[Resumen de la reunión matutina sobre níquel de SMM] La producción industrial de julio crece y los precios de la vivienda se mantienen estables, el contrato de níquel más negociado de la SHFE se mueve lateralmente en las primeras operaciones

Minuta de la Reunión Matutina del 19 de agosto

Temas Destacados del Mercado:

El gobierno de Indonesia se prepara para establecer la Bolsa de Minerales y Productos Estratégicos (BMKS), con el objetivo de iniciar operaciones oficiales el 1 de enero de 2027, para mejorar el descubrimiento de precios internos de productos estratégicos. El Secretario de Estado indonesio, Prasetyo Hadi, afirmó que los principales productos indonesios como el níquel, el aceite de palma crudo (CPO) y el carbón están siendo considerados para su inclusión en la negociación, aunque la lista final de productos negociables aún no se ha determinado. La bolsa, denominada provisionalmente Bolsa de Productos de Indonesia (Icomex), será regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia (OJK). La OJK está elaborando actualmente las normas de implementación correspondientes y la transferencia de la autoridad reguladora, mientras que el gobierno también estudia la interfaz entre la nueva bolsa y la existente Bolsa de Productos y Derivados de Indonesia (ICDX).

Macro:

(1) Oficina Nacional de Estadística: En julio, el valor añadido de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentó un 4,5% interanual en términos reales; los precios de venta de viviendas nuevas en ciudades de primer nivel se mantuvieron estables intermensualmente, tras un aumento del 0,1% intermensual del mes anterior.

(2) La NDRC ha desplegado esfuerzos para acelerar el lanzamiento de nuevos instrumentos financieros basados en políticas en 2026 y aumentar el apoyo a proyectos de inversión privada.

Mercado al Contado:

El 18 de agosto, el precio medio SMM del níquel refinado #1 fue de 128.800 yuan/tm, 800 yuan/tm menos que el día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, la media para el níquel refinado #1 de Jinchuan fue de 1.400 yuan/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior, mientras que las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado oscilaron entre -100 y 400 yuan/tm.

Mercado de Futuros:

El contrato de níquel SHFE 2609 más negociado se movió lateralmente en la sesión matutina, cerrando a 128.410 yuan/tm al cierre de la mañana, con un aumento del 0,19%.

Apoyados por un leve enfriamiento del IPP estadounidense de julio y una mayor retirada de las expectativas de subida de tipos, los metales no ferrosos repuntaron en general, con los precios del níquel recuperándose desde los mínimos de la semana pasada. Persisten las expectativas de cuotas RKAB más flexibles para el mineral de níquel indonesio, pero los precios del azufre se mantienen elevados por encima de los 1.000 dólares/tm, proporcionando soporte de costes. A corto plazo, se espera que el contrato de níquel SHFE más negociado cotice en el rango de 125.000-130.000 yuan/tm.

Sulfato de níquel

El 18 de agosto, el precio promedio SMM del sulfato de níquel grado batería cayó ligeramente.

En el lado de los costos, los precios del cobre retrocedieron tras una rápida suba, y los metales básicos se debilitaron algo, arrastrando los precios del níquel a la baja y reduciendo los costos de producción al contado del sulfato de níquel. En el lado de la oferta, con costos aún elevados, algunos productores pretenden mantener los precios firmes, mientras que otros con altos inventarios buscan vender y desabastecerse. En el lado de la demanda, algunas empresas transformadoras han estado dependiendo principalmente de contratos a largo plazo recientemente, con un ánimo débil para acumular inventarios de pedidos al contado y una aceptación relativamente baja de los precios de la sal de níquel. Hoy, el Factor de Disposición a Vender del Sentimiento para los fundidores de sal de níquel aguas arriba fue de 2, el factor de sentimiento de compra para las plantas de precursores aguas abajo fue de 2,3, y el factor de sentimiento para las empresas integradas fue de 2,3 (datos históricos disponibles al iniciar sesión en la base de datos).

De cara al futuro, es probable que el mercado de pedidos al contado se mantenga débil en el corto plazo, y los precios del sulfato de níquel estén bajo presión en general.

NPI

Al 18 de agosto, el factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM fue 1,88, una baja de 0,03 intermensual, el factor de sentimiento aguas arriba para NPI de alta ley fue 2, una baja de 0,06 intermensual, y el factor de sentimiento aguas abajo para NPI de alta ley fue 1,76, estable intermensual. Las operaciones al contado de NPI de alta ley se mantuvieron débiles, con la caída de los precios del acero inoxidable limitando la aceptación de compras aguas abajo, y las acerías generalmente presionando por precios más bajos. Las ofertas a precio firme fueron escasas, con la mayoría de las transacciones negociadas alrededor del precio promedio al contado. Los diferenciales de precios entre cargamentos de níquel de alta y baja ley se estrecharon. Del lado de los proveedores, la disposición a vender a precios bajos fue insuficiente, resultando en una clara divergencia de precios entre aguas arriba y aguas abajo. Las transacciones reales fueron en su mayoría operaciones pequeñas y dispersas, con grandes transacciones aún esquivas. Se espera que el mercado de corto plazo continúe en un tira y afloje y consolidación.

