8.14 Acta de la reunión matinal de aluminio de SMM
Futuros: El aluminio de la SHFE cerró en 24.010 yuanes/t, con una caída del 0,62%. El precio cayó por debajo de la MA5 (aprox. 24.160), pero se mantuvo ligeramente por encima de la MA10 (23.988,5). Se está poniendo a prueba el soporte de las medias móviles de corto plazo, mientras que las MA30 (23.469,5) y MA60 (23.699,67) de medio plazo se mantuvieron en una alineación alcista. MACD: DIF=208,6, DEA=143,02, manteniendo un cruce dorado, pero el histograma se estrechó a 131,17 (192,2 el día anterior), marcando el tercer día consecutivo de debilitamiento del impulso alcista. El volumen de negociación subió ligeramente hasta 53.000 lotes, con una mayor divergencia del mercado. El rango operativo central sugerido para el aluminio de la SHFE es 23.800-24.400. El aluminio del LME cerró en 3.235,5 $/t, con una caída del 0,08%. El precio cayó por debajo de la MA5 (3.296,9) y la MA10 (3.271,2), pero se mantuvo por encima de la MA30 (3.200,3). Las medias móviles de corto plazo formaron resistencia por encima, mientras que el soporte de medio plazo se mantuvo. El histograma del MACD se estrechó a 20,22 (41,42 el día anterior), con un impulso alcista que siguió debilitándose. El rango operativo central sugerido para el aluminio del LME es 3.200-3.280.
Frente macro: El PPI de EE. UU. de julio se mantuvo plano intermensual, mientras que el aumento interanual se moderó al 4,7% desde el 5,5% de junio; el PPI subyacente subió un 0,2% intermensual, por debajo del 0,3% esperado, y el aumento interanual cayó al 4,2%. Los datos indicaron una mayor moderación de la presión inflacionaria en EE. UU., lo que llevó a los operadores a recortar aún más las expectativas de subidas de tipos de la Fed en septiembre; las divisiones dentro de la Fed sobre la próxima dirección de la política monetaria se hicieron más visibles. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, reiteró una postura restrictiva, argumentando que se necesita actuar ahora, y advirtió sobre riesgos para la estabilidad financiera como el apalancamiento en los bonos del Tesoro de EE. UU. y una burbuja de IA. El presidente de la Fed de Richmond, Barkin, apoyó mantener los tipos sin cambios, afirmando que la inflación estuvo impulsada principalmente por shocks temporales, pero advirtió que la inversión en IA y las cadenas de suministro podrían traer presiones de precios persistentes.
Fundamentales: En cuanto a la oferta, la producción semanal de aluminio de China durante la última semana se mantuvo básicamente estable, y la proporción de aluminio líquido aumentó 0,19 puntos porcentuales intermensual; fuera de China, en medio del avance continuo de las rampas de nuevos proyectos y la reanudación de la producción, se espera que la oferta de aluminio siga aumentando. Sin embargo, a corto plazo, la tendencia global de reducción de inventarios de lingotes de aluminio se mantuvo sin cambios. Por el lado de la demanda, las industrias de procesamiento aguas abajo estaban en la temporada baja tradicional de consumo, con tasas operativas generales bajo presión; las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio retrocedieron y la demanda de sustitución de lingotes de aluminio se debilitó. En cuanto a inventarios, el inventario social de aluminio en China continuó reduciéndose esta semana. Hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China se redujo en 19.000 t desde este lunes hasta 898.000 t, y se redujo en 35.000 t intersemanal desde el jueves pasado. A corto plazo, se espera que el inventario de lingotes de aluminio siga disminuyendo, pero hay expectativas de una desaceleración de la reducción de inventarios en la segunda mitad del mes. En cuanto a la oferta en el extranjero, el informe semestral de resultados de EGA de los EAU reveló el avance de la reanudación de la producción en la fundición de aluminio de Al Taweelah, que fue cerrada tras un ataque el 28 de marzo. En toda la planta, de sus 1.262 cubas, el 18% había sido reiniciado. Se espera que la producción vuelva a los niveles previos al incidente en el primer trimestre de 2027. La producción de la refinería de alúmina en el primer semestre de 2026 cayó bruscamente interanual, y la capacidad se recuperó al 50% de los niveles previos al incidente a principios de julio.
Mercado de aluminio primario: En la apertura, el contrato 2608 de aluminio de la SHFE vio su centro desplazarse a la baja respecto a ayer. El sentimiento de compra del mercado mejoró aún más y las transacciones entre operadores fueron relativamente activas. Hoy, el centro principal de transacciones de las primas al contado del aluminio de la SHFE estuvo entre la paridad con el contrato 08 y 08 +10 yuanes/t, mientras que las transacciones para 09 se realizaron con descuentos de 30 yuanes/t a 20 yuanes/t. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue 3,18, subiendo 0,01 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 3,3, subiendo 0,04 intermensual. Los futuros del aluminio retrocedieron ligeramente. Hoy, en el mercado de China central, la disposición de compra de las empresas de procesamiento downstream repuntó levemente y el volumen total de negociación se recuperó. El sentimiento de los grandes traders de sostener los precios y retener ventas siguió siendo marcado, y el diferencial de precios cotizados entre grandes y pequeños traders fue amplio. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado de China central se mantuvo en torno a descuentos de 110-150 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 09 de la SHFE. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del mercado de China central fue 3,06, bajando 0,03 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,95, bajando 0,02 intermensual. Hoy, los futuros pasaron a una fuerte caída y el spot en el sur de China se mantuvo débil. Tras una brecha de cuatro meses, reapareció la acumulación de inventarios, generando cierta perturbación negativa en las expectativas para el mercado posterior, con un sentimiento bajista que fue emergiendo gradualmente. En un contexto de precios absolutos más débiles y de un diferencial spot-futuros también más débil, tras un breve e infructuoso intento de los tenedores por sostener los precios, en general bajaron las ofertas para convertir en efectivo a tiempo. Las cotizaciones mainstream se situaron en descuentos de -20 a 0 yuanes/tm, y el grado de sobreoferta en circulación no fue diferente del de la fuerte subida de ayer. Por el lado de la demanda, los compradores downstream repusieron gradualmente a precios más bajos mientras se mantenían al margen, con entusiasmo limitado. Los traders siguieron comprando menos y vendiendo más, y la compra solo según necesidad fue un lastre evidente. Oferta y demanda estuvieron débiles simultáneamente, y las transacciones generales fueron pobres. Los precios spot de transacción se concentraron en primas de 65 yuanes/tm a 105 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2608 de la SHFE.
