovechó la oportunidad para alcanzar un acuerdo, por lo que anunció "las acciones económicas más severas jamás impuestas a un país" contra Irán, calificándola de una "guerra económica y aislamiento económico" sin precedentes.

Fundamentos: La industria de extrusión de aluminio está en temporada baja. Las empresas transformadoras priorizan la entrega de pedidos urgentes, mientras que el calor ha reducido aún más el tiempo de construcción de los proyectos. Las grandes plantas de extrusión de aluminio tienen suficientes pedidos en cartera para mantener operaciones estables, mientras que los fabricantes pequeños y medianos controlan proactivamente la recepción de nuevos pedidos, priorizando la salud del flujo de caja. Esta semana, la tasa de operación de la extrusión de aluminio para construcción siguió cayendo, y el segmento de extrusión de aluminio industrial también se debilitó, con insuficientes pedidos nuevos para extrusiones industriales de uso general y una ligera disminución en las tasas de operación. La industria se encuentra en un estado de baja prosperidad, sin señales claras de que los transformadores estén acumulando existencias para la temporada alta. En cuanto a inventarios, el stock de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo de China se situó en 875.000 toneladas este jueves, con una reducción de 11.000 toneladas respecto al lunes y 23.000 toneladas respecto al jueves anterior.

Mercado de aluminio primario: El precio del contrato de futuros de aluminio SHFE 2609 se movió a la baja hoy en comparación con el mismo período de ayer. Las llegadas sostenidas en el este de China provocaron un sentimiento de venta activo, dificultando que los descuentos al contado en la región se redujeran significativamente. Hoy, las primas al contado del lingote de aluminio A00 se transaron con descuentos de 40 yuanes/tonelada hasta la paridad. Los futuros de aluminio SHFE retrocedieron, pero el sentimiento de negociación en el mercado del centro de China permaneció débil. Con la profundización de la temporada baja, el ánimo de compra de las empresas transformadoras se mantuvo moderado. En un contexto de caída de los precios del aluminio, los proveedores mostraron una fuerte intención de mantener los precios firmes, aunque el volumen total de operaciones siguió siendo bajo. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se centraron en un rango de descuento de 90-120 yuanes/tonelada frente al contrato SHFE aluminio 2609. Los futuros cayeron bruscamente hoy, pero el material al contado en el sur de China se mantuvo firme. Con los futuros debilitándose y el diferencial de precios spot-futuros habiendo subido a un nivel relativamente alto tras el alza de ayer, la liberación de carga con cobertura, incluidos warrants, fue notablemente amplia. Sin embargo, la realidad del desestocaje siguió reforzando la confianza de los vendedores, y la mayoría optó por controlar volúmenes y vender lentamente en lugar de seguir la caída con recortes de precios. Las cotizaciones principales solo bajaron ligeramente hasta descuentos de -10 a 0 yuan/tm, con la oferta general en gran medida controlada. Por el lado de la demanda, los usuarios descendentes repusieron inventario de manera constante a niveles más bajos, con compras incrementales liberadas. Los comerciantes, inicialmente cautelosos y contenidos por temor a primas elevadas, cambiaron gradualmente hacia mayores esfuerzos para asegurar carga y satisfacer la demanda rígida. La oferta y la demanda mejoraron en medio de divergencias, y la negociación en general fue satisfactoria. Los precios de las transacciones al contado se concentraron en primas de 75 yuan/tm a 115 yuan/tm respecto al contrato de aluminio SHFE 2609.

Chatarra de aluminio: Hoy, los precios spot del aluminio SMM A00 cerraron a 23.670 yuan/tm, bajando otros 230 yuan/tm respecto al día de negociación anterior. Los precios de chatarra de aluminio nacional generalmente siguieron la caída, y las regiones que anteriormente habían retrasado los ajustes se sumaron a la tendencia bajista hoy. En un contexto de precios del aluminio primario en aumento persistente, las fluctuaciones de los precios de la chatarra de aluminio fueron relativamente limitadas, ya que el mecanismo de transmisión de precios estaba obstaculizado. Sin embargo, a medida que el aluminio primario retrocedió recientemente, la resiliencia a la baja de la chatarra de aluminio brindó una oportunidad para que la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se redujera. Además, el lado de la oferta siguió limitado por la política de "facturación inversa", y la escasez de chatarra de aluminio facturada y conforme proporcionó soporte a los precios de la chatarra. Las actuales vacaciones por altas temperaturas aún no han terminado, y las tasas de operación de las empresas de aleaciones de aluminio fundido descendentes siguen siendo bajas, y la recuperación de pedidos todavía requiere tiempo. Es muy probable que las empresas de utilización de chatarra sigan comprando según sea necesario y mantengan estrategias de inventarios bajos, mientras que una ola concentrada de reposición aún debe esperar. Cabe destacar que la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada se ha ampliado gradualmente, restaurando parte de la ventaja económica de la chatarra de aluminio sobre el aluminio primario. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio a corto plazo continúe moviéndose lateralmente en niveles relativamente altos, con la débil demanda de uso final como factor central que suprime los precios.

Aleación secundaria de aluminio: Mercado spot: Hoy, el mercado de ADC12 fue generalmente débil, con la mayoría de las empresas reduciendo los precios en alrededor de 100 yuanes/mt, mientras que unas pocas mantuvieron temporalmente precios estables. La debilidad de los precios se debió principalmente al retroceso de los futuros y los precios del aluminio primario, mientras que la demanda de uso final permaneció en temporada baja con poco entusiasmo de compra, dejando al mercado spot sin impulsores alcistas claros. Sin embargo, el retroceso en los precios de materias primas como la chatarra de aluminio ha sido relativamente limitado, y el lado de los costos aún proporciona cierto soporte, resultando en un patrón general de “debilitamiento de futuros, demanda tibia y un piso de costos”.

Perspectiva integral:En el frente macroeconómico, los datos de inflación de julio en EE. UU. retrocedieron según lo esperado, y los datos minoristas de julio se debilitaron significativamente. Los consecutivos datos económicos suaves enfriaron las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de la Fed en septiembre, con la CME mostrando que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en septiembre aumentó al 65 %, mientras que la probabilidad de un alza acumulada para octubre se mantiene cerca del 50 %, dejando sin resolver el debate sobre la tasa terminal. El déficit fundamental persiste, con los inventarios de lingotes de aluminio continuando su desacumulación. En el lado de la oferta fuera de China, la EGA de los Emiratos Árabes Unidos reveló el progreso de las reanudaciones de producción en la fundición de aluminio de Al Taweelah. Actualmente, el 18 % de las 1.262 cubas de la planta se han reiniciado, y el ritmo de reanudaciones se ha acelerado en comparación con las expectativas anteriores del mercado, presionando la prima por escasez de oferta previamente descontada. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden principalmente, con el margen al alza algo limitado por las expectativas de reanudación de la producción.

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