8.17 Acta de la reunión matutina
Tema candente del mercado:
La Asociación de Mineros de Níquel de Indonesia (APNI) recomendó mantener el RKAB de mineral de níquel para 2026 en 270 millones de toneladas húmedas (wmt) y, adicionalmente, establecer un colchón estratégico de 30 millones de toneladas, lo que implica que la cuota total potencial podría alcanzar los 300 millones de wmt. APNI indicó que esto buscaba responder al aumento de la demanda de materias primas impulsado por la continua expansión de la capacidad de fundición de níquel en Indonesia. APNI estimó que, si las cerca de 80 instalaciones actuales de fundición de níquel operaran a plena capacidad, requerirían alrededor de 315 millones de wmt de mineral de níquel al año, lo que sugiere una posible brecha de oferta entre la cuota RKAB vigente y la demanda real. Además, APNI prevé que Indonesia importará entre 15 y 25 millones de toneladas de mineral de níquel de Filipinas en 2026, un aumento interanual de aproximadamente el 67%, para complementar el suministro doméstico de mineral de comercio.
Macro:
(1) El aumento general del Índice de Precios al Productor (PPI) de EE. UU. de julio se mantuvo moderado, lo que indica una mayor relajación de las presiones inflacionarias, y las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed en septiembre se enfriaron aún más.
(2) Hoy, el Banco Popular de China llevará a cabo operaciones de repo inverso directo por 1 billón de RMB mediante un método de cantidad fija, subasta de tipos y adjudicación a múltiples precios, con un plazo de seis meses (185 días) y fecha de vencimiento el 15 de febrero de 2027 (se aplaza en caso de festivos).
Mercado spot:
El 14 de agosto, el precio promedio de SMM del níquel refinado #1 fue de 127.800 yuanes/tonelada, 950 yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior. En cuanto a las primas spot, el promedio del níquel refinado #1 de Jinchuan fue de 1.400 yuanes/tonelada, 150 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, mientras que el rango para las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado fue de -100 a 500 yuanes/tonelada.
Mercado de futuros:
El contrato de níquel 2609 más negociado de la SHFE se desplomó en las primeras operaciones y cerró la sesión matutina en 127.300 yuanes/tonelada, con una caída del 1,12%.
La Asociación de Mineros de Níquel de Indonesia (APNI) recomendó mantener el RKAB de mineral de níquel para 2026 en 270 millones de wmt y, adicionalmente, establecer un colchón estratégico de 30 millones de toneladas, lo que implica que la cuota total potencial podría alcanzar los 300 millones de wmt. Se esperaba que las cuotas RKAB fueran holgadas, los precios del níquel se mantendrían deprimidos a corto plazo, y el rango de precios del contrato de níquel más negociado de la SHFE era de 125.000 a 130.000 yuanes/tonelada. ----inicio del texto---
Sulfato de níquel
A partir de este viernes, el precio promedio de SMM del sulfato de níquel de grado batería disminuyó.
En el lado de la demanda, la actividad general del mercado fue mediocre a mediados de mes; algunas empresas downstream recogieron principalmente mercancía bajo contratos de largo plazo, o aún mantenían inventarios de materias primas, con un débil sentimiento de acopio para pedidos spot y baja aceptación de los precios de las sales de níquel. En el lado de la oferta, los payables de MHP y los precios de materiales auxiliares se mantuvieron en niveles altos; algunas empresas estuvieron dispuestas a mantener los precios firmes, pero algunas empresas upstream también presentaron niveles de inventario relativamente altos y buscaron vender y reducir existencias. De cara al futuro, se esperaba que el mercado siguiera dominado por la reducción de existencias este mes y, antes de fin de mes, se esperaba que los precios, en general, mostraran una tendencia a la baja.
Inventario: Esta semana, el índice de inventario de las fundiciones upstream de sales de níquel se mantuvo en 8,1 días; el índice de inventario de las plantas downstream de precursores cayó de 11,5 días a 10,7 días; y el índice de inventario de las empresas integradas se mantuvo en 9,9 días. En términos de fuerza entre compradores y vendedores, esta semana el factor de sentimiento de disposición a vender de las fundiciones upstream de sales de níquel subió de 1,8 a 2,0; el factor de sentimiento de compras de las plantas downstream de precursores bajó de 2,5 a 2,3; y el factor de sentimiento de las empresas integradas bajó de 2,5 a 2,3. (Los datos históricos están disponibles en la base de datos.)
