El sentimiento macroeconómico fluctuó repetidamente y, sumado a una estrecha brecha de oferta del lado del mineral, mantuvo los precios del estaño oscilando violentamente en niveles altos [Acta de la reunión matutina de estaño de SMM]

Acta de la reunión matutina de estaño de SMM, 17 de agosto de 2026

Revisión del mercado: La semana pasada, el contrato de estaño más negociado en la SHFE osciló con fuerza en niveles altos. El sentimiento macro, impulsado por la reiterada revalorización de la senda de subidas de tipos, dominó el ritmo de corto plazo. Los bajos inventarios y una marcada brecha de oferta en el lado del mineral aportaron soporte en la base de los precios, mientras que la temporada baja del consumo y las salidas de fondos limitaron el potencial alcista. Los precios de los futuros se mantuvieron principalmente en un tira y afloja en el rango de algo por encima de 420.000 yuanes/tm a algo por encima de 430.000 yuanes/tm. En el mercado spot de lingotes de estaño, tras aflojar los precios desde los máximos a comienzos de semana, la disposición de compra de los compradores aguas abajo y usuarios finales se liberó en cierta medida, con más consultas y ofertas publicadas, y las transacciones se recuperaron ligeramente. A mitad de semana, cuando el centro de los futuros retrocedió a mínimos, se estimularon algunos pedidos de aprovisionamiento justo a tiempo, pero tras liberarse la demanda a precios bajos, repuntó el sentimiento de espera y observación. Hacia el fin de semana, los precios seguían por encima de 420.000 yuanes/tm, la disposición de compra era débil, con solo ofertas publicadas esporádicas de volúmenes de un solo dígito en tm, y en general las transacciones se mantuvieron cautelosas en la temporada baja.

Pronóstico del mercado:

En el frente macro, unos datos de empleo de EE. UU. más débiles, combinados con un leve retroceso de la inflación, enfriaron de forma significativa las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, y el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. retrocedieron. Sin embargo, la inflación subyacente siguió siendo persistente y la postura restrictiva de los funcionarios no se ha retirado; junto con tensiones geopolíticas recurrentes, el sentimiento macro se mantuvo en general cauteloso. Los inventarios fuera de China estaban en niveles extremadamente bajos, con una proporción relativamente alta de cancelaciones; la oferta entregable siguió ajustada, y el estaño en la LME mostró un trasfondo de “squeeze” y soporte a la baja. En conjunto, el mercado chino del estaño se mantuvo en un equilibrio ajustado, en el que las restricciones de oferta fueron más fuertes que la elasticidad de la demanda. Por el lado de la oferta, la duración de la paralización de la producción de Yinman Mining seguía siendo incierta, el tope a las reanudaciones de producción en el Estado Wa se mantuvo bajo y restrictivo, la suplementación de mineral importado fue limitada, y los TCs de concentrado de estaño en China permanecieron en niveles bajos; la elasticidad de la oferta de mineral continuó bajo presión y el crecimiento del lado de la fundición no se transmitió con fluidez. Por el lado de la demanda, tras el retroceso de los precios del estaño después del rápido repunte durante la semana, la demanda de fijación de precios justo a tiempo de los compradores aguas abajo y usuarios finales se liberó en cierta medida, pero la electrónica de consumo general y la soldadura convencional siguieron en modo de temporada baja, a la espera y observaciónLos precios elevados suprimieron claramente las transacciones; solo la demanda de soldadura de gama alta vinculada a servidores de IA y al empaquetado avanzado mantuvo resiliencia, lo que dificulta impulsar el volumen al contado a corto plazo. El inventario visible de China disminuyó ligeramente, brindando apoyo a los precios. En general, las expectativas de relajación macroeconómica y las fuertes restricciones de oferta aportaron soporte a la baja, mientras que la temporada baja de demanda y la supresión por precios altos limitaron el margen al alza. Se espera que los precios del estaño oscilen con fuerza en niveles elevados la próxima semana, y que la SHFE y la LME puedan continuar con el ritmo de negociación de retroceder tras subidas rápidas, con soporte en los mínimos. Se recomienda a los inversores evitar perseguir los precios en una sola dirección, centrarse en compras escalonadas justo a tiempo en los retrocesos y vigilar de cerca los datos macro, los inventarios fuera de China y los cambios de oferta en el Estado Wa y Yinman.