Las existencias de aluminio en China retroceden: los precios del aluminio suben ligeramente en medio de múltiples factores en juego [Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM]

8.6 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2609 más negociado cerró en 23.835 yuanes/mt, 70 yuanes por encima del cierre anterior, un alza del 0,29%. Abrió en 23.785,00 yuanes/mt y osciló entre 23.740 y 23.905 yuanes/mt durante la sesión. Los precios se negociaron por encima de la MA5 (23.740,00), la MA10 (23.542,00) y la MA30 (23.191,33), y por encima de la MA60 (23.741,00). Las medias móviles de medio y largo plazo se mantuvieron en una alineación bajista y siguieron presionando a la baja. Persistió la estructura de consolidación en mínimos con un desplazamiento al alza, y la zona superior de precios altos formó una resistencia clave. En el indicador MACD, el DIF (93,4473) estuvo por encima del DEA (-3,5285) y el histograma rojo del MACD se situó en 193,9515. El impulso bajista siguió debilitándose, mientras que el impulso de recuperación alcista se mantuvo fuerte. El rango operativo central sugerido para el aluminio SHFE fue de 23.500-24.100 yuanes/mt. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.253,00 $/mt, un alza del 0,22%. Abrió en 3.245,00 $/mt y osciló entre 3.233,00 y 3.256,00 $/mt durante la sesión. Los precios se negociaron por encima de la MA5 (3.227,70), la MA10 (3.199,45) y la MA30 (3.164,40), pero por debajo de la MA60 (3.349,41). Las medias móviles de medio y largo plazo estuvieron en una alineación bajista y fueron presionando gradualmente a la baja. En general, surgió una estructura de consolidación y reparación en niveles bajos, con la media móvil de 60 días por encima formando una resistencia clara. En el indicador MACD, el DIF (-6,0545) estuvo por encima del DEA (-25,1982) y el histograma rojo del MACD fue de 38,2874. El impulso bajista siguió debilitándose y el rebote desde mínimos se mantuvo intacto. El rango operativo central sugerido para el aluminio LME fue de 3.200-3.350 $/mt.

Frente macro: El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán, Baghaei, afirmó que Irán y Omán habían alcanzado un acuerdo sobre las rutas de navegación a través del estrecho de Ormuz. Si no hay interferencia de terceros, el comunicado conjunto entre ambos países ha entrado ahora en la fase final de revisión y redacción. Baghaei también subrayó que un acuerdo Irán-Omán no significa que el estrecho de Ormuz reanude una navegación segura. El viceministro de Asuntos Exteriores de Irán, Gharibabadi, dijo que el acuerdo Irán-Omán sobre el tránsito de buques comerciales por el estrecho de Ormuz estaba cerca de finalizarseEn ese momento, tanto el canal norte controlado por Irán como el canal sur cercano a Omán se cerrarán, y se establecerá en el estrecho de Ormuz un nuevo modelo de tránsito distinto al de los últimos 60 años. El nuevo canal también será temporal y se espera que pueda utilizarse durante 2 a 4 meses. Gharibabadi afirmó que Irán había recibido mensajes de la parte estadounidense y que EE. UU. estaba dispuesto a reanudar el cumplimiento de los compromisos recogidos en un memorando de entendimiento firmado previamente. La gobernadora de la Fed, Cook, dijo que, si la tendencia desinflacionaria no se reanuda, estaría dispuesta a apoyar subidas de tipos; el riesgo de una inflación excesivamente alta está aumentando y podría enquistarse en la economía; hay motivos para creer que la inflación podría moderarse; hasta ahora, la política no ha provocado un desempleo significativo; y, en última instancia, la Fed podría seguir sin necesitar subir los tipos.

Fundamentales: Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio se moderaron aún más, y el impulso de la prima geopolítica continuó contrayéndose. Fuera de China, continuaron las reanudaciones de la producción de aluminio y el aumento de capacidad de las nuevas instalaciones. Persistieron las expectativas del mercado de que, a más largo plazo, el mercado mundial del aluminio pasará de la escasez a una mayor holgura, lo que siguió limitando el margen alcista de los precios del aluminio. Las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed fluctuaron, pero las expectativas de alzas a corto plazo convergieron. Junto con el aumento continuo de la proporción de aluminio líquido en China, esto aportó cierto soporte a la baja para los precios del aluminio en el corto plazo. En cuanto a los inventarios en China, a fecha de este jueves, el inventario social de aluminio en China cayó en 25.000 t desde el lunes hasta 933.000 t, y bajó en 20.000 t respecto al jueves pasado, reanudándose la reducción de existencias de lingotes de aluminio en China.

