El platino y el paladio se consolidan en máximos con una fuerte resistencia por encima; el consumo en el mercado al contado sigue débil [Análisis semanal de platino y paladio de SMM].

[Análisis y previsión de precios del platino y del paladio]

Esta semana (del 7 al 13 de agosto), los precios del platino y del paladio retrocedieron tras un rápido ascenso y se consolidaron en niveles altos, cerrando la semana ligeramente a la baja.

Al inicio de la semana, las nóminas no agrícolas de EE. UU. de julio cayeron en 23.000, frente a las expectativas de un aumento de 80.000, el peor dato de este año. Las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal se enfriaron considerablemente, y el platino y el paladio prolongaron la tendencia firme de la semana anterior.

A mediados de semana, las negociaciones entre EE. UU. e Irán sufrieron nuevos reveses y las maniobras geopolíticas se intensificaron; el platino y el paladio se dispararon intradía antes de retroceder con fuerza. El platino alcanzó un máximo de 441,85 yuanes/g, un nuevo máximo de este rebote, pero cerró con un descenso del 0,90 % en 430,55 yuanes/g, lo que indica una fuerte presión vendedora en niveles superiores.

Al final de la semana se publicó el IPC de EE. UU. de julio, con un aumento interanual del 3,4 % (anterior: 3,5 %) y un aumento mensual del 0,1 %, mientras que el IPC subyacente subió un 2,5 % interanual (anterior: 2,6 %), todo en línea con lo esperado. La inflación cedió ligeramente, pero no bajó más de lo previsto. La probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre se redujo del 47 % al 45 %, y el mercado interpretó los datos como neutrales. Unido al fuerte rebote acumulado y a la necesidad de corregir la sobrecompra técnica, tanto el platino como el paladio cayeron el 13 de agosto.

El contrato de platino más negociado en la GFEX registró un máximo semanal de 441,85 yuanes/g y un mínimo de 427,10 yuanes/g, y cerró el 13 de agosto en 430,70 yuanes/g, lo que supone una caída del platino de alrededor del 0,65 % semanal; el contrato de paladio más negociado registró un máximo semanal de 336,00 yuanes/g y un mínimo de 320,20 yuanes/g, y cerró el 13 de agosto en 320,95 yuanes/g, lo que supone una caída del paladio de alrededor del 1,47 % semanal.

En el mercado al contado, con los futuros del platino y del paladio fluctuando en general en los máximos recientes, la presión vendedora al contado fue intensa. Además, apareció mercancía a precios bajos y se abrió la ventana de importación del platino, por lo que las cotizaciones principales de platino se situaron con descuentos de unos 5 a 3 yuanes/g frente al contrato más negociado, y los descuentos se ampliaron respecto a la semana anterior. Las cotizaciones principales de paladio se situaron con descuentos de unos 3,5 a 1,5 yuanes/g frente al contrato más negociado. A medida que los futuros se consolidaban en niveles altos, el consumo derivado siguió siendo débil y las empresas usuarias finales repusieron principalmente según sus necesidades. En general, la competencia de cotizaciones en el mercado al contado de platino y paladio se intensificó durante la semana, mientras el consumo se mantuvo débil.

De cara al futuro, los precios del platino y el paladio se encuentran ahora en un rango de consolidación en niveles altos tras un rebote por sobreventa. El impulso alcista a corto plazo se ha debilitado y los factores alcistas y bajistas se entrelazan. En el lado alcista, las nóminas no agrícolas y el IPC de julio de EE. UU. apuntaron a un enfriamiento de la economía y a una moderada desaceleración de la inflación. Las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal han seguido convergiendo en el margen, y la caída de los tipos de interés reales respalda las valoraciones de los metales preciosos. Las expectativas de protección comercial mediante los aranceles de la Sección 232 brindan un soporte de fondo a medio plazo. Sin embargo, las limitaciones a la baja siguen siendo claras. En primer lugar, el retroceso de esta semana tras la rápida subida mostró que parte del impulso previo del rebote por sobreventa ya se ha liberado. La resistencia técnica por encima de 440 yuanes/g para el platino y de 335 yuanes/g para el paladio es relativamente fuerte, y la presión vendedora por recogida de beneficios es intensa. En segundo lugar, la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre sigue cerca del 50%; el tono restrictivo de la Fed no se ha revertido fundamentalmente y las restricciones por los tipos de interés persisten. En tercer lugar, el estrecho de Ormuz sigue en realidad cerrado, por lo que persiste el riesgo de una renovada volatilidad geopolítica. La dirección posterior de los precios seguirá dependiendo del avance sustancial en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, de las señales de la reunión de agosto de la Fed y de una mayor orientación de los datos macro.