NPI
El precio promedio de SMM del NPI de alta ley (10-12%) cayó semana a semana en 2,8 yuanes/unidad de níquel, hasta 1.133 yuanes/unidad de níquel (ex fábrica, impuestos incluidos). El precio promedio del índice FOB de NPI de Indonesia aumentó semana a semana en 0,13 USD/unidad de níquel, hasta 146,52 USD/unidad de níquel. Esta semana, el mercado spot de NPI de alta ley se mantuvo, en general, en un punto muerto, con volúmenes de transacción consistentemente limitados. En el lado de la oferta, los precios del níquel cayeron, mientras que las expectativas del mercado sobre un posterior aumento de la oferta se fortalecieron gradualmente. La oferta incremental fuera de China aún no ha llegado a los puertos de manera concentrada; se espera que las llegadas a los puertos aumenten aún más en la segunda mitad del mes, y las operaciones portuarias se han recuperado en cierta medida. Sin embargo, la tarifa de flete marítimo se mantuvo alta, generando perturbaciones de costos para la oferta importada. En general, las cotizaciones de los proveedores se mantuvieron altas, pero los envíos spot reales estuvieron limitados; cierta disposición a mantener los precios firmes mostró señales de relajación, y los proveedores pueden optar por suspender o retrasar las cotizaciones ----fin del texto---En el lado de la demanda, las acerías principales ya habían completado básicamente el acopio para la temporada alta y el ritmo general de compras se desaceleró; solo un pequeño número de empresas tenía necesidades de reposición. El sentimiento de compra aguas abajo fue, en general, cauteloso. Existía una clara brecha de precios entre los niveles aceptables para las acerías y las cotizaciones de los proveedores, y la aceptación de mercancía a precios altos fue baja. A medida que los futuros bajaban, el interés de compra de las acerías disminuyó aún más, se intensificó la actitud de espera y las operaciones al contado en el mercado fueron relativamente pocas. Durante la semana, persistió la divergencia entre alcistas y bajistas; con el debilitamiento de los futuros, la confianza del mercado se aflojó en cierta medida y el sentimiento bajista se fue calentando gradualmente. Considerando las expectativas de recuperación de la oferta y la actual falta de demanda rígida aguas abajo, se espera que el mercado de NPI de alta ley a corto plazo esté bajo presión.
Acero inoxidable
Esta semana, los futuros del acero inoxidable se vieron afectados por el sentimiento macro y retrocedieron en un contexto de debilidad general, lo que llevó a que los precios al contado del acero inoxidable retrocedieran en paralelo. Múltiples factores bajistas —incluidos los cambios repetidos en las aprobaciones de mineral de níquel de Indonesia, una Fed de EE. UU. de tono restrictivo y los conflictos geopolíticos— resonaron, empujando a la baja el centro de los futuros. La vinculación entre contado y futuros en el mercado al contado fue débil. El mercado se mantuvo en la temporada baja tradicional, con una demanda rígida del usuario final débil y compras realizadas principalmente según necesidad. Además, los planes de producción de las acerías aumentaron en agosto, elevando la presión de oferta y demanda. Sin embargo, el tifón «Baihaitun» interrumpió la logística, compensando temporalmente el aumento de la oferta; el inventario social se mantuvo básicamente estable, aportando soporte de base al contado. En el lado de los costos, los precios del NPI se mantuvieron firmes. Aunque los beneficios de las acerías se estrecharon, los costos rígidos limitaron eficazmente el margen de caída. En conjunto, el mercado mostró un patrón de tira y afloja caracterizado por «vientos en contra macro que arrastran, demanda rígida débil en temporada baja, inventarios estables que aportan un suelo y costos resilientes que amortiguan las caídas». Los fundamentales a corto plazo fueron relativamente débiles y los precios enfrentaron riesgos de corrección; sin embargo, el margen bajista estuvo limitado por el doble soporte de inventarios y costos, con el mercado principalmente consolidando en un entorno apagado. De cara a adelante, los focos clave incluyen el sentimiento macro, las fluctuaciones de los futuros, la recuperación de la demanda de uso final y los cambios en la rotación de inventarios.
Esta semana, los precios de los productos terminados de acero inoxidable y los costos de producción retrocedieron ligeramente en conjunto. Impulsadas por una fuerte caída de los futuros de acero inoxidable, las ganancias de fundición de las acerías se estrecharon de forma significativa, con el margen de beneficio del laminado en frío 304 de solo alrededor del 0,24% al 0,68%. En el lado de las materias primas de níquel, el NPI de alta ley dejó de subir y retrocedió; afectado por la caída del níquel de la SHFE y por las perturbaciones derivadas de las expectativas de un aumento de las cuotas de mineral de níquel de Indonesia, los precios cayeron bajo presión. A medida que se estrecharon las ganancias de las acerías y se intensificó el sentimiento pesimista, las compras fueron débiles y el precio CIF China del NPI indonesio de alta ley cayó a 1.136 yuanes/unidad de níquel. Los precios de la chatarra de acero inoxidable se mantuvieron temporalmente estables, pero, a medida que los futuros se debilitaron y se redujo la ventaja económica, el soporte de costos se debilitó; a corto plazo, mantendrá un patrón relativamente débil, con recortes 304 convencionales en Shanghái cotizados en 10.450 yuanes/t. En el lado de las materias primas de cromo, los precios del ferrocromo de alto carbono retrocedieron ligeramente, y las cotizaciones convencionales en Mongolia Interior bajaron a 7.925 yuanes/t (50% de contenido metálico). Aunque las transacciones del mercado fueron lentas y la oferta fue holgada, la disminución de los envíos de mineral de cromo fuera de China y las firmes cotizaciones del LME brindaron cierto soporte a los precios del ferrocromo.