Acero inoxidable

Según SMM el 18 de agosto, los futuros de acero inoxidable mantuvieron una consolidación al alza, extendiendo el repunte de ayer, con precios aún más firmes. Al cierre, el contrato de futuros de acero inoxidable más negociado se liquidó a 14.275 yuan/t. En el mercado al contado, los futuros de acero inoxidable rebotaron y se fortalecieron ayer por la tarde, y los precios de referencia de las principales acerías se mantuvieron estables, lo que provocó una clara recuperación en las consultas y transacciones. Hoy, el impulso para nuevas ganancias fue insuficiente, la negociación se suavizó algo, pero las cotizaciones de los operadores se mantuvieron firmes.

El contrato de futuros de acero inoxidable más negociado. A las 10:15 a.m., el SS2610 se situaba en 14.235 yuan/tm, con un alza de 15 yuan/tm respecto a la jornada anterior. Las primas al contado para el 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 435-635 yuan/tm. En el mercado al contado, los precios medios de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi se mantuvieron estables; para la bobina laminada en frío 304/2B de borde sin cortar, los precios medios subieron 25 yuan/tm en Wuxi y 25 yuan/tm en Foshan; los precios de la bobina laminada en frío 316L/2B en Wuxi cayeron 100 yuan/tm; los precios de la bobina laminada en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron estables; los precios de la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan no registraron cambios.

Esta semana, los futuros del acero inoxidable se vieron constantemente perturbados por el sentimiento macroeconómico, manteniendo un débil repliegue general. Durante la semana, las repetidas interrupciones por las noticias sobre la aprobación de la mina de níquel RKAB en Indonesia agitaron las expectativas del sector. Junto con las señales de política restrictiva de la Reserva Federal de EE.UU. y el conflicto geopolítico no resuelto entre EE.UU. e Irán, la incertidumbre macroeconómica se mantuvo elevada. Múltiples factores bajistas resonaron para arrastrar los futuros del acero inoxidable a la baja a lo largo de la semana, con los bajistas dominando el sentimiento del mercado y el centro de gravedad de los futuros desplazándose gradualmente a la baja. El mercado al contado mostró un patrón de débil correlación entre futuros y contado y una dinámica de oferta y demanda blanda, donde destacó la resistencia de los inventarios, y los precios bajaron en general. El mercado aún se encontraba en la temporada baja de consumo tradicional, y los indicios de recuperación antes de la temporada alta de septiembre-octubre aún no habían surgido. Los usuarios finales se mostraron cautelosos en sus compras, y las transacciones del mercado se basaron principalmente en adquisiciones según necesidad. No hubo acciones concentradas de reposición de existencias, y la sostenibilidad de la demanda basada en necesidades fue débil, lo que dificultó brindar un soporte alcista a los precios al contado. Por el lado de la oferta, en agosto, los programas de producción de las acerías de acero inoxidable aumentaron de manera constante, y el ritmo de liberación de capacidad del sector se aceleró. En un contexto en que la demanda de uso final no se recuperaba de forma sincronizada, la presión de la oferta y la demanda en el mercado aumentó marginalmente. Pero durante la semana, el tifón 'White Dolphin' impactó directamente el este de China. Los puertos principales y el transporte logístico terrestre se vieron obstaculizados, y el ritmo de envío y llegada de mercancías se vio restringido. Esto compensó parcialmente la presión del crecimiento de la oferta, manteniendo el inventario social de acero inoxidable en gran medida estable esta semana sin acumulación significativa de existencias. El patrón de inventario razonable proporcionó soporte al suelo para los precios spot. En cuanto a costes y beneficios, esta semana, los precios de los productos retrocedieron junto con los futuros, y los esfuerzos de las acerías por mantener precios firmes se relajaron algo, arrastrando a la baja las cotizaciones spot. Sin embargo, el lado de las materias primas mostró suficiente resiliencia, limitando eficazmente las caídas de precios. Durante la semana, los precios del NPI se mantuvieron relativamente firmes, y los costes de producción del acero inoxidable ofrecieron un fuerte soporte. No obstante, el débil retroceso en los precios de los productos provocó una contracción en el diferencial de precios entre productos y materias primas, y los márgenes de beneficio de las acerías se estrecharon significativamente. En general, el soporte rígido del lado de los costes fue prominente, evitando eficazmente una caída profunda de los precios spot. El mercado mostró una característica de 'futuros a la baja, spot debilitado, suelo respaldado por costes, descenso limitado.' En general, esta semana, el mercado del acero inoxidable presentó un patrón de forcejeo con vientos macroeconómicos en contra presionando los futuros, débil demanda estacional basada en necesidades, crecimiento de la oferta aumentando la presión, inventario estable proporcionando soporte al suelo y resiliencia de costes resistiendo las caídas. Los fundamentos del mercado a corto plazo son claramente débiles, y el aumento gradual de la producción por parte de las acerías amplifica aún más la presión de la demanda en el mercado posterior, por lo que los precios corren el riesgo de un retroceso por fases. Sin embargo, los niveles razonables de inventario y la firmeza de los costes de las materias primas formaron un doble suelo, limitando el margen de descenso, y el mercado en su conjunto se mantuvo principalmente en la atonía y la consolidación. De cara al futuro, la atención se centrará en seguir la evolución del sentimiento macro, el ritmo de fluctuación de los futuros del acero inoxidable, el progreso de la recuperación de la demanda estacional basada en necesidades para el uso final, la implementación del aumento de producción de las acerías y los cambios en la circulación de inventarios.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

