Notas de la reunión matutina del 11 de agosto
Temas candentes del mercado:
El 10 de agosto, Indonesia anunció que, tras resolver las controversias relacionadas con los elementos de tierras raras (LTJ), se ha aprobado la exportación de casi 400.000 t de productos minerales (incluidos los de níquel), y más de 100 buques han reanudado sus operaciones. El jefe de la Oficina del Gabinete Presidencial, Dudung Abdurachman, declaró: "El obstáculo a las exportaciones causado por las diferentes interpretaciones de la normativa sobre los LTJ se ha resuelto, y las actividades de embarque se han reanudado. El problema está solucionado y 100 buques han vuelto a operar." Anteriormente, el 3 de agosto, el gobierno indonesio aclaró que las restricciones a la exportación de LTJ se dirigen principalmente a los productos puros de LTJ, mientras que los LTJ presentes como elementos asociados en productos minerales como el níquel pueden seguir exportándose. SMM considera que este avance debería aliviar los retrasos anteriores en los envíos y reducir la incertidumbre normativa sobre las exportaciones, aunque aún es necesario aclarar las normas sobre el contenido de LTJ y los procedimientos de inspección y verificación.
Macro:
(1) Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadística (NBS) mostraron que en julio, afectado por factores importados, el índice de precios al consumo (IPC) bajó un 0,1 % intermensual, pero subió un 0,5 % interanual. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 0,3 % intermensual y un 0,9 % interanual. En general, el IPC mantuvo una tendencia alcista moderada.
(2) Las nóminas no agrícolas de EE. UU. cayeron inesperadamente en 23.000 puestos en julio, en cifras ajustadas estacionalmente, lo que supone el primer descenso desde febrero; la tasa de desempleo bajó ligeramente al 4,1 %, el nivel más bajo desde junio de 2025.
Mercado al contado:
El 10 de agosto, el níquel refinado SMM #1 promedió 130.450 yuan/t, 550 yuan/t más que el día hábil anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado Jinchuan #1 promedió 1.300 yuan/t, sin cambios respecto al día anterior, con las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado oscilando entre -200 y 400 yuan/t.
Mercado de futuros:
El contrato de níquel SHFE más negociado (2609) se movió lateralmente en las primeras operaciones, cerrando la sesión matutina a 129.570 yuan/t, con una subida del 0,33 %.
Los precios del níquel se encuentran actualmente en un estado de gran incertidumbre, caracterizado por fuertes vaivenes en las expectativas de política, mezclados con vientos macroeconómicos en contra y riesgos geopolíticos. Se espera que sigan experimentando fuertes oscilaciones a corto plazo, con el contrato SHFE más negociado moviéndose probablemente entre 125.000 y 133.000 yuan/t.
Sulfato de Níquel
El 10 de agosto, el sulfato de níquel de grado batería de SMM promedió sin cambios.
Por el lado de los costos, los precios del níquel repuntaron ligeramente en medio de una avalancha de noticias sobre las cuotas de mineral de níquel de Indonesia, mientras que los costos de producción al contado del sulfato de níquel bajaron ligeramente. Por el lado de la oferta, el patrón de oferta ajustada para productos intermedios se mantuvo sin cambios, con los pagos por MHP y los precios de materiales auxiliares como el ácido sulfúrico aún en niveles elevados, y algunas empresas se inclinaron por mantener los precios firmes en medio de la recuperación de los precios del níquel. Por el lado de la demanda, algunas empresas transformadoras dependieron recientemente principalmente de los suministros de contratos a largo plazo, con un sentimiento débil para acumular inventarios de pedidos al contado, lo que resultó en una aceptación relativamente baja de los precios de las sales de níquel. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender para los fundidores de sales de níquel upstream fue de 1.9, mientras que el Factor de Sentimiento de Compra para las plantas de precursores downstream fue de 2.5. El factor de sentimiento para las empresas integradas fue de 2.5 (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos).
De cara al futuro, se espera que la actividad del mercado de pedidos al contado a corto plazo esté en un estado de estancamiento, con los precios del sulfato de níquel bajo presión general.
