El endurecimiento de la liquidez pesó sobre el apetito por el riesgo; la reducción de existencias respaldó que los precios del aluminio se mantuvieran firmes [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

8.11 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El aluminio de la SHFE cerró en 24.190 yuanes/mt, un 0,64% al alza, marcando un nuevo máximo reciente. Los precios se situaron muy por encima de todas las medias móviles clave (MA5=23.998, MA10=23.815, MA30=23.312, MA60=23.720), con el sistema de medias móviles en alineación alcista y una clara tendencia alcista de medio plazo. Los indicadores MACD mostraron DIF=184,13 y DEA=75,84, manteniendo un cruce dorado por encima de la línea cero, mientras que el histograma se amplió a 216,59, lo que indica un impulso alcista que sigue fortaleciéndose. El volumen de negociación descendió ligeramente hasta 43.800 lotes, mostrando una leve divergencia entre volumen y precio. El rango operativo central sugerido para el aluminio de la SHFE fue 23.800-24.500. El aluminio de la LME cerró en 3.346,5 $/mt, un 0,34% al alza, prolongando su fortaleza. Los precios se situaron muy por encima de todas las medias móviles clave (MA5=3.292,9, MA10=3.247,35, MA30=3.183,2), con una alineación alcista de medias móviles y una tendencia alcista de medio plazo intacta. El histograma MACD se amplió a 50,83 (40,30 el día anterior), con un impulso alcista que continúa fortaleciéndose. El rango operativo central sugerido para el aluminio de la LME fue 3.320-3.380.

Frente macro: El presidente de EE. UU., Trump, afirmó que Irán buscaba una compensación por las pérdidas sufridas en los últimos cinco meses de conflicto militar, y que EE. UU. también exigía una compensación a Irán, tras haber instruido a sus representantes para que incorporaran explícitamente esta demanda en todas las negociaciones futuras; mientras el rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años subió a un máximo de 19 años del 5,27%, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,75%, acercándose de nuevo al 5%.

Fundamentales: Por el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo básicamente estable esta semana, mientras que la proporción de aluminio líquido aumentó 0,19 puntos porcentuales intermensuales; fuera de China, en medio del avance continuo de las rampas de proyectos recién puestos en marcha y de las reanudaciones de producción en curso, se espera que la oferta de aluminio siga aumentando. Sin embargo, a corto plazo, la tendencia global de desinventario de lingotes de aluminio se mantuvo sin cambios. Por el lado de la demanda, las industrias de procesamiento aguas abajo estaban en la temporada baja tradicional de consumo, con las tasas de operación generales bajo presión; las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio retrocedieron y la demanda de sustitución de lingotes de aluminio se debilitó. En el frente de inventarios, el inventario social de aluminio de China continuó desabasteciéndose esta semana. A fecha de este lunes, el inventario social de lingotes de aluminio en China cayó 16.000 tm respecto al jueves pasado, hasta 917.000 tm, 41.000 tm menos que el lunes anterior, con un ritmo de desabastecimiento que volvió a estrecharse; mientras tanto, el inventario de tochos de aluminio repuntó ligeramente, con una acumulación de 4.000 tm intersemanal. A corto plazo, se espera que el inventario de lingotes de aluminio siga desabasteciéndose.

