Acumulación de inventarios de aluminio junto con futuras ampliaciones de capacidad; la prima geopolítica sostiene los precios, dejando un margen limitado para un repunte [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

8.4 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2609 más negociado cerró en 23.730 yuanes/mt, 145 yuanes por encima del precio de liquidación de ayer, un alza del 0,61%. Abrió en 23.620 yuanes/mt y fluctuó entre 23.535 y 23.755 yuanes/mt durante la sesión. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (23.616,00), la MA10 (23.425,50) y la MA30 (23.147,67), pero por debajo de la MA60 (23.772,92). Las medias móviles de medio y largo plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron presionando a la baja. Continuó la estructura de consolidación en mínimos y de reparación, con la media móvil de 60 días por encima actuando como una resistencia clave. En el indicador MACD, el DIF (43,2707) estuvo por encima del DEA (-54,1006) y el histograma rojo del MACD se situó en 194,7426. El impulso bajista siguió debilitándose, mientras que el impulso de reparación alcista se fortaleció aún más. El rango central de negociación sugerido para el aluminio SHFE es de 23.300-24.000 yuanes/mt. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.231,00 $/mt, un alza del 0,12%. Abrió en 3.221,00 $/mt y fluctuó entre 3.221,00 y 3.231,00 $/mt durante la sesión. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (3.204,50), la MA10 (3.189,15) y la MA30 (3.158,23), pero por debajo de la MA60 (3.361,74). Las medias móviles de medio y largo plazo estuvieron en una alineación bajista y fueron presionando gradualmente a la baja. En general, surgió una estructura de consolidación y reparación en niveles bajos, con la media móvil de 60 días por encima formando un techo claro. En el indicador MACD, el DIF (-16,0463) estuvo por encima del DEA (-34,4392) y el histograma rojo del MACD fue de 36,7858. El impulso bajista continuó debilitándose y el rebote desde los mínimos se mantuvo intacto. El rango central de negociación sugerido para el aluminio LME es de 3.150-3.300 $/mt.

Frente macro: El presidente de EE. UU., Trump, dijo que actualmente están en marcha negociaciones con Irán. Trump afirmó que, en cuanto a las negociaciones con Irán, la primera fase consiste en reabrir el estrecho de Ormuz y la segunda fase en la desnuclearización. El estrecho de Ormuz podría reabrirse a más tardar el 4 de agosto. Trump también dijo que las negociaciones fueron solicitadas por Irán y se están llevando a cabo con el apoyo de Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos, Catar y algunos otros paísesFuentes señalaron que Irán ha rechazado la propuesta de EE. UU. sobre el estrecho de Ormuz, insistiendo en que no reabrirá por completo el estrecho de Ormuz antes de que termine la guerra. Mohsen Rezaei, asesor militar del líder supremo de Irán, afirmó que Irán nunca permitirá que EE. UU. abra rutas de navegación no iraníes en el estrecho de Ormuz; incluso si EE. UU. despliega buques de guerra en rutas ilegales en el estrecho de Ormuz, Irán los tratará como objetivos. Williams, el “tercero al mando” de la Fed de EE. UU. y presidente de la Fed de Nueva York, dijo que la política monetaria actual está “en un buen punto” y que se espera que la inflación retroceda en el segundo semestre de este año, por lo que la Fed de EE. UU. no necesita apresurarse a ajustar los tipos de interés. Sin embargo, si las tendencias económicas se desvían de lo esperado y la inflación no logra retroceder hasta el objetivo del 2% según lo previsto, la Fed de EE. UU. “absolutamente tendrá que actuar”.

