El leve retroceso de la inflación alivia la ansiedad macroeconómica, se aceleran las reanudaciones de la producción y el sentimiento del mercado da un giro [Revisión semanal del precio del aluminio de SMM]

SMM, 13 de agosto:

1. Perspectiva macro

Se publicaron los últimos datos de inflación de EE. UU. Los datos del Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que el IPC interanual no ajustado de julio en EE. UU. se desaceleró al 3,4%, el IPC subyacente interanual se desaceleró al 2,5%, el IPC ajustado estacionalmente subió un 0,1% intermensual y el IPC subyacente subió un 0,2% intermensual, todo en línea con las expectativas del mercado. Tras la publicación, las expectativas de los operadores sobre una subida de tipos de interés de la Fed en septiembre se mantuvieron en general estables. El presidente de EE. UU., Trump, dijo que actualmente EE. UU. está «manejando el tema de Irán en silencio» e indicó que, en lugar de lanzar otra operación militar a gran escala, prefiere intensificar la presión económica. Irán exige una compensación por las pérdidas sufridas durante los últimos cinco meses de conflicto militar, mientras que EE. UU. también ha exigido una compensación a Irán y ha ordenado a sus representantes que incluyan explícitamente esta exigencia en todas las negociaciones futuras. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, dijo que actualmente no hay negociaciones entre Irán y EE. UU., pero los mediadores siguen intentando encontrar una vía para reanudar las conversaciones. Zolghadr, secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, dijo que si EE. UU. no cambia su comportamiento, el estrecho de Ormuz permanecerá cerrado; la condición previa para reabrirlo es que EE. UU. cumpla cinco condiciones, incluida la detención permanente de las operaciones militares contra Irán. Oficina Nacional de Estadística: los precios al consumo de julio subieron un 0,5% interanual.

2. Fundamentos

Por el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo básicamente estable durante la última semana, y la proporción de aluminio líquido subió 0,19 puntos porcentuales intermensual. Fuera de China, con el aumento de producción de los proyectos recién puestos en marcha y el avance de las reanudaciones de producción, se espera que la oferta de aluminio siga aumentando. Sin embargo, la tendencia de desacumulación de lingotes de aluminio a nivel mundial se mantiene sin cambios en el corto plazo. Por el lado de la demanda, la industria transformadora aguas abajo se encuentra en la temporada baja tradicional de consumo y las tasas operativas generales están bajo presión; las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio retrocedieron y la demanda de sustitución de lingotes de aluminio se debilitó. Por el lado de los inventarios, el inventario social de aluminio de China continuó su tendencia de desacumulación esta semana. Hasta el jueves, el inventario social de lingotes de aluminio de China cayó 19.000 toneladas desde el lunes hasta 898.000 toneladas y bajó 35.000 toneladas respecto al jueves pasado. Se espera que las existencias de lingotes de aluminio continúen reduciéndose en el corto plazo, pero se prevé que el ritmo de reducción se desacelere en la segunda mitad del mes. Oferta fuera de China: el informe de resultados semestrales de EGA de los EAU reveló el avance de la reactivación en la fundición de aluminio de AlTaweelah, que fue cerrada tras un ataque el 28 de marzo. De las 1.262 cubas de la planta, el 18 % ya se ha reactivado. Se espera que la producción vuelva a los niveles previos al incidente en el primer trimestre de 2027. La producción de la refinería de alúmina en el primer semestre de 2026 cayó significativamente en términos interanuales, y su capacidad se recuperó al 50 % de los niveles previos al incidente a principios de julio.

En general, en el frente macroeconómico, las tasas de crecimiento interanual del IPC y del IPC subyacente de Estados Unidos en julio se desaceleraron a 3,4 % y 2,5 %, respectivamente, ambas en línea con las expectativas del mercado. El leve retroceso de la inflación alivió las preocupaciones del mercado sobre subidas más agresivas de las tasas de interés de la Reserva Federal. El impulso alcista de corto plazo en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se debilitó y la presión de liquidez macroeconómica se alivió en cierta medida; junto con las persistentes divergencias en torno a la situación en Oriente Medio, estos factores brindaron soporte temporal a los precios del aluminio. En el plano de los fundamentos, las existencias de lingotes de aluminio continuaron reduciéndose, pero se espera una desaceleración en la segunda mitad del mes. En el frente de la oferta fuera de China, EGA de los EAU reveló el avance de la reactivación de la producción en la fundición de aluminio de AlTaweelah. Actualmente, el 18 % de las 1.262 cubas de la planta ya se ha reactivado, y el ritmo de reactivación de la producción ha sido más rápido de lo que el mercado esperaba anteriormente. La prima por la estrechez de oferta incorporada previamente en los precios enfrenta ahora presiones de corrección. Si bien la recuperación macroeconómica y la continua reducción de existencias en la primera quincena de agosto respaldaron unos precios del aluminio más firmes, el sentimiento del mercado ha cambiado y se espera que los precios del aluminio operen bajo presión en niveles altos en el corto plazo, con el margen alcista limitado en cierta medida por las expectativas de reactivación de la producción. La próxima semana, se espera que el contrato de aluminio más negociado de la SHFE cotice en un rango de 23.600–24.450 yuan/t; se espera que el aluminio de la LME cotice en un rango de 3.180–3.330 dólares/t. En adelante, habrá que prestar especial atención al avance de la reactivación de la producción en Oriente Medio y a la evolución de los planes de puesta en marcha de nuevos proyectos.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo en investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben utilizarlo como sustituto de su propio criterio independiente. Las decisiones que tomen los clientes no están relacionadas con SMM.]