El contrato de futuros de referencia del acero inoxidable de China (SS2609 en la Bolsa de Futuros de Shanghái) cerró la semana a 14.665 RMB/tm (aproximadamente 2.160 $/tm), con un alza de 30 RMB/tm o 0,21% respecto a la semana anterior, tras un rango intradiario que llevó al contrato a un mínimo de 14.375 RMB/tm (aproximadamente 2.117 $/tm) el jueves. La dirección de la semana fue dictada casi por completo por los titulares sobre la política del mineral de níquel de Indonesia, más que por los fundamentos del acero inoxidable.
Los titulares sobre las cuotas de Indonesia impulsaron el mercado en ambas direcciones
El sistema RKAB de Indonesia establece cuotas anuales de producción y ventas para los mineros; actualmente está en curso una ronda de aprobación complementaria que determina cuánta mena de níquel laterítico llega al mercado en la segunda mitad. El 3 de agosto, el ministro de Energía y Recursos Minerales de Indonesia declaró que el gobierno aplicaría una "relajación mesurada" al RKAB, y el mercado inicialmente lo interpretó como un endurecimiento: el níquel SHFE saltó a 132.650 RMB/tm (aproximadamente 19.535 $/tm) el 4 de agosto, arrastrando al alza al acero inoxidable.
Dos días después, la tendencia se revirtió. Los informes de que un importante minero indonesio espera una gran asignación complementaria hicieron caer el níquel SHFE a 128.230 RMB/tm (aproximadamente 18.884 $/tm), y el acero inoxidable lo siguió hasta su mínimo semanal. El mismo hilo conductor de la política fue valorado en direcciones opuestas en cuatro sesiones.
El contexto macroeconómico siguió siendo un lastre de fondo
La Reserva Federal de EE. UU. mantuvo las tasas estables pero conservó un tono agresivo, y varios funcionarios discutieron abiertamente una subida. La nómina privada ADP de julio en EE. UU. fue de solo 44.000, muy por debajo del consenso de 70.000, lo que redujo las expectativas de subida y debilitó al dólar a mitad de semana, antes de que volviera la cautela ante el informe de nóminas.
Desestocamiento a contracorriente
El inventario social combinado en Wuxi (Jiangsu) y Foshan (Guangdong), los dos principales centros de comercio y distribución de acero inoxidable de China, cayó a 915.300 t al 6 de agosto, un 1,65% menos que las 930.600 t de la semana anterior. Esto revierte la reciente acumulación ligera y es inusual en la temporada de verano de baja demanda. Los precios al contado se mantuvieron mucho mejor que los futuros, con los precios de fábrica estables y las cotizaciones de los comerciantes recortadas solo modestamente en los días de caída.
Costos divididos; márgenes de las fábricas se reducen
El arrabio de níquel (NPI) se mantuvo esencialmente estable en 1.129 RMB por punto de níquel (aproximadamente 166,3 $), mientras que el ferrocromo de alto carbono bajó a 8.008 RMB por 50 toneladas base (aproximadamente 1.179 $). Con los precios de los productos terminados cayendo más rápido que la cesta de materias primas, el margen de la bobina de acero inoxidable 304 laminada en frío se redujo al 1,7% según la contabilidad de costos actuales — más fino, pero aún positivo, por lo que no se están forzando recortes de producción.
Perspectivas
Se espera una cotización en un rango acotado a corto plazo. El alza está limitada por la debilidad estacional de la demanda y el aumento de la producción de agosto a medida que las fábricas inactivas reinician sus operaciones; la baja está limitada por los firmes costos vinculados al níquel y por inventarios que ya no se acumulan.