Fundamentales: Mercados fuera de China: las reanudaciones de la producción de aluminio en el extranjero y la nueva capacidad continuaron aumentando según lo previsto, y persistieron las expectativas de que el mercado mundial del aluminio pasaría de la estrechez a una mayor holgura a más largo plazo. Las expectativas sobre subidas de tipos de la Fed de EE. UU. fluctuaron, con posturas hawkish aún presentes, lo que siguió limitando el margen de subida de los precios del aluminio. No obstante, el conflicto Irán-Israel continuó intensificándose, persistieron las interrupciones del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz y el mercado temía que pudieran verse obstaculizadas las entradas regionales de materias primas para el aluminio y los envíos de salida de aluminio terminado. La prima de riesgo geopolítico regional se mantuvo, persistió la incertidumbre de la oferta y esto aportó cierto soporte a la baja para los precios del aluminio a corto plazo. China: en el lado de inventarios, a fecha del lunes de esta semana, el inventario social de aluminio de China aumentó en 5.000 tm respecto al jueves pasado hasta 958.000 tm, 21.000 tm menos que el lunes pasado, con una desacumulación de lingotes de aluminio domésticos algo estancada.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato de aluminio SHFE 2608 se movió a la baja frente al día de negociación anterior, pero el ánimo de compra en el mercado al contado no mejoró de forma notable. El centro de transacciones se situó con un descuento de 20 yuanes/tm frente al contrato de aluminio SHFE 2608 hasta la paridad, con algunas contraofertas claramente con un descuento de 20 yuanes/tm por parte de los sectores aguas abajo. Hoy, el índice de ánimo de envíos del este de China fue 3,07, 0,01 menos intermensual; el índice de ánimo de compra fue 2,93, 0,06 más intermensual. Tras la apertura, los futuros de aluminio de la SHFE registraron una ligera corrección. Aunque los comerciantes del centro de China estaban dispuestos a mantener los precios firmes, la débil disposición de compra de las empresas de procesamiento downstream lastró las transacciones generales del mercado. Solo los operadores de cobertura tenían intención de comprar en grandes volúmenes cuando los descuentos eran bajos, ampliando el diferencial de precios para el arbitraje. Las cotizaciones del mercado subieron levemente, pero en general se mantuvieron en un nivel bajo. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el centro de China se situó en torno a un descuento de 170-190 yuanes/mt frente al contrato de aluminio SHFE 08. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del centro de China fue 3,2, sin cambios intermensuales; el índice de sentimiento de compra fue 2,85, +0,02 intermensual. Hoy, los futuros se desplomaron con fuerza, mientras que los precios spot del sur de China apenas se mantuvieron estables. Entre las tres principales regiones de consumo, solo Foshan se mantuvo en un canal de reducción de inventarios. La ruptura a la baja de los precios absolutos llevó, en cambio, a que los tenedores en general se abstuvieran de vender y evitaran los envíos a niveles bajos, pero las necesidades de convertir en efectivo, combinadas con el sentimiento bajista, ejercieron una doble presión. Algunos vendedores aún ofrecieron envíos a cambio de un ligero descuento, generando un lastre; las cotizaciones principales se situaron con un descuento de -10 a 0 yuanes/mt, y las salidas aumentaron algo. Por el lado de la demanda, los compradores downstream absorbieron principalmente de forma constante en las caídas y no mostraron disposición a perseguir el descenso con mayores volúmenes. El segmento comercial solo tomó facturas a bajo precio a su ritmo habitual para el cumplimiento de contratos y la entrega. La demanda podía aportar soporte en la base, pero carecía de impulso alcista. El impulso tanto del lado de la oferta como de la demanda fue débil, y la negociación intradía fue tibia. Los precios spot de transacción se concentraron en una prima de 80-120 yuanes/mt frente al contrato de aluminio SHFE 2608.

Chatarra de aluminio: Hoy, los precios spot del aluminio SMM A00 cerraron en 23.500 yuanes/mt, bajando ligeramente 130 yuanes/mt intermensual respecto al día de negociación anterior, y los precios de la chatarra de aluminio en las distintas regiones, en general, siguieron a la baja. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 3 de agosto, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.050 yuanes/mt, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tipo tense fue de aproximadamente 840 yuanes/mt. En el contexto de la temporada baja de consumo, los proveedores de chatarra de aluminio, por lo general, mostraron baja disposición a vender a precios bajos, y los precios de la chatarra de aluminio en conjunto se mantuvieron firmes. Por el lado de la demanda, a medida que se acercaban las vacaciones por altas temperaturas, la tasa de operación de las empresas downstream de aleación de aluminio fundido disminuyó y los pedidos se redujeron; la tasa de operación de las empresas de placa/lámina y fleje de aluminio secundario fue moderada, pero en general la demanda de materias primas mostró una caída marcada en el soporte frente al 2T. A corto plazo, la oferta ajustada de mercancía conforme y con factura en el lado de la oferta persistió, y la insuficiente disposición de los proveedores a vender a precios bajos brindó soporte en el piso a los precios. En el frente de importaciones, los efectos rezagados de la prohibición de exportación de EAU y de la política de aumento arancelario de la UE estaban destinados a emerger gradualmente en los meses siguientes, y las llegadas a puerto de junio a agosto se mantuvieron en niveles bajos. Por el lado de la demanda, era poco probable que los pedidos downstream débiles cambiaran en el corto plazo; era muy probable que las empresas de aprovechamiento de chatarra continuaran comprando según necesidad y manteniendo inventarios bajos, y era poco probable que el ambiente de compras mostrara una mejora notable.

Aleación de aluminio secundario: Spot: Hoy, las cotizaciones del mercado de ADC12 mostraron una tendencia a consolidarse en un tono apagado, con SMM ADC12 bajando 100 yuanes/t. El lado de costos aún brindó cierto soporte, pero los futuros y el retroceso de los precios del aluminio primario pesaron sobre el sentimiento del mercado; mientras tanto, la demanda de uso final fue promedio, con pedidos insuficientes y un soporte débil de transacciones. Los ajustes de precios de las empresas se realizaron en general en línea con el mercado, y la disposición a sostener precios firmes se debilitó algo. A corto plazo, los precios de ADC12 aún enfrentaron cierta presión a la baja, pero el soporte de costos se mantuvo, y se esperaba que los precios se movieran lateralmente dentro de un rango estrecho.

Perspectiva general: Recientemente, el frente macro mejoró algo. Con las expectativas de que la Fed de EE. UU. mantenga en pausa las subidas de tipos, la restricción marginal sobre el sector de no ferrosos se debilitó. La proporción de aluminio líquido en China continuó aumentando, y la prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio persistió, apuntalando conjuntamente los precios del aluminio; la confianza del mercado se recuperó algo a corto plazo. Sin embargo, fuera de China, la capacidad futura de aluminio continuó entrando en operación, y durante la temporada baja tradicional, la demanda tradicional de uso final en China se mantuvo débil. Además, las expectativas de subidas de tipos de la Fed de EE. UU. fuera de China cambiaron repetidamente, y persistieron las interrupciones derivadas de las incertidumbres en la situación geopolítica de Oriente MedioSe esperaba que los precios del aluminio se consolidaran con fuerza, pero aún persistía resistencia en niveles superiores.

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