Retroceso de inventarios de aluminio en China, múltiples factores en juego mientras el precio del aluminio sube gradualmente [Notas de la reunión matinal del SMM sobre aluminio]

Resumen matutino del aluminio del 6 de agosto de SMM

Futuros: El contrato de aluminio SHFE más negociado, septiembre de 2609, cerró a 23.835 yuanes/tm, con un alza de 70 yuanes respecto al precio de liquidación anterior, una ganancia del 0,29%. Abrió hoy a 23.785,00 yuanes/tm y fluctuó en un rango de 23.740–23.905 yuanes/tm. Los precios cotizaban por encima de las medias móviles MA5 (23.740,00), MA10 (23.542,00), MA30 (23.191,33) y MA60 (23.741,00). Las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron una alineación bajista, ejerciendo presión a la baja. Persistió el patrón de consolidación en mínimos con tendencia alcista, mientras el rango superior formaba una resistencia clave. El indicador MACD mostró el DIF (93,4473) sobre el DEA (-3,5285) y el histograma MACD en 193,9515. El impulso bajista siguió debilitándose, mientras la fuerza de recuperación alcista se mantuvo firme. El rango de cotización principal recomendado para el aluminio SHFE es de 23.500–24.100 yuanes/tm. El contrato de aluminio LME a 3 meses cerró a 3.253,00 $/tm, con un alza del 0,22%. Abrió hoy a 3.245,00 $/tm y fluctuó entre 3.233,00 y 3.256,00 $/tm. Los precios cotizaban por encima de las MA5 (3.227,70), MA10 (3.199,45) y MA30 (3.164,40), pero por debajo de la MA60 (3.349,41). Las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron una alineación bajista, presionando gradualmente a la baja. Se definió un patrón general de consolidación y recuperación desde mínimos, con la media móvil de 60 días actuando como resistencia significativa. El indicador MACD mostró el DIF (-6,0545) sobre el DEA (-25,1982) y el histograma MACD en 38,2874. El impulso bajista continuó menguando y el rebote desde mínimos persistió. El rango de cotización principal recomendado para el aluminio LME es de 3.200–3.350 $/tm.

Frente macroeconómico:El portavoz del Ministerio de Exteriores iraní, Baghai, declaró que Irán y Omán alcanzaron un acuerdo sobre rutas marítimas en el estrecho de Ormuz. Salvo interferencias de terceros, la declaración conjunta se encuentra en la fase final de revisión y redacción. Baghai también subrayó que el acuerdo no implica que se restablezca la navegación segura por el estrecho. El viceministro de Exteriores iraní, Gharibabadi, afirmó que el acuerdo entre Irán y Omán sobre el paso de buques comerciales por el estrecho de Ormuz está próximo a finalizarse. Según el acuerdo, tanto el carril norte bajo control iraní como el carril sur cerca de Omán se cerrarán, y se establecerá un nuevo modelo de tránsito diferente al de los últimos 60 años en el estrecho de Ormuz. El nuevo paso será temporal y se espera que sea utilizable durante 2 a 4 meses. Gharibabadi dijo que Irán ha recibido un mensaje de EE. UU. indicando que EE. UU. está listo para reanudar el cumplimiento de sus compromisos en virtud del memorando de entendimiento firmado anteriormente. La gobernadora de la Fed, Cook, dijo que estaría dispuesta a apoyar subidas de tipos si la tendencia desinflacionaria no se reanuda; el riesgo de que la inflación sea demasiado alta está aumentando y podría arraigarse en la economía; hay razones para creer que la inflación podría moderarse; hasta ahora la política no ha causado un desempleo significativo; y la Fed podría no necesitar finalmente subir los tipos.

Fundamentos: La relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio siguió desinflando las primas de riesgo geopolítico, mientras que las reanudaciones de la producción de aluminio en el extranjero y el aumento de nueva capacidad persistieron. Las expectativas del mercado de que el mercado mundial del aluminio pase de ajustado a holgado continuaron limitando el margen al alza de los precios del aluminio. Las expectativas de subidas de tipos de la Fed fluctuaron, pero a corto plazo convergieron, mientras que el aumento de la proporción de aluminio líquido en China proporcionó cierto soporte a los precios del aluminio. En cuanto a las existencias nacionales, el inventario social de aluminio de China cayó en 25 000 t intermensual desde el lunes hasta las 933 000 t el jueves, y bajó en 20 000 t intersemanal desde el jueves pasado, a medida que se recuperó la desestocación de lingotes de aluminio.