NPI
Noticias del 10 de agosto: El factor de sentimiento del mercado de NPI de alto grado de SMM se situó en 1.95, sin cambios intermensuales. El factor de sentimiento upstream para el NPI de alto grado fue de 2.06, sin cambios intermensuales, mientras que el factor de sentimiento downstream fue de 1.84, sin cambios intermensuales. El patrón de tira y afloja del mercado persistió en el mercado al contado, con los precios de oferta de los proveedores manteniéndose en niveles relativamente altos. Algunas fuentes de mineral a plazo registraron transacciones firmes, pero los volúmenes totales de negociación fueron limitados. Los compradores downstream mantuvieron una postura cautelosa, y los niveles de precios aceptables en las acerías aún mostraban un cierto diferencial de precios frente a las ofertas de los proveedores. La aceptación de cargamentos de alto precio fue limitada, la actividad general de negociación fue moderada y es probable que los precios se consoliden a corto plazo.
Acero Inoxidable
Según el informe de SMM del 10 de agosto, los futuros de acero inoxidable retrocedieron ligeramente. Durante la sesión nocturna del viernes, el acero inoxidable se debilitó, pero tras la apertura del lunes, mantuvo en gran medida un patrón de consolidación estable. Al cierre, el contrato de acero inoxidable más negociado se liquidó a 14.615 yuan/t. En el mercado al contado, las fluctuaciones en los futuros de acero inoxidable fueron limitadas y las ofertas al contado de los comerciantes se mantuvieron en gran medida estables. Sin embargo, con la demanda aún en temporada baja y los impactos del tifón, las transacciones se mantuvieron lentas.
El contrato de futuros SS más negociado. A las 10:15 a.m., el SS2610 se situaba en 14.655 yuan/tm, un aumento de 85 yuan/tm respecto al día de negociación anterior. Las primas al contado para el 304/2B en Wuxi se situaron en un rango de 315-665 yuan/tm. En el mercado al contado, el precio medio de la bobina 201/2B laminada en frío de Wuxi se mantuvo estable; el precio medio de la bobina 304/2B laminada en frío sin cortar los bordes se mantuvo plano en Wuxi y en Foshan; los precios de la bobina 316L/2B laminada en frío en Wuxi se mantuvieron planos; las ofertas de bobina 316L/NO.1 laminada en caliente en Wuxi se mantuvieron planas; y los precios de la bobina 430/2B laminada en frío tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvieron planos.
Esta semana, los futuros de acero inoxidable se vieron sacudidos por noticias del sector y flujos de capital, mostrando un patrón general de fuertes oscilaciones en medio de un intenso tira y afloja entre alcistas y bajistas. Durante la semana, las repetidas noticias sobre la cuota suplementaria de mineral de níquel RKAB en Indonesia siguieron perturbando las expectativas del mercado, y, junto con los cambios en los flujos de capital de futuros, los futuros SS primero subieron para luego devolver las ganancias. A mediados de semana, los precios probaron brevemente la marca de 15.100 yuan/tm, pero a medida que crecían las expectativas de cuotas incrementales de mineral de níquel, la confianza entre los alcistas se desvaneció, empujando a los futuros de nuevo a la atonía. Con oscilaciones muy amplias, el sentimiento comercial del mercado cambiaba constantemente. El mercado al contado mostró un patrón de movimientos débiles impulsados por los futuros y una dinámica de oferta y demanda básicamente equilibrada, con precios moviéndose lateralmente y sin una dirección clara. El mercado permanece en la tradicional temporada baja de consumo, y las persistentes altas temperaturas estivales siguieron frenando el ritmo de procesamiento y construcción aguas abajo, lo que provocó una débil liberación de la demanda final y una confianza general insuficiente. Durante la semana, las transacciones al contado solo mostraron una recuperación periódica cuando los futuros se fortalecieron; después de que los futuros retrocedieran, la disposición de compra aguas abajo se enfrió rápidamente, las transacciones en el mercado se debilitaron nuevamente y el sentimiento de cautela y espera del usuario final siguió intensificándose. Sin embargo, los precios al contado no se debilitaron significativamente