[Análisis SMM] Los altos precios del cobre frenan la demanda y las tendencias de los indicadores pagaderos de la chatarra de cobre divergen

En la primera quincena de agosto, los precios del cobre de la LME mantuvieron en general un desempeño sólido y, tras subir con rapidez, pasaron a una consolidación en niveles altos. A comienzos del mes, estos precios subieron desde alrededor de 13.850 USD/t, registraron un avance del 2,8% en la primera semana y volvieron al rango de máximos históricos. En la segunda semana, los precios del cobre tantearon nuevos avances y luego se consolidaron en máximos, principalmente en el rango de 13.950-14.280 USD/t. Con los precios del cobre en niveles altos, por un lado sostuvieron los precios de la chatarra de cobre fuera de China y, por otro, frenaron gradualmente la demanda de aprovisionamiento de los eslabones posteriores, lo que intensificó aún más el pulso oferta-demanda entre vendedores y compradores en el mercado de chatarra de cobre fuera de China.

En cuanto a los precios, en la primera quincena de agosto los porcentajes pagables de la chatarra de cobre fuera de China se mantuvieron en general altos, aunque gradualmente surgió una divergencia entre las distintas calidades. A comienzos del mes, dado que los inventarios disponibles de chatarra de cobre en las principales regiones consumidoras, como China, Japón, Corea del Sur e India, eran en general bajos, la oferta fuera de China siguió siendo escasa y los proveedores mostraron una firme voluntad de mantener los precios. Los porcentajes pagables de oferta fuera de China para el cobre brillante desnudo se mantuvieron principalmente en el 98,5%-99%; los del cobre n.º 1 se situaron en torno al 97%-98%; y los del cobre n.º 2 se concentraron en el 94%-96%.

Sin embargo, a medida que los precios del cobre siguieron subiendo, comenzó a notarse el efecto desalentador de los precios altos sobre la demanda. En particular, afectada por el mantenimiento en algunas fundiciones, la temporada baja de consumo y los altos precios del cobre, la demanda de aprovisionamiento de cobre n.º 1 y n.º 2 se desaceleró en cierta medida y los porcentajes pagables de las transacciones retrocedieron hasta cierto punto. A mediados de agosto, el porcentaje pagable de transacción para el cobre n.º 1 había retrocedido hasta alrededor del 96%-97%; el cobre n.º 2 de Estados Unidos se situó en torno al 95,5%, y el cobre n.º 2 europeo se negoció principalmente en torno al 94,5%-95%. Por el contrario, dado que la oferta de cobre brillante desnudo siguió siendo escasa y este material es un fuerte sustituto directo del cátodo de cobre, su precio encontró un claro soporte ante las caídas y sus porcentajes pagables de oferta se mantuvieron altos, en el 98,5%-99%, sin una relajación notable.

En cuanto a las transacciones, el mercado de la primera quincena de agosto se caracterizó en general por una «oferta escasa y una demanda cautelosa». El rápido aumento de los precios del cobre a comienzos de mes impulsó la disposición a vender de los proveedores de fuera de China, pero, dada la limitada disponibilidad al contado, los vendedores mantuvieron una fuerte inclinación a sostener los precios firmes. Ante precios del cobre históricamente altos, las empresas transformadoras se inclinaron claramente por el aprovisionamiento justo a tiempo y mostraron escasa disposición a acumular inventarios de forma proactiva; por ello, aunque las transacciones mejoraron frente a periodos anteriores, la expansión del volumen total siguió limitada.

Tras mediados de agosto, a medida que los precios del cobre continuaron consolidándose en niveles altos, el impacto de la tradicional temporada baja de consumo sobre los pedidos de las empresas transformadoras se hizo más evidente, la actitud de cautela de las empresas se intensificó y las transacciones del mercado volvieron a ralentizarse. Mientras tanto, afectados por la necesidad de recuperar fondos, algunos operadores se mostraron más dispuestos a vender y solo pudieron impulsar transacciones cediendo moderadamente en precios, lo que también fue una de las razones importantes del retroceso de los indicadores pagables del cobre n.º 1 y n.º 2.

Desde una perspectiva fundamental, el mayor soporte para el mercado de chatarra de cobre fuera de China sigue proviniendo de la oferta. El impacto de la estrechez previa de la oferta de minerales y concentrados de cobre se está transmitiendo gradualmente al segmento de recursos secundarios. La atención del mercado y la demanda de aprovisionamiento de chatarra de cobre se mantienen en niveles relativamente altos, mientras que la propia oferta de chatarra de cobre tiene una elasticidad limitada y difícilmente puede liberar rápidamente oferta adicional en el corto plazo. Al mismo tiempo, los inventarios sociales de chatarra de cobre en las principales regiones consumidoras permanecen en niveles relativamente bajos, lo que acentúa la escasez de chatarra de cobre de alta calidad, especialmente de cobre brillante.

De cara a la segunda mitad de agosto, en un contexto en el que los precios del cobre se mantienen en niveles históricamente altos y la tradicional temporada baja de consumo aún no ha terminado claramente, se espera que las empresas transformadoras sigan dependiendo principalmente del aprovisionamiento justo a tiempo y que los inventarios sociales de chatarra de cobre en algunas regiones puedan acumularse ligeramente. En cuanto a los precios, se espera que el indicador pagable del cobre brillante se mantenga alto, respaldado por la oferta ajustada y la demanda de sustitución; el cobre n.º 1 y el n.º 2, afectados por la desaceleración de la demanda de fundición y la debilidad de las transacciones del mercado, todavía enfrentan cierta presión a la baja sobre los precios. En general, el mercado de chatarra de cobre fuera de China podría seguir mostrando un patrón divergente en el corto plazo, con "precios firmes para las materias primas de alta calidad y presión sobre las de media y baja calidad".