Mineral de níquel:
Mercado de Filipinas:
En cuanto a precios, los precios del mineral de níquel filipino se mantuvieron en general estables esta semana. Las cotizaciones CIF China convencionales fueron de 46 $/t húmeda para Ni 1,3%, 56,5 $/t húmeda para Ni 1,4% y 64,5 $/t húmeda para Ni 1,5%, todas sin cambios intersemanales.
Las tarifas de flete en las principales rutas también se mantuvieron sin cambios: Surigao–Lianyungang 14,5 $/t húmeda, Surigao–Ningde 13,5 $/t húmeda, Zambales–Lianyungang 12,75 $/t húmeda y Zambales–Ningde 12,25 $/t húmeda. El inventario de los fundidores downstream en China fue relativamente suficiente, la demanda de reposición fue limitada y las compras se mantuvieron cautelosas.
En cuanto al clima, algunas zonas productoras de mineral de níquel en Filipinas se vieron afectadas esta semana por tifones y el mal tiempo asociado, lo que provocó interrupciones en la producción de algunas minas, el transporte terrestre y la carga en puertos. En general, los impactos en Palawan y la isla Homonhon fueron relativamente limitados, pero en algunas zonas se registraron lluvias intermitentes y un empeoramiento de las condiciones del mar, lo que provocó retrasos en los itinerarios de los buques y en el ritmo de carga. Zambales se vio más afectada por las fuertes lluvias y los vientos intensos, con interrupciones localizadas en algunas operaciones portuarias y en el transporte de mineral. En general, los tifones afectaron principalmente a ciertos puertos y a las cargas, y no provocaron interrupciones generalizadas en el suministro de mineral de níquel de Filipinas.
En términos de oferta y demanda y del sentimiento del mercado, el mercado filipino de mineral de níquel en su conjunto siguió mostrando un patrón de oferta relativamente holgada y demanda débil. Aunque los tifones causaron interrupciones temporales en puertos y envíos en algunas zonas, en general la producción minera y las exportaciones se mantuvieron, y la oferta spot siguió siendo, en términos generales, suficiente. Los retrasos localizados en los itinerarios de los buques pueden ajustar parte de la oferta spot a corto plazo, pero no son suficientes para cambiar la estructura general del mercado de oferta relativamente holgada.
Los fundidores aguas abajo en China contaban con inventarios relativamente abundantes, y las compras se orientaron principalmente a cubrir necesidades de producción justo a tiempo, con un nivel general de transacciones moderado. Respaldadas por los costos de flete y de producción, las minas filipinas mantuvieron ofertas relativamente firmes y no estuvieron dispuestas a recortar precios de forma significativa; sin embargo, en un contexto de oferta relativamente holgada y recuperación limitada de la demanda, la presión a la baja sobre el mineral de níquel de baja ley aumentó gradualmente. En cambio, los precios del mineral de níquel de alta ley se mantuvieron relativamente firmes, apoyados principalmente por una demanda de compra estable de los fundidores de NPI y por un equilibrio oferta-demanda relativamente ajustado de materias primas para NPI de alta ley.
De cara a la próxima semana, a medida que los impactos de los tifones se vayan disipando, se espera que la producción minera y los envíos portuarios en Filipinas vuelvan progresivamente a la normalidad, aunque algunos puertos aún podrían ver ajustes de programación. Se prevé que la oferta del mercado en general se mantenga relativamente holgada, y que China aguas abajo siga centrada en compras justo a tiempo, con una mejora limitada de la demanda. En un entorno de oferta relativamente holgada y recuperación lenta de la demanda, se espera que los precios del mineral de níquel de baja ley sigan bajo presión, mientras que los precios del mineral de alta ley se mantengan relativamente firmes. Se espera que el sentimiento del mercado a corto plazo siga siendo cauteloso, y que la tendencia de precios del mineral de baja ley dependa principalmente del ritmo de reposición de inventarios aguas abajo en China, de la recuperación de los puertos filipinos y de la oferta spot posterior.