junto con los futuros, ya que los factores de soporte fundamentales siguen siendo amplios: primero, los precios del NPI, materia prima a base de níquel, son firmes, proporcionando un fuerte respaldo a los costos de producción del acero inoxidable; segundo, las principales acerías están decididas a mantener los precios firmes, estabilizando el centro de precios al contado desde la fábrica; tercero, el inventario social actual de acero inoxidable se sitúa en un rango relativamente razonable con una presión de desabastecimiento limitada, y la oferta y la demanda están esencialmente equilibradas. En general, esta semana el mercado del acero inoxidable mostró un patrón divergente en el que los futuros se consolidaron a la baja mientras que los precios al contado se mantuvieron firmes y resistieron las caídas. A corto plazo, la debilidad de la demanda en temporada baja y la lentitud de las compras de los usuarios finales son los principales obstáculos que frenan las subidas de precios; combinado con un aumento de la producción de acero inoxidable en agosto, la presión por la reducción de existencias del mercado aumentó gradualmente, dejando insuficiente el impulso alcista de los precios. A medio y largo plazo, las expectativas de la próxima temporada alta se están calentando gradualmente y, combinadas con un fuerte soporte de costes y una baja presión de inventarios, las expectativas generales del mercado son relativamente alcistas, mientras que el margen de caída de los precios se ve igualmente limitado. En adelante, el mercado probablemente se moverá lateralmente, con la atención puesta en el progreso de las aprobaciones de cuotas de mineral de níquel indonesio, el ritmo de las fluctuaciones de los futuros del acero inoxidable, la recuperación de la demanda rígida en temporada baja y la dinámica productiva de las acerías.
Mineral de níquel:
Mercado filipino:
En cuanto a precios, el precio del mineral de níquel filipino se mantuvo en general estable esta semana. Sin embargo, a medida que la oferta minera siguió aumentando mientras la demanda de compras del sector transformador era relativamente débil, el sentimiento bajista del mercado se intensificó gradualmente. Las cotizaciones actuales CIF China se sitúan en torno a 46 USD/tmh para el mineral con Ni 1,3%, 56,5 USD/tmh para Ni 1,4% y 64,5 USD/tmh para Ni 1,5%, todos estables respecto a la semana anterior. Los fletes de las principales rutas filipinas se mantuvieron estables esta semana, con Surigao-Lianyungang a 14,5 USD/tmh, Surigao-Ningde a 13,5 USD/tmh, Zambales-Lianyungang a 12,75 USD/tmh y Zambales-Ningde a 12,25 USD/tmh. Aunque los fletes se mantuvieron estables, las fundiciones chinas tienen niveles de inventario relativamente suficientes, por lo que la demanda de reabastecimiento es limitada y las compras se mantienen cautelosas.
En cuanto a las condiciones meteorológicas, en las principales zonas mineras de níquel de Filipinas fueron en general favorables. Las condiciones en Palawan y la isla de Homonhon fueron estables, con las actividades de minería y carga prácticamente sin afectar. Zambales presentó el mayor riesgo meteorológico, con fuertes lluvias, alertas de inundación y vientos fuertes que podrían causar interrupciones breves en algunas operaciones mineras, el transporte interior y los trabajos portuarios. En general, los impactos meteorológicos se concentraron principalmente en Zambales, con un efecto limitado en el suministro total de mineral de níquel filipino y la logística.
En cuanto a la oferta, la demanda y el sentimiento del mercado, el mercado filipino de mineral de níquel mantuvo un patrón de oferta creciente y demanda débil. A pesar de la temporada de lluvias, las actividades generales de minería, transporte y carga se mantuvieron estables, y solo algunas zonas podrían verse afectadas a corto plazo por las fuertes precipitaciones. Los envíos de las minas continuaron con normalidad y la oferta al contado siguió aumentando. Por el lado de la demanda, las fundiciones chinas transformadoras mantuvieron altos niveles de inventario, y las compras se basaron principalmente en adquisiciones justo a tiempo, lo que provocó una baja actividad comercial en el mercado.
