Acumulación de inventarios de aluminio combinada con la puesta en marcha de capacidad futura, la prima geopolítica respalda el precio del aluminio con un margen limitado de repunte [Minutas de la reunión matutina de SMM sobre aluminio]

Acta de la Reunión Matutina del Aluminio de SMM del 4 de agosto

Futuros: El contrato de aluminio SHFE más negociado, el 2609, cerró a 23.730 yuan/tm, con un alza de 145 yuanes o un 0,61% respecto al precio de liquidación del día anterior. Durante la jornada abrió a 23.620 yuan/tm y fluctuó en un rango de 23.535–23.755 yuan/tm. El precio cotizó por encima de las medias móviles MA5 (23.616,00), MA10 (23.425,50) y MA30 (23.147,67), pero por debajo de la MA60 (23.772,92). Las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron una alineación bajista y continuaron ejerciendo presión a la baja. El patrón de recuperación por consolidación en mínimos persistió, con la media móvil de 60 días por encima actuando como un nivel de resistencia clave. El DIF (43,2707) del indicador MACD se sitúa por encima del DEA (-54,1006), con una barra verde de 194,7426. El impulso bajista continuó debilitándose, mientras que el impulso de recuperación alcista se fortaleció aún más. El rango de cotización principal sugerido para el aluminio SHFE es de 23.300–24.000 yuan/tm. El contrato a tres meses de aluminio del LME se situó en $3.231,00/tm, con un alza del 0,12%, abriendo a $3.221,00/tm durante la jornada y fluctuando entre $3.221,00/tm y $3.231,00/tm. El precio cotizó por encima de las medias móviles MA5 ($3.204,50), MA10 ($3.189,15) y MA30 ($3.158,23), pero por debajo de la MA60 ($3.361,74). Las medias móviles de medio y largo plazo formaron una alineación bajista y presionaron gradualmente a la baja. En general, emergió un patrón de recuperación por consolidación en mínimos, con la media móvil de 60 días por encima proporcionando una resistencia significativa. El DIF del MACD (-16,0463) está por encima del DEA (-34,4392), con una barra verde de 36,7858. El impulso bajista continuó desvaneciéndose y el rebote desde mínimos mantuvo su impulso. El rango de cotización principal sugerido para el aluminio del LME es de $3.150–3.300/tm.

Frente macroeconómico: El presidente de EE. UU., Trump, declaró que las negociaciones con Irán están actualmente en marcha. Trump dijo que, en cuanto a las negociaciones con Irán, la primera fase es la apertura del estrecho de Ormuz, y la segunda es la desnuclearización. El estrecho de Ormuz podría ser reabierto a más tardar el 4 de agosto. Trump también declaró que las negociaciones se celebraron a petición de Irán, con el apoyo de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Catar y varios otros países. Fuentes dijeron que Irán ha rechazado la propuesta de EE.UU. sobre el estrecho de Ormuz, insistiendo en que no reabrirá completamente el estrecho hasta que termine la guerra. El asesor militar del Líder Supremo iraní, Rezaei Mohsen, afirmó que Irán nunca permitirá que EE.UU. abra rutas marítimas no iraníes en el estrecho de Ormuz, e incluso si EE.UU. despliega buques de guerra en rutas ilegales en el estrecho, Irán los atacará. El número tres de la Fed, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, declaró que la política monetaria actual está "bien posicionada", se espera que la inflación retroceda en el segundo semestre de este año y la Fed no tiene prisa por ajustar los tipos. Pero si la trayectoria económica se desvía de las expectativas y la inflación no retrocede al objetivo del 2% como se anticipa, la Fed "tendrá absolutamente que actuar".

