Los precios del cobre retrocedieron tras un rápido repunte; la demanda sigue débil [Minutas de la reunión matutina sobre cobre de SMM].

Jueves, 13 de agosto de 2026

Futuros: En la sesión nocturna, el cobre del LME abrió en 14.230 USD/t, subió inicialmente en una negociación errática hasta tocar un máximo de 14.262 USD/t, luego el centro de precios cayó con fuerza, bajando a 14.096,5 USD/t cerca del final de la sesión y finalmente cerró en 14.109,5 USD/t, con una caída del 0,31 %. El volumen de negociación alcanzó 16.900 lotes y el interés abierto alcanzó 263.000 lotes, 1.892 lotes más que el día de negociación anterior, lo que refleja nuevas posiciones cortas. En la sesión nocturna, el contrato de cobre SHFE 2609 más negociado abrió en 108.610 yuan/t, tocó un máximo de 109.730 yuan/t poco después de la apertura, luego bajó en una negociación errática, cayendo a 107.730 yuan/t cerca del final de la sesión y finalmente cerró en 107.780 yuan/t, con una caída del 0,36 %. El volumen de negociación alcanzó 34.000 lotes y el interés abierto alcanzó 212.000 lotes, 2.364 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja liquidación de posiciones largas.

[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias: (1) Los últimos datos de inflación de EE. UU. fueron en general moderados, aliviando las preocupaciones del mercado a corto plazo sobre un repunte de los precios mayor de lo esperado, aunque siguen lejos de las señales de enfriamiento sostenido necesarias para un giro de la política de la Reserva Federal. Los datos publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que el IPC de julio subió un 3,4 % interanual, ligeramente por debajo del 3,5 % de junio y marcó el nivel más bajo desde marzo. El crecimiento interanual del IPC subyacente se redujo del 2,6 % al 2,5 %, y ambas lecturas estuvieron en línea con las expectativas del mercado.

(2) El Banco Popular de China publicó su informe de implementación de la política monetaria de China para el segundo trimestre de 2026. En la siguiente etapa, el Banco Popular de China se centrará firmemente en la tarea principal del desarrollo de alta calidad, impulsará de manera constante la modernización china, se adherirá al principio general de perseguir el progreso manteniendo la estabilidad, aplicará plena, precisa e integralmente la nueva filosofía de desarrollo, aprovechará plenamente la eficacia de las políticas existentes, planificará e introducirá con prontitud políticas incrementales prácticas y eficaces, fortalecerá el ajuste anticíclico, intensificará los esfuerzos para ampliar la demanda interna y optimizar la oferta, y promoverá un desarrollo económico sostenido más novedoso, mejor y más favorable.

Mercado físico: (1) Shanghái: El 13 de agosto, el contrato de cobre SHFE 2608 mostró un patrón general de retroceso tras una rápida subida y un rebote posterior. Abrió a 108.220 yuan/t, subió rápidamente tras la apertura y operó principalmente entre 108.500 yuan/t y 108.650 yuan/t. Luego, los precios cedieron ligeramente, llegaron a 108.370 yuan/t y, tras estabilizarse, volvieron a subir hasta alcanzar un máximo de sesión de 108.730 yuan/t antes de cerrar a 108.620 yuan/t. A medida que se acercaba la entrega, la backwardation del contrato del mes siguiente se amplió aún más hasta superar los 300-400 yuan/t; los costes de prórroga de los proveedores aumentaron en consecuencia, su disposición a vender cargamentos spot se fortaleció y esto presionó visiblemente las primas del contrato de primer mes. Durante el día, el ánimo de compraventa mejoró algo respecto a ayer, pero, con el centro de precios del cobre en la SHFE superando los 108.000 yuan/t, los usuarios intermedios realizaron principalmente compras just-in-time y mostraron una aceptación limitada de los cargamentos de precio elevado. Mientras tanto, parte del cobre de calidad estándar había caído a un descuento de 10 yuan/t, hasta casi la paridad, los descuentos del cobre no registrado se ampliaron aún más y los cargamentos de bajo precio siguieron presionando las cotizaciones predominantes del cobre de calidad estándar.

(2) Guangdong: los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato de primer mes: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 20 yuan/t, 80 yuan/t menos que el día anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 80 yuan/t, 90 yuan/t menos que el día anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 140 yuan/t, 90 yuan/t menos que el día anterior. En general, con el diferencial de precios entre los contratos de futuros ampliándose bruscamente, los proveedores tenían urgencia por vender y recortaron precios con fuerza, pero las transacciones seguían siendo poco satisfactorias.

(3) Cobre importado: el precio medio del warrant cayó 2 $/t respecto al día anterior, hasta 99 $/t (rango de precios: 93-105 $/t); el precio medio B/L cayó 2 $/t respecto al día anterior, hasta 95 $/t (rango de precios: 90-100 $/t); el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 2 $/t respecto al día anterior, hasta 63 $/t (rango de precios: 58-68 $/t), con cotizaciones referidas a cargamentos que llegan de agosto a principios de septiembre. Hoy, la estructura de backwardation de los contratos de vencimiento cercano del LME continuó ampliándose; junto con el debilitamiento de la relación de precios SHFE/LME, el interés comprador intermedio fue bajo, mientras que las ofertas de los productores no descendieron significativamente y las transacciones reales del mercado fueron lentas.

(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 13 de agosto, el precio de cierre de los futuros fue de 108.680 yuan/t, 60 yuan/t más que el día de negociación anterior. La prima/descuento promedio al contado fue de -5 yuan/t, 65 yuan/t menos que el día de negociación anterior. Hoy, los precios de la chatarra de cobre subieron 100 yuan/t respecto al día anterior; el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre cayó a 2,72 y el índice de sentimiento de compras cayó a 1,83. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 5.116 yuan/t, 118 yuan/t menos que el día anterior. La diferencia de precios entre el alambrón de cobre catódico y el alambrón de cobre secundario fue de 2.000 yuan/t. Según una encuesta de SMM, las mercancías con impuestos incluidos se volvieron cada vez más escasas, y los comerciantes de chatarra de cobre informaron de que la tasa impositiva de facturación de la chatarra de cobre había alcanzado el 12 %. El aumento de los costes de facturación obligó a más empresas que utilizan chatarra a reducir los precios de la chatarra de cobre. Por lo tanto, la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se ha ampliado recientemente, y el aumento de los costes de facturación es una de las principales razones.

Precios: En el frente macroeconómico, el IPC de julio de EE. UU. fue moderado y las expectativas del mercado de una subida de tipos en septiembre cayeron a alrededor del 40 %. En el frente de Oriente Medio, Irán dijo que no era necesario ampliar el alto el fuego, Pakistán indicó que el período del memorando de entendimiento podría ampliarse, Kuwait frustró un complot de ataque y Trump afirmó que EE. UU. tenía control total sobre el estrecho de Ormuz. Con la incertidumbre en Oriente Medio persistiendo y los datos de inflación en línea con las expectativas, los precios del cobre retrocedieron tras un rápido aumento durante la noche. En cuanto a los fundamentos, los envíos por el lado de la oferta aumentaron cerca de la entrega y las mercancías en circulación se flexibilizaron ligeramente; sin embargo, el cobre de alta calidad siguió escaso, mientras que la oferta de cobre no registrado fue amplia, lo que dio lugar a una divergencia estructural general. Por el lado de la demanda, los altos precios del cobre y la temporada baja mantuvieron la demanda persistentemente débil con poca mejora. En general, se espera que los precios del cobre mantengan hoy una tendencia dentro de un rango estrecho y ligeramente más firme.

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