Materias primas de aluminio secundario: Hoy, los precios spot del aluminio SMM A00 cerraron en 24.120 yuanes/tm, con una fuerte caída de 250 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. El mercado chino de chatarra de aluminio cayó en paralelo. Los precios de la chatarra de aluminio tenso bajaron 100 yuanes/tm, mientras que el alambre de aluminio brillante desnudo y la chatarra de extrusión de aluminio sin pintura bajaron 200 yuanes/tm. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 13 de agosto, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.310 yuanes/tm, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada fue de aproximadamente 1.210 yuanes/tm, ampliándose de nuevo semana a semana. En el contexto de que los precios del aluminio primario siguieron subiendo, la chatarra de aluminio fluctuó dentro de un rango relativamente limitado y el mecanismo de transmisión de precios se vio obstaculizado, principalmente restringido por dos factores: primero, un debilitamiento marginal de la demanda downstream de aleaciones de aluminio secundario; con las vacaciones por altas temperaturas superpuestas a la temporada baja tradicional de consumo, la tasa de operación de las empresas de aleación de aluminio colado siguió disminuyendo y los volúmenes de pedidos se redujeron; segundo, los inventarios de materias primas de chatarra de aleación de aluminio forjado, como puertas y ventanas, en Henan y otras regiones se mantuvieron altos, debilitando la elasticidad de las subidas de precios de la chatarra de aluminio. Además, continuaron las restricciones del lado de la oferta derivadas de la política de “facturación inversa”, y la escasez de chatarra de aluminio conforme con factura proporcionó un soporte de base a los precios de la chatarra de aluminio. Recientemente, la ventana de importación mejoró frente a periodos anteriores, y los traders se volvieron más activos en consultas y compras; se esperaban llegadas a mediados y finales de agosto, lo que probablemente mejoraría la oferta importada a corto plazo. Dado que las actuales vacaciones por altas temperaturas aún no habían terminado, las empresas downstream de aleación de aluminio colado mantuvieron tasas de operación bajas, y la recuperación de pedidos aún necesitaba tiempo. Es probable que las empresas de utilización de chatarra sigan comprando según necesidad y manteniendo inventarios bajos, y aún habrá que esperar para un repunte concentrado de reposición. Cabe destacar que la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada se amplió hasta 1.210 yuanes/tm, y la ventaja económica de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario se recuperó en cierta medida. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio mantuviera un patrón de fluctuaciones de alto nivel y rango estrecho a corto plazo, siendo la débil demanda de uso final el factor clave que presiona los precios.
Aleación de aluminio secundario:Mercado spot: Hoy, las cotizaciones del mercado de aleaciones de aluminio generalmente bajaron, con SMM ADC12 cayendo 200 yuanes/tm. El retroceso de los futuros pesó aún más sobre el sentimiento del mercado spot, y las empresas en general siguieron con cotizaciones más bajas. La demanda downstream se mantuvo en temporada baja, con algunas empresas aún de vacaciones por altas temperaturas o operando con cargas reducidas; los pedidos de usuarios finales y la demanda de compra fueron débiles, y el mercado spot careció de un impulso alcista sostenido. Sin embargo, el lado de los costos aún brindó cierto soporte: los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron generalmente altos, dejando a las empresas un margen relativamente limitado para recortes adicionales. El mercado careció de soporte alcista impulsado por la demanda, mientras que la caída estuvo limitada por los costos. Se esperaba que los precios de ADC12 continuaran moviéndose lateralmente a corto plazo.
Perspectiva general:En el frente macro, el PPI de julio de EE. UU. y el PPI subyacente ambos cayeron interanualmente, situándose por debajo de las expectativas y de las lecturas previas, aliviando aún más la presión inflacionaria. Las expectativas del mercado sobre subidas de tipos de la Fed en septiembre se revisaron a la baja, y las preocupaciones por el endurecimiento de la liquidez se moderaron marginalmente. En los fundamentales, el inventario de lingotes de aluminio continuó desinventariándose, pero se esperaba una desaceleración en la segunda mitad del mes. El ritmo de reanudaciones de producción en las fundiciones de aluminio de Oriente Medio se aceleró frente a las expectativas previas del mercado, y la prima previamente negociada por la estrechez de oferta enfrentó presión para devolver ganancias. Aunque la recuperación macro y la desinventarización continuada en la primera mitad de agosto respaldaron precios del aluminio más fuertes, a medida que cambió el sentimiento del mercado, se esperaba que los precios del aluminio estuvieran bajo presión en niveles altos a corto plazo, y el margen alcista estaría limitado en cierta medida por las expectativas de reanudaciones de producción.
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