Mercado de aluminio primario: En la apertura, el contrato SHFE de aluminio 2608 continuó cotizando en niveles elevados. Los precios por encima de 24.000 yuanes/tm frenaron en cierta medida las compras aguas abajo, mientras que las operaciones entre traders fueron relativamente activas. Hoy, el principal centro de transacciones de las primas spot del aluminio en la SHFE se situó entre 8-40 yuanes/tm y 08-20 yuanes/tm. A medida que los futuros de aluminio de la SHFE siguieron subiendo, el sentimiento de negociación spot en el mercado del centro de China se enfrió ligeramente. Limitadas por la insuficiencia de pedidos y la continua subida del precio del aluminio, las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron una débil disposición de compra, y solo las firmas comerciales que operan tanto en el mercado spot como en el de futuros realizaron compras de arbitraje. Sin embargo, en un contexto de primas que se estrechaban rápidamente, los vendedores aumentaron los envíos y la firmeza de las cotizaciones se debilitó en cierta medida. En última instancia, el rango de precios efectivos de transacción en el mercado del centro de China se concentró en un descuento de 120-140 yuanes/tm frente al contrato de agosto de la SHFE. Hoy, los precios del aluminio ampliaron las ganancias, y el mercado spot se estabilizó y mejoró. Las llegadas reales siguieron siendo limitadas y era poco probable que el inventario aumentara; la mayoría de los proveedores aún no tenían prisa por vender y monetizar a precios altos, sino que mantuvieron los precios firmes y vendieron lentamente, defendiendo con firmeza la línea de no ofrecer descuentos. Las cotizaciones se aflojaron algo en circulación, de 0 a +10, pero la magnitud fue controlable. Ante los altos precios del aluminio, la demanda de compra aguas abajo mostró un desempeño mediocre y el apoyo rígido también se debilitó; sin embargo, los traders aún fueron entrando gradualmente en el mercado para incrementar la compra de mercancía sin prima, e incluso los grandes participantes elevaron los precios directa y agresivamente para comprar y hacer mercado, con un volumen de negociación globalmente satisfactorio.

Chatarra de aluminio: Hoy, el precio spot del aluminio SMM A00 cerró en 23.990 yuanes/tm, 10 yuanes/tm por encima del día de negociación anterior. Los precios de la chatarra de aluminio en China se mantuvieron en general prácticamente estables, con los participantes del mercado al margen; solo las latas UBC enfardadas compensaron las subidas, registrando un aumento diario de 100 yuanes/mt. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 10 de agosto, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.370 yuanes/mt, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio “tense” triturada fue de aproximadamente 1.160 yuanes/mt. A medida que los precios del aluminio primario siguieron subiendo, la chatarra de aluminio careció de impulso para acompañar el movimiento, y el diferencial volvió a ampliarse. La demanda marginal de aleación secundaria de aluminio y de sus sectores aguas abajo se debilitó y, sumado a los elevados inventarios de materias primas de chatarra de aleación de aluminio forjado, como puertas y ventanas, en Henan y otras regiones, el mecanismo de transmisión de precios de la chatarra de aluminio se vio obstaculizado, con un impulso de seguimiento claramente insuficiente. Afectadas por la tradicional temporada baja de consumo, las tasas de operación de las empresas aguas abajo de aleación de aluminio colado continuaron disminuyendo y el tamaño de los pedidos se redujo, dejando al mercado de chatarra de aluminio sin un soporte sustancial. De cara al futuro, es poco probable que el desajuste entre oferta y demanda se revierta a corto plazo; se espera que las empresas usuarias de chatarra mantengan en gran medida una estrategia de compra según necesidad y operación con inventarios bajos, y es improbable que el ambiente de negociación del mercado experimente una mejora sustancial. Esta semana, se espera que el precio basado en el contenido de aluminio para la chatarra de aluminio “tense” triturada se vea lastrado por el estancamiento de los precios de las materias primas y la débil demanda aguas abajo, manteniéndose en general bajo presión, con el rango principal previsto en torno a 20.200-20.800 yuanes/mt.
Aleación secundaria de aluminio: Spot: Hoy, las cotizaciones generales del mercado de ADC12 se mantuvieron estables, y en el sector predominó la falta de disposición a ajustar precios. Recientemente, los futuros se fortalecieron y la actividad de consultas entre los operadores de arbitraje entre futuros y spot repuntó en cierta medida. Sin embargo, limitada por la débil demanda final, las transacciones al contado registraron una expansión de volumen reducida, y el seguimiento de precios careció de un soporte sustancial. Mientras tanto, el lado de los costos siguió aportando soporte en la base; los precios estuvieron bajo presión tanto al alza como a la baja, y el mercado en general se mantuvo al margen. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen consolidándose de forma estable

Perspectiva integral: Persistieron las divergencias sobre la situación en Oriente Medio. Aunque la Reserva Federal de EE. UU. no subió los tipos en julio, su postura general se mantuvo restrictiva. La brecha fundamental entre oferta y demanda continuó; los inventarios de lingotes de aluminio siguieron disminuyendo y, a corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden en niveles firmes.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usarlo como sustituto del criterio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]