El retroceso del precio del cobre estimula el reabastecimiento downstream a bajos precios; los riesgos geopolíticos y la acumulación de inventarios del LME suprimen el potencial alcista [Informe matutino del cobre de SMM]

Miércoles, 19 de agosto de 2026
El cobre del LME en la sesión nocturna abrió en 14.045 USD/tm, tocó inicialmente un máximo de 14.106,5 USD/tm, luego su centro bajó y cayó hasta 13.958 USD/tm, estableciéndose finalmente en 13.961,5 USD/tm, con una caída del 1,2%. El volumen de negociación alcanzó los 21.000 lotes, el interés abierto en 270.000 lotes, 276 lotes menos que el día hábil anterior, debido a la reducción de posiciones largas. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2609 abrió en 107.630 yuan/tm, tocó inicialmente un máximo de 107.770 yuan/tm, luego su centro se desplomó hasta un mínimo de 106.820 yuan/tm, estableciéndose finalmente en 107.020 yuan/tm, con una caída del 0,89%. El volumen de negociación alcanzó los 42.000 lotes, el interés abierto en 186.000 lotes, 6.652 lotes menos que el día hábil anterior, debido a la reducción de posiciones largas.

[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:

(1) BHP Group (BHP.O) anunció sus resultados del año fiscal 2026, que mostraron que tanto el beneficio como los dividendos superaron las expectativas del mercado. Impulsado por los precios récord del cobre, la contribución al beneficio operativo del negocio del cobre superó al mineral de hierro por primera vez, convirtiéndose en el motor principal de beneficios de la mayor empresa minera cotizada del mundo. Para el ejercicio fiscal finalizado el 30 de junio de 2026, el beneficio subyacente atribuible de BHP aumentó un 30% interanual hasta los 13.200 millones de dólares, superando el consenso de Visible Alpha de 12.660 millones de dólares. La empresa declaró un dividendo final de 0,99 dólares por acción, lo que eleva el dividendo anual total a 1,72 dólares por acción, el más alto en cuatro años. Tras el anuncio, las acciones de BHP llegaron a subir más del 4,2%.

Contado:

(1) Shanghái: El 18 de agosto, la sesión matutina del contrato de cobre SHFE 2609 mostró una tendencia bajista débil, abriendo en 108.160 yuan/tm y luego cayendo continuamente, tocando un mínimo de 107.650 yuan/tm antes de estabilizarse, cotizando principalmente entre 107.590 y 107.730 yuan/tm. El diferencial de backwardation (Back) entre el contrato del mes actual y el del mes siguiente se situó entre 220 y 270 yuan/tm. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2609 del mes actual osciló entre una pérdida de 750 y 890 yuan/tm. El índice de sentimiento de ventas de cobre electrolítico de Shanghái se situó en 3,10, un aumento de 0,21 con respecto al día anterior, y el índice de sentimiento de compras en 3,05, una disminución de 0,28 respecto al día anterior. Se puede acceder a los datos históricos en la base de datos. De cara a hoy, se espera que el continuo retroceso de los precios absolutos del cobre SHFE lleve a algunas empresas transformadoras a reponer a precios más bajos y a los operadores a comprar, con una notable mejora de las transacciones en el mercado respecto al día anterior. El cobre de calidad estándar se negoció con relativa fluidez en torno a primas de 350 yuan/tm, lo que ofreció cierto soporte a las primas al contado en la parte baja. En general, con la caída de los precios del cobre liberando demanda de compra justo a tiempo, la estructura de backwardation ofreciendo soporte, pero las altas primas limitando nuevas subidas, se espera que las primas del cobre al contado SHFE frente al contrato 2609 se mantengan en prima, con el centro general consolidándose en los niveles actuales.

(2) Guangdong: El 18 de agosto, las cotizaciones al contado del cátodo de cobre nº 1 de Guangdong frente al contrato del mes actual se situaron en primas de 120 a 220 yuan/tm, con una media de 170 yuan/tm, 200 yuan/tm más que el día hábil anterior. El cobre electroobtenido (SX-EW) se cotizó con primas de 40 a 60 yuan/tm, con una media de 50 yuan/tm, 230 yuan/tm más. El precio medio del cátodo de cobre nº 1 de Guangdong fue de 107.915 yuan/tm, 1.710 yuan/tm menos, y el del cobre SX-EW fue de 107.795 yuan/tm, 1.680 yuan/tm menos. El índice de sentimiento de compras de cobre electrolítico de Guangdong se situó en 2,29, un aumento de 0,14, y el de ventas en 2,93, un aumento de 0,12 respecto a la sesión anterior (se puede acceder a los datos históricos en la base de datos). En general, el consumo transformador mejoró tras el traspaso del contrato, y la negociación fue relativamente activa.

(3) Cobre importado: El 18 de agosto, el precio medio de los warrants se mantuvo sin cambios respecto al día hábil anterior en 85 USD/tm (rango de precios 70 a 100 USD/tm); el precio medio de los conocimientos de embarque (B/L) también se mantuvo sin cambios en 80 USD/tm (rango 75 a 85 USD/tm); el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 2 USD/tm a 53 USD/tm (rango 45 a 61 USD/tm), con cotizaciones de referencia para cargamentos que llegan entre agosto y principios de septiembre.

(4) Cobre secundario: El 18 de agosto a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 107.690 yuan/tm, 2.210 yuan/tm menos que el día hábil anterior. La prima media al contado fue de 415 yuan/tm, 335 yuan/tm más que el día anterior. Los precios de la materia prima de cobre secundario cayeron 500 yuan/tm respecto al día anterior. El índice de sentimiento de ventas de materia prima de cobre secundario cayó a 2,73, y el índice de sentimiento de compras subió a 1,82. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.098 yuan/tm, 1.435 yuan/tm menos que el día anterior. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.430 yuan/tm. Según una encuesta de SMM, después de la fecha de entrega de futuros, los precios del cobre retrocedieron rápidamente. Aunque las empresas de varilla de cobre secundario querían comprar más, los tenedores de materia prima de cobre secundario pensaban que los precios habían caído demasiado y no estaban dispuestos a vender a niveles bajos, manteniendo en su mayoría los precios firmes. Los precios de la materia prima de cobre secundario con impuestos incluidos se mantuvieron relativamente firmes, cotizándose con descuentos de 1.500 yuan/tm frente a los futuros durante el día, 200 yuan/tm menos que el día anterior.

Precios: En el frente macro, los riesgos geopolíticos en Oriente Medio siguen siendo inciertos. Trump afirmó que no tenía intención de reanudar las negociaciones con Irán, y el presidente del parlamento iraní también dijo que el estrecho de Ormuz permanecería cerrado, por lo que los riesgos de conflicto regional aún no se han disipado por completo. Además, los inventarios de la LME aumentaron durante dos días consecutivos, aliviando las preocupaciones del mercado sobre la escasez de suministro de las regiones fuera de EE. UU., y esta expectativa ejerció cierta presión bajista sobre los precios del cobre. En cuanto a los fundamentos, la oferta experimentó una mejora marginal con la llegada de pequeños volúmenes de cargamentos nacionales e importados, mientras que, por el lado de la demanda, se espera que la caída de los precios del cobre de hoy desencadene algunas compras justo a tiempo por parte de las empresas transformadoras, lo que dará lugar a algunas transacciones al contado. En general, se espera que hoy los precios del cobre se consoliden en un tono moderado dentro de un rango estrecho.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este documento no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizarlo como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión que tomen los clientes no está asociada con Shanghai Metals Market.]