[Comentario semanal de datos de platino y paladio]

Los inventarios de platino y paladio del COMEX mostraron esta semana una leve desacumulación sincronizada. Los inventarios de platino extendieron su tendencia bajista previa, con el inventario total reducido a unas 393.500 oz, unas 5.000 oz menos semana contra semana. La tendencia de desacumulación continuó. La razón principal es que, en un contexto de consolidación de precios en niveles altos, las compras industriales fueron cautelosas, pero siguió habiendo demanda de reposición en busca de gangas a precios más bajos. Además, tras el rebote previo de los precios, se cancelaron algunos warrants y salieron flujos, y los inventarios continuaron absorbiéndose. Los inventarios de paladio también bajaron ligeramente, con un inventario total de unas 251.100 oz. Aunque disminuyeron levemente semana contra semana, se mantuvieron cerca de un máximo de un año. Las existencias de reserva en almacenes de EE. UU. son amplias y el panorama de oferta holgada no ha cambiado fundamentalmente.

En cuanto a las importaciones, las importaciones chinas de platino y paladio se mantuvieron elevadas y han crecido con rapidez desde comienzos de 2026. La oferta nacional de platino y paladio es actualmente relativamente holgada, lo que genera cierta presión a la baja sobre los precios internos.

En los ETF, las tenencias de platino y paladio siguieron divergiendo. Los ETF de platino registraron entradas esporádicas y de pequeño volumen durante el repunte de los precios, pero no se ha producido una acumulación sostenida a gran escala y el apetito de asignación institucional sigue siendo cauteloso. Los ETF de paladio extendieron su tendencia de salidas netas a mediano y largo plazo. El éxodo de fondos a largo plazo no se ha revertido de forma fundamental, lo que brinda un soporte más débil a los precios del paladio que a los del platino.

En cuanto a las tasas de arrendamiento, las de platino y paladio en Londres se mantuvieron bajas. Las tasas de arrendamiento de platino a un mes se situaron por debajo del 2 %, y las de paladio a un mes rondaron el 1 %, lo que indica una amplia liquidez en el mercado al contado y una débil demanda de préstamo; el panorama general de oferta holgada se mantuvo sin cambios.

[Compuestos del grupo del platino]

Esta semana, los precios del ácido cloroplatínico y del cloruro de paladio primero se dispararon y luego retrocedieron ligeramente desde los máximos, impulsados por el aumento de los costos de las materias primas de la parte alta de la cadena, pero la negociación al contado fue débil en general. La demanda de los sectores de catalizadores para automóviles, farmacéutico y petroquímico fue débil. Las empresas en su mayoría repusieron existencias según sus necesidades y carecieron de compras sostenidas. Las tarifas de procesamiento disminuyeron a medida que se debilitaron las transacciones.

Esta semana, los precios del ácido cloroplatínico y del cloruro de paladio mostraron un patrón de «primero dispararse y luego retroceder ligeramente desde los máximos». De lunes a miércoles, los precios se movieron lateralmente en el rango de 178,5-179,5 yuan/g, y el jueves continuaron cayendo hasta 176,5 yuan/g, un descenso de alrededor del 1,9 %. El cloruro de paladio mostró una tendencia algo más firme que el ácido cloroplatínico. Siguió subiendo levemente al comienzo de la semana, alcanzó un máximo semanal de 207,5 yuan/g el 11 de agosto, pero luego retrocedió rápidamente a 202,5 yuan/g en los dos días siguientes.

El aumento de los precios de los compuestos en esta ronda fue impulsado principalmente por las materias primas de la parte alta de la cadena; los costos de las materias primas empujaron al alza los precios de los compuestos. Aunque los precios se situaron en máximos, la principal característica durante todo el período fue la escasa negociación en el mercado al contado. La demanda industrial de los sectores de catalizadores para automóviles, farmacéutico y petroquímico fue débil. Las empresas de uso final en su mayoría repusieron existencias según sus necesidades y carecieron de un soporte de compra sostenido, por lo que los precios de los compuestos cayeron gradualmente tras el repunte inicial por la falta de apoyo de la demanda. La demanda de los sectores transformadores fue débil y el encarecimiento de las materias primas redujo los márgenes generales de beneficio de los productores de compuestos. Se entiende que las tarifas de procesamiento de los productores de compuestos mostraron una tendencia general a la baja para aliviar el difícil entorno comercial.