En cuanto a los precios, esta semana, los precios del mineral de níquel filipino se mantuvieron en gran medida estables. Las principales cotizaciones CIF a China fueron Ni 1,3% $46/wmt, Ni 1,4% $56,5/wmt, Ni 1,5% $64,5/wmt, todas sin variación semanal.

Las tarifas de flete de las principales rutas marítimas también se mantuvieron sin cambios: Surigao–Lianyungang $14,5/wmt, Surigao–Ningde $13,5/wmt, Zambales–Lianyungang $12,75/wmt, Zambales–Ningde $12,25/wmt. Los inventarios de las fundiciones chinas aguas abajo eran relativamente suficientes, la demanda de reposición era limitada y las compras se mantenían cautelosas.

En cuanto al clima, esta semana algunas zonas productoras de mineral de níquel en Filipinas se vieron afectadas por un tifón y condiciones meteorológicas adversas asociadas, con interrupciones localizadas en la producción minera, el transporte terrestre y la carga portuaria. El impacto general en Palawan y la isla de Homonhon fue relativamente limitado, pero algunas zonas experimentaron lluvias intermitentes y empeoramiento de las condiciones del mar, lo que provocó retrasos en los calendarios de envío y el ritmo de carga. Zambales se vio más afectada por fuertes lluvias y vientos, causando algunas interrupciones localizadas en las operaciones portuarias y el transporte de mineral. En general, el tifón afectó principalmente a algunos puertos y actividades de carga, sin causar una interrupción generalizada en el suministro de mineral de níquel filipino.

Oferta, demanda y sentimiento del mercado: el mercado de mineral de níquel filipino continuó mostrando un patrón de oferta relativamente holgada y demanda débil. Aunque el tifón causó interrupciones intermitentes en puertos y carga en algunas zonas, en general la producción y exportación mineras se mantuvieron en gran medida, y la oferta al contado siguió siendo amplia en general. Los retrasos localizados en los envíos podrían ajustar algo de la oferta al contado a corto plazo, pero no lo suficiente como para alterar el patrón general del mercado de oferta holgada.

Las fundiciones chinas aguas abajo tenían inventarios relativamente suficientes, con compras destinadas principalmente a satisfacer las necesidades inmediatas de producción, lo que condujo a un comercio general moderado. Las minas filipinas, respaldadas por los costes de flete y producción, mantuvieron ofertas firmes y se mostraron reacias a recortar los precios significativamente. Sin embargo, en medio de una oferta holgada y una recuperación limitada de la demanda, la presión a la baja sobre el mineral de níquel de baja ley aumentó gradualmente. Por el contrario, los precios del mineral de níquel de alta ley se mantuvieron relativamente firmes, respaldados principalmente por la demanda estable de compra de las fundiciones de NPI y el equilibrio relativamente ajustado entre oferta y demanda de materias primas para NPI de alta ley.