Mercado del Aluminio Primario: En la sesión matinal, el contrato de aluminio SHFE 2608 avanzó ligeramente respecto al centro de la sesión anterior, mientras que el sentimiento de compra de los transformadores se mantuvo débil. El centro de los precios del aluminio se elevó y el ritmo de desestocación se moderó ligeramente. La sesión nocturna del aluminio SHFE retrocedió tras un rebote, y hubo ciertas divergencias en el sentimiento de las cotizaciones del mercado. Las primas spot del aluminio SHFE se negociaron principalmente entre 8 y 40 yuanes/t frente al contrato 08, hasta 8-20 yuanes/t frente al contrato 08 hoy. En el este de China, el índice de sentimiento vendedor se situó en 3,10, con un incremento intermensual de 0,01; el índice de sentimiento comprador fue de 2,86, con un aumento intermensual de 0,06. Hoy, el centro del mercado de futuros retrocedió ligeramente en comparación con la sesión matinal del día anterior, y las primas fueron relativamente amplias, lo que impulsó a los operadores del centro de China a mantener precios firmes y a abstenerse de vender, empujando los precios del mercado persistentemente al alza, mientras que el índice de sentimiento vendedor siguió cayendo. Las transacciones se realizaron principalmente con fines de cobertura y toma de ganancias entre operadores de carga spot y de futuros, mientras que las empresas transformadoras aguas abajo mostraron un interés de compra limitado. Finalmente, los precios reales de transacción en el centro de China se situaron en torno a un descuento de 170-200 yuanes/t respecto al contrato SHFE de aluminio 08. En el centro de China hoy, el índice de sentimiento vendedor se situó en 2,99, bajando 0,2 intermensual; el índice de sentimiento comprador fue de 2,94, subiendo 0,03 intermensual. Hoy, los precios spot del aluminio bajaron ligeramente, pero el mercado spot mostró nuevamente resiliencia. La escasez de llegadas junto con una tendencia de desestocaje se mantuvieron sin cambios, mientras que los precios absolutos permanecieron relativamente resilientes, con la mayoría de los proveedores recuperando la confianza para mantener los precios estables y vender lentamente, y solo unos pocos aún buscando liquidar según necesidad ajustando ligeramente a la baja con dumping limitado a precios bajos, observándose cotizaciones con descuentos de 10-0 yuanes, manteniendo controlable la presión circulante. La demanda aguas abajo se mantuvo mediocre, con las empresas comprando según necesidad y mostrando poca disposición a adquirir más a los niveles de precios actuales, pero los comerciantes mostraron un mayor entusiasmo al entrar al mercado para comprar con descuentos, y los participantes del mercado aceptaron en general los precios al alza, resultando en transacciones globalmente satisfactorias.

Chatarra de aluminio: Hoy, los precios spot del aluminio SMM A00 cerraron a 23.690 yuanes/t, una ligera corrección de 40 yuanes/t respecto al día anterior, con los precios de la chatarra de aluminio manteniéndose en general estables en todas las regiones. En cuanto al diferencial de chatarra, el 5 de agosto, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta libre de pintura en Foshan se situó en torno a 2.130 yuanes/t, mientras que el diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tense fue de aproximadamente 930 yuanes/t. En el contexto de temporada baja, la disposición de los proveedores de chatarra de aluminio a vender en caídas de precios se mantuvo limitada, manteniendo los precios de la chatarra de aluminio generalmente resilientes. Por el lado de la demanda, con la llegada de las vacaciones por altas temperaturas, las tasas de operación de las empresas de fundición de aleaciones de aluminio aguas abajo cayeron y los pedidos se redujeron. Las empresas de chapa/lámina y banda de aluminio secundario mantuvieron tasas de operación moderadas, pero el soporte de la demanda de materias primas en general se debilitó significativamente en comparación con el segundo trimestre. A corto plazo, persiste la escasez de oferta de cargamentos con facturación conforme, y la insuficiente disposición de los proveedores a vender a precios bajos brinda soporte al piso de los precios. Por el lado de las importaciones, los efectos rezagados de la prohibición de exportación de los EAU y los aranceles adicionales de la UE se irán manifestando gradualmente en los próximos meses, con las llegadas a puerto manteniéndose en niveles bajos de junio a agosto. Por el lado de la demanda, la débil tendencia de los pedidos descendentes es difícil de revertir a corto plazo, y es probable que las empresas de aprovechamiento de chatarra sigan comprando según necesidad y manteniendo inventarios bajos, lo que dificulta que el sentimiento de compra mejore significativamente.

Aleación secundaria de aluminio: Contado: Hoy, los precios del mercado de ADC12 se mantuvieron estables en general, con una débil disposición de la industria a ajustar precios. En el lado de los costes, los precios del aluminio retrocedieron algo pero con márgenes limitados, y las empresas carecieron de voluntad para seguir activamente la caída. En el lado de la demanda, el mercado permaneció en temporada baja, y los precios al contado se vieron limitados por la débil demanda, restringiendo el margen de subida. Recientemente, el comportamiento de los futuros fue sólido, y el diferencial entre los precios de futuros y los de contado siguió estrechándose. Desde finales de julio, el diferencial de precios entre contado y futuros se fue comprimiendo gradualmente desde máximos, y la estructura futuros-contado ha vuelto básicamente a la paridad. Dado que los futuros subieron mientras los precios al contado solo siguieron de forma limitada, el entusiasmo por las consultas de los operadores de futuros y contado repuntó algo. Si los futuros se fortalecen más y la prima de los futuros se amplía en adelante, esto podría reabrir oportunidades de arbitraje, impulsando a los operadores a comprar mercancías al contado. A corto plazo, el mercado continuará consolidándose en medio del soporte de costes y la débil demanda, con precios moviéndose lateralmente.

Perspectiva general: El frente macroeconómico ha mejorado recientemente. La decisión de la Reserva Federal de EE. UU. de mantener estables los tipos de interés a corto plazo ha reducido las restricciones marginales sobre el sector de metales no ferrosos. La creciente proporción de aluminio líquido en China y la recuperación de la reducción de existencias en los inventarios nacionales de aluminio han apoyado conjuntamente los precios del aluminio. Mientras tanto, la puesta en marcha continua de capacidad de aluminio en el extranjero a más largo plazo, la débil demanda de uso final tradicional en China durante la temporada baja y la reciente relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio están generando cierta presión sobre los precios del aluminio. Se espera que los precios del aluminio se consoliden con tono firme.

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