[Revisión y pronóstico del precio de la plata]
Esta semana, el precio de la plata SMM #1 subió de manera constante y acusada. Tras una apertura al alza moderada a principios de semana, aceleró; el miércoles, la plata en la SHFE se disparó más del 7 %, con una ganancia acumulada semanal de aproximadamente el 7,08 %, alcanzando un máximo de 15.167,5 yuanes/kg.
En el frente macroeconómico, a principios de semana, el inicio oficial de las conversaciones entre EE.UU. e Irán, las crecientes expectativas de reapertura del estrecho de Ormuz y el pequeño aumento de las cuotas de producción de la OPEP+ provocaron una fuerte caída de los precios del petróleo, aliviando marginalmente las preocupaciones inflacionarias. Sin embargo, los funcionarios de línea dura de la Reserva Federal continuaron interviniendo y la postura de tipos de interés elevados no experimentó ningún cambio fundamental, lo que limitó el margen de subida de la plata. A mediados de semana, el sentimiento del mercado se desbordó por completo, agravado porque los datos de empleo ADP incumplieron significativamente las expectativas y registraron el menor aumento en lo que va de año; en consecuencia, las expectativas sobre las nóminas no agrícolas se revisaron a la baja, las expectativas de subida de tipos retrocedieron aún más, el dólar estadounidense se debilitó y los precios de la plata se dispararon. Hacia finales de semana, la dirección macroeconómica seguía sin estar clara, el mercado se volvió cauto antes de la publicación de las nóminas no agrícolas y la plata se consolidó en niveles altos. En conjunto, se espera que el entorno macroeconómico de la plata la próxima semana siga siendo un patrón mixto alcista-bajista.
En el mercado al contado, el patrón de debilidad de la oferta y la demanda se prolongó esta semana, con una clara divergencia entre la subida de los precios de la plata y la contracción de la demanda. La negociación fue lenta a principios de mes. En Shanghái, las primas/descuentos se situaron en torno a la paridad TD hasta +10 yuanes/kg; las ofertas de los operadores se inclinaron mayoritariamente por un descuento de 50–55 yuanes/kg respecto al contrato de plata SHFE 2610. Las transacciones entre fundidores y clientes finales se concentraron en la paridad TD hasta +5 yuanes/kg. Después de que los precios de la plata se fortalecieran, la disposición de compra de los clientes finales se desanimó aún más, los nuevos pedidos fueron limitados y las transacciones se apoyaron principalmente en las instituciones bancarias, con las operaciones reales tendiendo a la paridad.
De cara al futuro, el mercado de la plata ha vuelto a mostrar un patrón de doble suelo y el sentimiento general se inclina hacia el optimismo. El debilitamiento de los datos económicos de EE.UU. y las persistentes preocupaciones del mercado por una crisis de deuda estadounidense están proporcionando apoyo a medio y largo plazo a la plata. Sin embargo, es poco probable que persista el reciente estímulo de información macroeconómica extrema, y los repetidos conflictos entre EE.UU. e Irán y las interpretaciones de línea dura de la Reserva Federal podrían generar de nuevo presiones bajistas la próxima semana, lo que dificultaría que la plata mantenga sus ganancias; el flujo de capitales sigue siendo en general cauteloso. Los datos de nóminas no agrícolas de este viernes podrían marcar brevemente la dirección del mercado, pero la expectativa de subidas de tipos a largo plazo aún no se ha revertido y la base para un aumento sostenido de los precios de la plata sigue siendo débil.
Para el rango de precios de la próxima semana, el mínimo en la SGE se sitúa en 14.100 yuanes/kg y el máximo en 15.600 yuanes/kg; en la LBMA, el mínimo se sitúa en $58/oz y el máximo en $68/oz. En cuanto a las primas/descuentos al contado, se espera que las cotizaciones TD ronden la paridad o una ligera prima. Esta semana, la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente a LBMA) cerró con un descuento de $0,4–0,2/oz; las ganancias y pérdidas de la exportación del comercio de procesamiento fluctuaron significativamente, las fundiciones mostraron una fuerte actitud de espera y la presión de inventario en Hong Kong se mantuvo.
[Comentario semanal de datos de la plata]
En cuanto al inventario semanal, al 6 de agosto, el inventario social total de SMM se situó en 3.625 tm, con una reducción de 33 tm respecto al periodo anterior. De este, el inventario de warrants de la SGE disminuyó 131 tm respecto al periodo anterior, lo que coincidió aproximadamente con la acumulación de warrants de la SHFE la semana pasada, cuando una base amplia provocó cierta renovación de posiciones. Esta semana, el inventario de warrants de la SHFE aumentó unas 80 tm y el inventario al contado experimentó un ligero crecimiento generalizado. La razón general sigue siendo el bajo consumo en el mercado al contado y el estancamiento reciente del diferencial al contado-futuro, lo que dificulta en cierta medida la venta para los operadores. A nivel internacional, tanto los inventarios de la LBMA como los del COMEX continuaron su tendencia de acumulación.
Al 5 de agosto, las tenencias del ETF de plata se situaron en 15.130 tm, un 0,5% más en la semana y un 0,96% más en el mes, lo que refleja un capital relativamente cauteloso. La relación oro/plata de la LBMA registró 68, oscilando a la baja. La plata mostró mayor elasticidad en este repunte.