De cara al futuro, en la próxima semana, a medida que el impacto del tifón se debilite gradualmente, se espera que la producción minera y la carga portuaria filipinas vuelvan gradualmente a la normalidad, aunque algunos puertos aún podrían experimentar ajustes en los calendarios de envío. En general, se espera que la oferta del mercado siga siendo holgada, y los usuarios chinos aguas abajo sigan realizando principalmente compras justo a tiempo, con una mejora limitada de la demanda. En un contexto de oferta abundante y lenta recuperación de la demanda, se espera que los precios del mineral de níquel de baja ley sigan bajo presión, mientras que los de alta ley se mantengan relativamente firmes. El sentimiento del mercado a corto plazo seguirá siendo cauto, y la evolución de los precios de baja ley dependerá principalmente del ritmo de reposición de inventarios por parte de los usuarios chinos de la cadena transformadora, de la recuperación de los puertos filipinos y de la oferta spot posterior.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a precios, esta semana fue la última del período de fijación del HMA para la primera quincena de agosto, situándose en 16.646 $/tm. Afectados por los recientes ajustes a la baja del HMA y del HPM, los precios del mineral de níquel indonesio se mostraron en general débiles. No obstante, debido a la abundante oferta y a los elevados inventarios de las fundiciones, los precios reales de transacción se mantuvieron básicamente estables respecto al mes anterior. Precios CIF de la limonita: aproximadamente 29 $/wmt para Ni 1,2%, 31 $/wmt para Ni 1,3%; mineral saprolítico: aproximadamente 52,6 $/wmt para Ni 1,4%, 60 $/wmt para Ni 1,5%. Los principales precios de transacción del mineral de níquel de baja ley rondaron los 31 $/wmt. A corto plazo, dada la abundante oferta y las compras prudentes, se prevé que los precios del mineral de níquel se mantengan estables, y el mercado sigue atento a la cuota adicional del RKAB y su impacto en la oferta.

Condiciones meteorológicas: el clima en las principales zonas productoras de mineral de níquel de Indonesia se mantuvo mayormente controlado. Morowali y Konawe registraron lluvias intermitentes, pero sin afectar significativamente la minería, el transporte ni las operaciones portuarias. Halmahera experimentó más precipitaciones, con lluvias intensas localizadas que pudieron causar interrupciones puntuales en la minería y la logística, pero no se produjeron cortes generalizados del suministro. La isla de Obi también registró lluvias intermitentes y, en general, las actividades de minería y carga se mantuvieron normales. En conjunto, el clima tuvo un impacto limitado en el suministro y la logística del mineral de níquel de Indonesia esta semana.

Oferta-demanda y sentimiento del mercado: la oferta en el mercado indonesio de mineral de níquel seguía siendo abundante, con los inventarios de mineral saprolítico continuando al alza. Mientras, los inventarios de mineral limonítico disminuyeron a medida que algunos proyectos de HPAL aumentaban gradualmente la producción. Actualmente, los inventarios de la mayoría de las fundiciones alcanzaban para unos dos meses, lo que reducía la necesidad de compras spot adicionales.

Políticas y RKAB: esta semana el mercado indonesio de mineral de níquel siguió centrado en la cuota adicional del RKAB para 2026. ESDM aún subrayó que los ajustes del RKAB deben evaluarse según la producción real, la demanda de la industria transformadora, las condiciones del mercado y el equilibrio global oferta-demanda, y no se relajan automáticamente.

La Asociación de Mineros de Níquel de Indonesia (APNI) propuso añadir 30 millones de toneladas de cupo estratégico de reserva sobre los aproximadamente 270 millones de toneladas existentes del RKAB, con lo que el total potencial alcanzaría cerca de 300 millones de toneladas. APNI señaló que, al seguir expandiéndose la capacidad de fundición de Indonesia, el volumen de mineral de níquel necesario para que unas 80 fundiciones operen a plena capacidad podría llegar a cerca de 315 millones de toneladas al año, por lo que haría falta un margen adicional.

Mientras tanto, el cupo adicional del RKAB de Weda Bay Nickel (WBN) centró la atención esta semana. Anteriormente, corrió el rumor en el mercado de que WBN podría recibir unos 25 millones de toneladas adicionales de cupo, pero ESDM aún no lo ha confirmado oficialmente, por lo que de momento no debería contabilizarse como oferta aprobada. Los ajustes posteriores del RKAB de WBN seguirán siendo una variable clave que influirá en el suministro de mineral saprolítico y en el ánimo del mercado en Indonesia.

En general, la política gubernamental siguió centrada en equilibrar la demanda de materias primas de la industria transformadora con el control de los recursos minerales. La aprobación final de los 30 millones de toneladas de cupo de reserva propuestos por APNI y del cupo adicional de WBN incidirá directamente en las expectativas de suministro de mineral de níquel para el segundo semestre.

De cara a la semana próxima, se espera que los precios del mineral de níquel indonesio se consoliden a la baja. La abundante oferta, los elevados inventarios en las fundiciones y las compras cautelosas seguirán limitando el margen alcista. El mercado seguirá atento a la aprobación de nuevas ampliaciones del RKAB y a la propuesta de APNI de un cupo estratégico de reserva de 30 millones de toneladas. Si se aprueban muchos cupos nuevos, el aumento de la oferta podría deprimir aún más los precios del mineral; si el proceso de aprobación es más lento o las liberaciones de cupos son limitadas, los precios del mineral saprolítico de alta ley podrían recibir cierto soporte. Se prevé que el mercado se mantenga en modo expectante a corto plazo.