Bajo la presión de los costos de facturación, se consolidó el patrón de «alto diferencial de precios, bajo volumen de negociación» [Revisión semanal de chatarra de cobre de SMM]

SMM, 14 de agosto:

       Esta semana (10-13 de agosto), la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre osciló bruscamente en el rango de 4.400-5.200 yuan/t. Según datos de SMM, la tasa de facturación con impuestos incluidos para la chatarra de cobre ha alcanzado el 12 %. La oferta de chatarra de cobre nacional con impuestos incluidos es escasa y las empresas que se disputan las facturas de insumos elevaron la tasa impositiva de facturación del 10,5 % al 11,5 %-12 %. Mientras tanto, la competencia en el segmento de alambrón de cobre secundario terminado es feroz y los precios no pueden subir, por lo que las empresas que utilizan chatarra solo pueden trasladar la presión aguas arriba reduciendo los precios de compra de la chatarra de cobre. Esta es la principal razón de la rápida ampliación de la diferencia de precios en esta ronda: no obedece a la demanda, sino al traslado de los costes fiscales aguas arriba en la cadena industrial, hacia el segmento de materia prima de chatarra de cobre. El ritmo de envíos de los proveedores en medio de las fluctuaciones del precio del cobre mostró un patrón de «prisa por convertir en efectivo». A medida que se acercaba la entrega del contrato de futuros de vencimiento más próximo, el diferencial entre contratos de futuros se amplió a 800 yuan/t. Las empresas transformadoras de chatarra pasaron a fijar los precios con el contrato de septiembre. Con el contrato a plazo en una clara tendencia bajista, la disposición a comprar fue escasa. Las ofertas de los proveedores se mantuvieron sin cambios respecto a ayer y las transacciones generales del mercado fueron moderadas.

       En el lado de la oferta complementaria de importaciones, el indicador de precios pagaderos de la chatarra de cobre del exterior se mantuvo en niveles altos. Las deducciones de la chatarra de cobre importada siguieron aumentando y los costes de importación se mantuvieron elevados. Aunque el requisito del BIS de EE. UU. de ventas internas del 100 % para la masa negra y la chatarra de tungsteno no afecta directamente a la chatarra de cobre, la señal política ha quedado clara. La tendencia hacia un mayor endurecimiento de los flujos transfronterizos de chatarra de cobre de alta ley está básicamente establecida. La oferta exterior no ha mostrado una entrada incremental evidente en China, lo que apenas alivia la escasez interna.

       En general, la tensión central del mercado de chatarra de cobre esta semana se ha profundizado desde el «mercado impulsado por la reposición de existencias» de la semana pasada hasta «la doble presión de los costes de facturación y las existencias de arbitraje». En apariencia, la ventaja de sustitución de la chatarra de cobre no tiene precedentes, pero después de que la tasa de facturación con impuestos incluidos subiera al 12 %, el coste real que finalmente soportan las empresas que utilizan chatarra no disminuyó en la misma medida, y el beneficio del diferencial de precios fue absorbido por los costes fiscales. Al mismo tiempo, los inventarios acumulados por los productores de alambrón de cobre a partir de compras previas vinculadas al arbitraje, y el capital inmovilizado en ellos, les han hecho perder la motivación para seguir persiguiendo precios altos y comprando a niveles elevados. El mercado ha caído en un equilibrio débil de «proveedores deseosos de vender, productores de alambrón a la espera de precios más bajos». Si el mercado de chatarra de cobre mantiene el estancamiento en niveles altos de «oferta dispuesta a vender, demanda sin comprar», una recuperación genuina del consumo físico requerirá un retroceso de los precios del cobre para liberar los pedidos de los usuarios finales, o una caída sustancial de los costos de facturación para reconstruir un margen de beneficio razonable para los productores de alambrón. De lo contrario, el diferencial de precios «artificialmente alto» entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre persistirá, y la liberación de la sustitución del cátodo de cobre por chatarra de cobre seguirá limitada.