Mientras tanto, la mayoría de las minas filipinas mantuvieron una firme voluntad de ofrecer precios altos y se mostraron reacias a reducirlos significativamente en las negociaciones, respaldadas principalmente por el aumento de los costes de flete y producción. Sin embargo, en un contexto de abundante oferta y escasa mejora de la demanda, los precios del mineral de níquel de baja ley sufrieron una creciente presión a la baja. Los precios del mineral de níquel de alta ley se mantuvieron relativamente firmes, respaldados principalmente por la demanda estable de compra de algunas fundiciones de NPI y el endurecimiento de la dinámica de oferta y demanda de NPI de alta ley.
De cara al futuro, se espera que el mercado filipino de mineral de níquel mantenga una oferta relativamente abundante durante la próxima semana. Se prevé que la producción minera y los envíos de exportación sigan siendo normales, manteniendo la oferta al contado aún holgada. Se espera que los compradores intermedios continúen realizando compras justo a tiempo, sin una mejora significativa de la actividad comercial general. En un contexto de oferta suficiente y lenta recuperación de la demanda, se prevé que los precios del mineral de níquel de baja ley sigan bajo presión y que el sentimiento del mercado se mantenga cauto en general.
Mercado de Indonesia:
En cuanto a los precios, esta fue la primera semana tras la entrada en vigor del mecanismo de fijación de precios HMA de la primera quincena de agosto, con el HMA en 16.646 $/tm. Sin cambios en el HPM, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia se mantuvieron en general estables. Para la limonita, el mineral con Ni al 1,2 % CIF se situó en torno a 29 $/tmh, y el de Ni al 1,3 % en torno a 31 $/tmh; para el mineral saprolítico, el de Ni al 1,4 % se situó en unos 52,6 $/tmh, y el de Ni al 1,5 % en torno a 60 $/tmh. No obstante, debido a que la oferta del mercado seguía siendo abundante y los inventarios de las fundiciones eran elevados, los precios reales de transacción del mineral de níquel local se mantuvieron en gran medida estables en términos semanales (WoW). A corto plazo, con una oferta abundante y compras cautelosas, se espera que los precios locales del mineral de níquel en Indonesia se mantengan estables. A medida que avanzan nuevos proyectos, los precios de mercado pueden ajustarse en función de los cambios en la oferta y la demanda.
En cuanto al clima, las condiciones en las principales zonas productoras de mineral de níquel de Indonesia fueron generalmente manejables. Morowali, Konawe y la isla Obi registraron precipitaciones limitadas, con un impacto relativamente pequeño en la minería y la logística; Halmahera siguió siendo una región con fuertes lluvias, donde las precipitaciones intensas localizadas podrían causar interrupciones breves en la minería, el transporte y las operaciones portuarias. En general, el impacto de los factores climáticos en el suministro de mineral de níquel y la logística de Indonesia se mantuvo relativamente limitado.
En cuanto a la oferta-demanda y el sentimiento del mercado, el mercado local de mineral de níquel de Indonesia mantuvo un patrón general de oferta holgada. El inventario de mineral saprolítico siguió acumulándose ligeramente, mientras que, a medida que algunos proyectos HPAL incrementaban gradualmente su producción, el inventario de limonita disminuyó algo, pero el nivel general de inventario aún puede respaldar aproximadamente dos meses de demanda de producción. Actualmente, el precio de transacción doméstico principal para el mineral de níquel de baja ley ronda los 31 USD/wmt. Debido a la mayor demanda de mineral de alta ley por parte de los compradores intermedios, la actividad de comercialización de limonita sigue siendo baja, y los precios de transacción reales están significativamente por debajo del HPM. Mientras tanto, algunas fundiciones RKEF han elevado el requisito de ley de alimentación al horno a Ni 1,45%–1,50%, lo que reduce aún más la demanda de mineral de níquel de baja ley.
El mercado continúa monitoreando el estado de aprobación de cuotas adicionales de RKAB en Indonesia. Se informa que se espera que un gran productor de níquel obtenga cuotas adicionales de decenas de millones de toneladas métricas en el segundo semestre de 2026. Si posteriormente es aprobado oficialmente por el ESDM, esto aumentaría aún más el suministro de materia prima para el sector de fundición. En general, en un contexto de oferta abundante, altos inventarios y compras cautelosas, los precios del mineral de níquel de Indonesia aún enfrentan cierta presión a la baja en el corto plazo.