Mercado de Indonesia:
En cuanto a los precios, esta semana fue la última semana del ciclo de fijación de precios HMA para la primera mitad de agosto, con el HMA en 16.646 $/t. Afectados por las recientes caídas del HMA y el HPM, los precios del mineral de níquel de Indonesia se mantuvieron en general débiles; sin embargo, dada la amplia oferta del mercado y los elevados inventarios de los fundidores, los precios reales de transacción se mantuvieron básicamente estables semana a semana. Los precios CIF de la limonita se situaron en torno a 29 $/wmt para Ni 1,2% y 31 $/wmt para Ni 1,3%; la saprolita se situó en torno a 52,6 $/wmt para Ni 1,4% y en torno a 60 $/wmt para Ni 1,5%. Los precios de transacción predominantes del mineral de níquel de baja ley se situaron en torno a 31 $/wmt. A corto plazo, con una oferta abundante y compras prudentes, se espera que los precios del mineral se mantengan estables, y el mercado sigue atento a las cuotas adicionales del RKAB y a su impacto en la oferta.
En cuanto al clima, las condiciones en las principales zonas productoras de mineral de níquel de Indonesia fueron, en general, manejables. Morowali y Konawe registraron lluvias intermitentes, pero no tuvieron un impacto apreciable en la minería, el transporte ni las operaciones portuarias. Halmahera tuvo relativamente más precipitaciones; las lluvias intensas localizadas pueden causar interrupciones temporales en la minería y la logística, pero no hubo interrupciones generalizadas del suministro. La isla de Obi también registró lluvias intermitentes y, en general, las actividades de extracción y carga se mantuvieron normales. En conjunto, el clima de esta semana tuvo un impacto limitado en el suministro y la logística del mineral de níquel de Indonesia.
Oferta y demanda y sentimiento del mercado: la oferta del mercado de mineral de níquel de Indonesia se mantuvo relativamente amplia. El inventario de mineral de saprolita siguió aumentando ligeramente, mientras que el inventario de mineral de limonita disminuyó algo a medida que algunos proyectos HPAL incrementaban gradualmente la producción. En la actualidad, los inventarios de la mayoría de los fundidores seguían siendo suficientes para alrededor de dos meses, lo que redujo la necesidad de compras adicionales de cargamentos al contado.
Política y RKAB: esta semana, el mercado indonesio de mineral de níquel siguió centrado en las cuotas adicionales bajo el RKAB 2026. El ESDM siguió enfatizando que los ajustes del RKAB deben evaluarse en función de la producción real, la demanda industrial aguas abajo, las condiciones del mercado y el equilibrio general entre oferta y demanda, en lugar de una relajación automática de las cuotas.
La Asociación de Mineros de Níquel de Indonesia (APNI) propuso añadir una cuota de reserva estratégica de 30 millones de toneladas métricas, además del RKAB existente de alrededor de 270 millones de toneladas métricas, elevando el total potencial a alrededor de 300 millones de toneladas métricas. La APNI afirmó que, a medida que la capacidad de fundición de Indonesia siguiera expandiéndose, el volumen de mineral de níquel necesario para que unos 80 fundidores operen a plena capacidad podría alcanzar alrededor de 315 millones de toneladas métricas/año, de ahí la necesidad de un margen adicional de reserva estratégica
Mientras tanto, el RKAB adicional de Weda Bay Nickel (WBN) se convirtió en otro foco de atención esta semana. El mercado informó previamente que WBN podría recibir una cuota adicional de unos 25 millones de toneladas, pero el ESDM no había confirmado oficialmente esta cuota adicional, por lo que por ahora no debería incluirse en la oferta aprobada. Los ajustes posteriores del RKAB de WBN seguirán siendo una variable clave que afectará la oferta de mineral saprolítico de Indonesia y el sentimiento del mercado.
En general, la política gubernamental siguió centrada en equilibrar la demanda de materias primas para el downstream con los controles de los recursos minerales. Que finalmente se aprueben la cuota colchón de 30 millones de toneladas propuesta por APNI y la cuota adicional de WBN afectará directamente las expectativas de oferta de mineral de níquel en el segundo semestre.
Perspectiva: durante la próxima semana, se espera que los precios del mineral de níquel en Indonesia se consoliden en niveles moderados. La amplia oferta, los inventarios relativamente altos en las fundiciones y unas compras prudentes seguirán limitando el margen de subida de los precios. El mercado seguirá de cerca las aprobaciones de nuevas cuotas RKAB y el plan de cuota colchón estratégica de 30 millones de toneladas propuesto por APNI. Si se aprueba un gran volumen de nuevas cuotas, el aumento de la oferta podría deprimir aún más los precios del mineral; si las aprobaciones avanzan lentamente o las liberaciones de cuotas son limitadas, los precios del mineral saprolítico de alta ley podrían recibir cierto apoyo. A corto plazo, se espera que el mercado permanezca en gran medida al margen.
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