Mercado de aluminio primario: En la sesión de la mañana, el contrato de aluminio 2608 de la SHFE se negoció con su nivel medio ligeramente por encima del de ayer, mientras que el ánimo de compra aguas abajo fue débil. El nivel de precios subió y el ritmo de reducción de inventarios se ralentizó. En la sesión nocturna de aluminio de la SHFE, los precios retrocedieron tras un rápido repunte, y se observaron ligeras divergencias en las actitudes de cotización del mercado. Hoy, el principal centro de negociación de las primas al contado del aluminio de la SHFE se situó entre 8-40 yuanes/t y 08-20 yuanes/t. Hoy, el índice de disposición a vender en el mercado del este de China fue de 3,1, +0,01 intermensual; el índice de disposición a comprar fue de 2,86, +0,06 intermensual. Hoy, el centro de futuros del aluminio bajó ligeramente frente a la sesión matinal del día anterior. Además, con fluctuaciones relativamente amplias en las primas del mercado en general, los comerciantes del mercado de China central mostraron una clara disposición a mantener los precios firmes y a retener ventas, impulsando al alza los precios de mercado, mientras el índice de sentimiento de envíos continuó descendiendo. La mayoría de las operaciones fueron de arbitraje de cobertura por parte de operadores de futuros y spot, y las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron un bajo apetito de compra. En última instancia, el rango de precios de transacción efectiva en el mercado de China central se mantuvo con un descuento de 170-200 yuanes/mt frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de sentimiento de envíos en el mercado de China central fue de 2,99, 0,2 menos intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,94, 0,03 más intermensual. Hoy, los precios del aluminio retrocedieron ligeramente y el mercado spot volvió a mostrar resiliencia. Las llegadas fueron ajustadas y la tendencia de desinventario se mantuvo sin cambios; el precio absoluto también mostró una resistencia relativamente alta a las correcciones. La mayoría de los proveedores recuperó la confianza, mantuvo los precios firmes y vendió lentamente. Algunos aún pretendían monetizar primero, pero solo realizaron ligeros ajustes a la baja, lo que se tradujo en ventas a bajo precio muy limitadas. Con cotizaciones en -10~0, la presión de circulación fue manejable. La demanda aguas abajo siguió siendo mediocre, con compras según necesidad; no hubo intención de adquirir más a los precios actuales del aluminio. En el lado positivo, los comerciantes se mostraron más activos al entrar al mercado para reponer inventarios, tomando más a descuento e incluso, finalmente, aceptando comprar a precios firmes. En general, las transacciones fueron satisfactorias.

Materias primas de aluminio secundario: Hoy, el aluminio spot SMM A00 cerró en 23.690 yuanes/mt, una ligera corrección de 40 yuanes/mt intermensual respecto al día de negociación anterior, mientras que los precios de la chatarra de aluminio en las distintas regiones se mantuvieron en general estables. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, a 5 de agosto, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.130 yuanes/mt, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada fue de aproximadamente 930 yuanes/mt. En el contexto de la temporada baja de consumo, los proveedores de chatarra de aluminio, en general, no estaban dispuestos a vender a precios bajos, y los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron firmes en conjunto. Por el lado de la demanda, a medida que se acercaba la temporada de vacaciones por altas temperaturas, las empresas de aleaciones de aluminio fundido aguas abajo registraron una caída de las tasas de operación y una reducción de pedidos; las empresas de placa/lámina y banda de aluminio secundario mantuvieron una operación moderada, pero la demanda total de materias primas se debilitó notablemente en comparación con el segundo trimestre. A corto plazo, por el lado de la oferta, continuó la escasez de cargas conformes y con factura, y la disposición de los proveedores a vender a precios bajos siguió siendo insuficiente, lo que brindó un soporte inferior a los precios. En cuanto a las importaciones, se esperaba que los efectos rezagados de la prohibición de exportación de EAU y de la política de aumento de aranceles de la UE fueran aflorando gradualmente en los próximos meses, y las llegadas a puerto de junio a agosto se mantuvieron en niveles bajos. Por el lado de la demanda, era poco probable que el débil entorno de pedidos aguas abajo cambiara a corto plazo; las empresas usuarias de chatarra probablemente mantendrían una estrategia de compra según necesidad y de inventarios bajos, y era poco probable que el ánimo de aprovisionamiento mejorara de forma significativa.

Aleación secundaria de aluminio: Mercado al contado: Hoy, los precios de mercado de ADC12 se mantuvieron en general estables, y el sector mostró una débil disposición a ajustar precios. En el lado de los costos, aunque los precios del aluminio retrocedieron algo, la caída fue limitada, y las empresas mostraron poca disposición a seguir activamente el descenso; en el lado de la demanda, el mercado siguió en temporada baja, y los precios al contado estuvieron limitados por la debilidad de la demanda, con un margen de subida reducido. Recientemente, los futuros se comportaron con fortaleza y el diferencial entre futuros y contado continuó estrechándose. Desde finales de julio, el diferencial contado-futuros se fue comprimiendo gradualmente desde niveles elevados, y la estructura futuros-contado básicamente volvió a la paridad. A medida que los futuros subían mientras el contado tenía un seguimiento limitado, la actividad de consultas de los operadores de contado-futuros repuntó algo. Si los futuros continúan fortaleciéndose y se amplía la prima de los futuros, podrían reabrirse oportunidades de arbitraje contado-futuros, impulsando a los operadores a aprovisionarse de cargas al contado. A corto plazo, el mercado siguió consolidándose ante la coexistencia de soporte de costos y demanda débil, con precios moviéndose lateralmente en un rango estrecho.

Perspectiva general: Recientemente, el frente macro mejoró algo. Con la Reserva Federal de EE. UU. posponiendo subidas de tipos a corto plazo, se relajaron las restricciones marginales sobre el sector de metales no ferrosos. La proporción de aluminio líquido en China continuó aumentando y se reanudó la reducción de inventarios de aluminio en China, lo que en conjunto apuntaló los precios del aluminio. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio fuera de China a más largo plazo y la debilidad de la demanda tradicional de uso final en China durante la temporada baja, junto con la reciente relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, podrían ejercer cierta presión sobre el alza de los precios del aluminioSe esperaba que los precios del aluminio se consolidaran en un tono sólido.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usarlo como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]