Fundamentos: En los mercados fuera de China, la reanudación de la producción y la nueva capacidad de aluminio siguen aumentando según lo previsto, y persisten las expectativas de que el mercado mundial del aluminio pase de ajustado a holgado a largo plazo. Las expectativas fluctuantes de subidas de tipos de la Fed y las opiniones restrictivas siguen limitando el margen al alza de los precios del aluminio. Sin embargo, el conflicto entre EE.UU. e Irán sigue latente, persisten las interrupciones en el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz y el mercado teme interrupciones en las importaciones de materias primas de aluminio y las exportaciones de productos en la región. Las primas de riesgo geopolítico regional se mantienen y la incertidumbre sobre la oferta sigue proporcionando cierto soporte a los precios del aluminio a corto plazo. En el mercado chino, en cuanto a los inventarios, hasta el lunes de esta semana, el inventario social de aluminio de China aumentó en 5.000 toneladas métricas con respecto al jueves pasado, hasta 958.000 toneladas métricas, pero se redujo en 21.000 toneladas métricas con respecto al lunes anterior, lo que indica que la reducción de inventarios de lingotes de aluminio en China se ha estancado.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato de aluminio SHFE 2608 se movió a la baja con respecto a la sesión anterior. Sin embargo, el sentimiento de compra en el mercado al contado no mejoró significativamente. El centro de transacciones en el mercado se situó entre un descuento de 20 yuanes/t y la paridad con respecto al contrato SHFE 2608, con algunas ofertas de compra posteriores claramente con un descuento de 20 yuanes/t. Hoy, el índice de sentimiento de envíos en el este de China fue de 3,07, una baja de 0,01 con respecto a la sesión anterior; el índice de sentimiento de compras fue de 2,93, un alza de 0,06 con respecto a la sesión anterior. Tras la apertura del mercado, los futuros de aluminio de la SHFE registraron una ligera corrección. En el mercado del centro de China, los comerciantes tenían intención de mantener los precios firmes, pero la escasa voluntad de compra de las empresas transformadoras limitó las transacciones generales. Solo los operadores de cobertura estaban dispuestos a comprar grandes volúmenes con grandes descuentos para ampliar el diferencial de precios y obtener beneficios. Las cotizaciones del mercado subieron ligeramente, pero el nivel general se mantuvo bajo. Finalmente, el rango real de precios de transacción en el centro de China se situó en torno a un descuento de 170-190 yuan/t respecto al contrato de aluminio de agosto de la SHFE. Hoy, el índice de sentimiento de envíos en el centro de China fue de 3,20, sin cambios respecto a la sesión anterior; el índice de sentimiento de compras fue de 2,85, 0,02 puntos más que en la sesión anterior. Hoy los futuros se desplomaron y el aluminio al contado en el sur de China apenas se mantuvo estable. De las tres principales regiones de consumo, solo Foshan continuó reduciendo existencias. La ruptura a la baja de niveles clave llevó a los tenedores a retraerse y mostrarse reacios a vender a precios bajos. Sin embargo, la necesidad de liquidez y el sentimiento bajista ejercieron una doble presión, y algunos vendedores aún ofrecieron pequeños descuentos para vender, lo que actuó como lastre. Las cotizaciones principales se situaron en un descuento de -10 a 0 yuan/t, y la oferta de salidas aumentó ligeramente. Por el lado de la demanda, los compradores industriales absorbieron principalmente de forma estable a precios más bajos y no mostraron intención de aumentar los volúmenes a medida que caían. En el sector comercial, los participantes solo adquirieron cargamentos de bajo precio a ritmo constante para cumplir con las entregas. La demanda ofreció soporte en niveles bajos pero careció de impulso alcista. El impulso tanto de la oferta como de la demanda fue débil y las transacciones intradiarias fueron flojas. Los precios de transacción al contado se concentraron en una prima de 80-120 yuan/t respecto al contrato de aluminio 2608 de la SHFE.

Chatarra de aluminio: Hoy, el precio al contado del aluminio SMM A00 cerró en 23.500 yuan/t, bajando 130 yuan/t respecto a la sesión anterior. Los precios de la chatarra de aluminio en todas las regiones siguieron mayoritariamente la caída. En cuanto a los diferenciales de precios, el 3 de agosto la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclada sin pintura en Foshan fue de unos 2.050 yuan/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensa triturada fue de unos 840 yuan/t. Durante la temporada baja, la disposición de los proveedores de chatarra de aluminio a vender a precios bajos se mantuvo generalmente baja, lo que mantuvo los precios de la chatarra de aluminio firmes en conjunto. En el lado de la demanda, con la llegada de las vacaciones de altas temperaturas, las tasas de operación en las empresas de aleación de aluminio colado aguas abajo disminuyeron y los pedidos se redujeron; las empresas de placas/láminas y tiras de aluminio secundario tuvieron tasas de operación moderadas, pero el apoyo de la demanda de materias primas en general se debilitó significativamente en comparación con el segundo trimestre. A corto plazo, la escasez de cargamentos conformes y facturados en el lado de la oferta persistió, y la insuficiente disposición de los proveedores a vender a precios bajos proporcionó un soporte de fondo para los precios. En el lado de las importaciones, los efectos rezagados de la prohibición de exportación de los EAU y las políticas arancelarias adicionales de la UE surgirán gradualmente en los próximos meses, y las llegadas a puerto de junio a agosto se mantendrán bajas. En el lado de la demanda, es poco probable que la débil situación de los pedidos aguas abajo mejore a corto plazo, y las empresas de utilización de chatarra probablemente continuarán comprando según sea necesario y manteniendo un inventario bajo, lo que dificultará que el ambiente de adquisiciones muestre una mejora significativa.

Aleación de Aluminio Secundario: Precio spot: Hoy, las cotizaciones del mercado ADC12 consolidaron a la baja, con el SMM ADC12 bajando 100 yuanes/tm. El lado de los costos aún proporcionó cierto soporte, pero la corrección en los precios de futuros y del aluminio primario pesó sobre el sentimiento del mercado; mientras tanto, la demanda final fue mediocre, con pedidos insuficientes y un débil soporte transaccional. Las empresas ajustaron los precios principalmente en línea con el mercado, y su disposición a mantener los precios firmes se debilitó. A corto plazo, los precios del ADC12 aún enfrentan cierta presión a la baja, pero el soporte de costos se mantiene, y se espera que los precios se muevan principalmente lateralmente.

Perspectiva Integral: El frente macro ha mejorado recientemente; el estancamiento en las expectativas de aumentos de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. ha aliviado las restricciones marginales en el sector de metales no ferrosos. La proporción de aluminio líquido en China continuó aumentando, y la prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio persistió, apoyando conjuntamente el desempeño de los precios del aluminio, y la confianza del mercado se ha recuperado algo a corto plazo. Sin embargo, con la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio fuera de China a largo plazo, la débil demanda final tradicional en la temporada baja doméstica, junto con expectativas recurrentes de aumentos de tasas de interés de la Reserva Federal y persistentes incertidumbres geopolíticas en Oriente Medio, se espera que los precios del aluminio se consoliden con fortaleza, pero la resistencia al alza persiste.

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