La plata se dispara un 7% esta semana, emerge un patrón de doble suelo, perspectivas futuras mixtas [Revisión semanal de la plata de SMM]

[Revisión y previsión del precio de la plata]

Esta semana, el precio de la plata SMM #1 subió de forma constante y pronunciada. Tras una apertura ligeramente alcista a principios de semana, aceleró; el miércoles, la plata en la SHFE se disparó más de un 7%, con una ganancia acumulada semanal de aproximadamente el 7,08%, alcanzando un máximo de 15.167,5 yuanes/kg.

En el frente macroeconómico, a principios de semana, el inicio oficial de las conversaciones entre EE.UU. e Irán, las crecientes expectativas de reapertura del estrecho de Ormuz y el pequeño aumento de las cuotas de producción de la OPEP+ provocaron un fuerte retroceso de los precios del petróleo, aliviando ligeramente las preocupaciones inflacionarias. Sin embargo, los funcionarios de línea dura de la Reserva Federal continuaron interviniendo, y la postura de altas tasas de interés no mostró cambios fundamentales, limitando el margen alcista de la plata. A mediados de semana, el sentimiento del mercado se desató por completo, agravado por los datos de empleo de ADP que incumplieron significativamente las expectativas y marcaron el menor aumento en lo que va del año; las expectativas de nóminas no agrícolas se revisaron a la baja en consecuencia, las expectativas de subida de tipos retrocedieron aún más, el dólar estadounidense se debilitó y los precios de la plata se dispararon. Hacia el final de la semana, la dirección macroeconómica seguía sin estar clara, el mercado se mostró cauteloso antes de la publicación de las nóminas no agrícolas, y la plata se consolidó en máximos. En general, se espera que el trasfondo macroeconómico de la plata de la próxima semana siga siendo un patrón mixto alcista y bajista.

En el mercado al contado, el patrón de debilidad de la oferta y la demanda se prolongó esta semana, con una clara divergencia entre el aumento de los precios de la plata y la contracción de la demanda. Las operaciones fueron lentas a principios de mes. En Shanghái, las primas/descuentos se situaron en torno a la paridad TD +10 yuanes/kg; las ofertas de los operadores se inclinaron mayoritariamente hacia un descuento de 50-55 yuanes/kg frente al contrato de plata SHFE 2610. Las transacciones entre fundiciones y compradores intermedios se concentraron en la paridad TD +5 yuanes/kg. Después de que los precios de la plata se fortalecieran, la disposición de compra de los usuarios intermedios se redujo aún más, los nuevos pedidos fueron limitados y las operaciones dependieron principalmente del respaldo de las instituciones bancarias, con las transacciones reales tendiendo hacia la paridad.

De cara al futuro, el mercado de la plata ha vuelto a mostrar un patrón de doble suelo, y el sentimiento general se inclina hacia el optimismo. El debilitamiento de los datos económicos estadounidenses y las persistentes preocupaciones del mercado sobre una crisis de deuda en EE.UU. están proporcionando un soporte a medio y largo plazo para la plata. Sin embargo, es poco probable que persista el estímulo reciente de información macroeconómica extrema, y los repetidos conflictos entre EE.UU. e Irán y las interpretaciones de línea dura de la Reserva Federal podrían generar presiones bajistas nuevamente la próxima semana, dificultando que la plata mantenga las ganancias; el flujo de capital sigue siendo en general cauteloso. Los datos de nóminas no agrícolas de este viernes podrían marcar brevemente la dirección del mercado, pero las expectativas a largo plazo de subidas de tipos aún no se han revertido y la base para un aumento sostenido de los precios de la plata sigue siendo débil.

En cuanto al rango de precios para la próxima semana, se prevé un mínimo en la SGE de 14.100 yuanes/kg y un máximo de 15.600 yuanes/kg; en el LBMA, el mínimo se sitúa en $58/oz y el máximo en $68/oz. En lo que respecta a las primas/descuentos al contado, se espera que las cotizaciones TD ronden la paridad o una ligera prima. Esta semana, la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente al LBMA) cerró con un descuento de $0,4–0,2/oz; los beneficios y pérdidas de la exportación de comercio de perfeccionamiento fluctuaron significativamente, las fundiciones mostraron un fuerte sentimiento de espera y la presión de inventarios en Hong Kong se mantuvo.

[Comentario semanal de datos de la plata]

En cuanto a los inventarios semanales, al 6 de agosto, el inventario social total de SMM se situó en 3.625 t, con una reducción de 33 t respecto al período anterior. De este total, el inventario de warrants en la SGE disminuyó en 131 t respecto al período anterior, aproximadamente en línea con la acumulación de warrants en la SHFE la semana pasada, cuando la amplia base provocó cierto traspaso de posiciones. Esta semana, los warrants en la SHFE aumentaron en torno a 80 t, y el inventario al contado experimentó un ligero crecimiento general. La razón principal sigue siendo el débil consumo en el mercado al contado y el reciente diferencial estancado entre contado y futuros, lo que dificulta un tanto las ventas de los operadores. A nivel internacional, tanto los inventarios de LBMA como los de COMEX mantuvieron su tendencia de acumulación.

Al 5 de agosto, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.130 t, un 0,5% más que la semana anterior y un 0,96% más que el mes anterior, lo que refleja un capital relativamente prudente. El ratio oro/plata del LBMA se situó en 68, oscilando a la baja. La plata mostró una mayor elasticidad en este repunte.