La liberación de la demanda de adquisiciones a principios de mes respalda la prima; las llegadas de cobre no registrado aumentan la acumulación de inventario [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Martes, 4 de agosto de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre en la LME abrió a $13.866/tm, probó brevemente los $13.884/tm al inicio de la sesión antes de consolidar a la baja hasta un mínimo de $13.808/tm, para luego repuntar hacia el cierre y establecerse en $13.848/tm, con un alza del 0,33%. El volumen de negociación fue de 16.900 lotes y el interés abierto cayó a 248.000 lotes, 2.157 lotes menos que en la sesión anterior, impulsado por la liquidación de posiciones cortas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2609 más negociado abrió a 105.750 yuan/tm, alcanzó un máximo de sesión de 106.220 yuan/tm y un mínimo de 105.610 yuan/tm, y finalmente se estableció en 106.190 yuan/tm, con un alza del 0,07%. El volumen de negociación fue de 26.800 lotes y el interés abierto cayó a 202.100 lotes, 3.851 lotes menos que en la sesión anterior, impulsado por la liquidación de posiciones cortas.
[SMM Informe Matutino del Cobre] Noticias:
(1) El lunes 3 de agosto, la oficina presidencial de Indonesia dijo que el país había reanudado las exportaciones de minerales que pueden contener elementos de tierras raras como minerales asociados, tras semanas de incertidumbre sobre la prohibición de los envíos de tierras raras. Las exportaciones de minerales, incluidos bauxita, alúmina, cátodos de cobre y derivados del níquel, habían sufrido retrasos debido a un programa obligatorio de detección del contenido de tierras raras. El jefe de gabinete presidencial, Dudung Abdurachman, declaró en una conferencia de prensa: “Las exportaciones de elementos de tierras raras como productos primarios están efectivamente prohibidas. Sin embargo, esto no se aplica automáticamente al contenido de tierras raras que está presente como elemento asociado o subproducto en productos minerales primarios y derivados”.
Contado:
(1) Shanghái: El 3 de agosto, el cátodo de cobre SMM #1 se cotizó con primas al contado de 230-330 yuan/tm contra el contrato SHFE 2608 del mes en curso, con un promedio de 280 yuan/tm, 20 yuan/tm más que el día anterior. El contrato SHFE de cobre 2608 abrió con fuerte alza en las primeras operaciones y luego trazó un patrón en forma de W. Abrió en 105.900 yuan/tm, cayó rápidamente a 105.670 yuan/tm, luego se recuperó hasta 105.860 yuan/tm antes de volver a deslizarse a un mínimo de sesión de 105.680 yuan/tm, estabilizándose finalmente y avanzando de manera constante para cerrar en 105.830 yuan/tm. El diferencial de backwardation entre los contratos al contado y del mes próximo osciló entre 130 yuan/tm y 220 yuan/tm, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE contra el contrato 2608 se situó entre una pérdida de 540 yuan/tm y una pérdida de 440 yuan/tm. El sentimiento de ventas de cátodos de cobre en Shanghái se situó en 3,00, con un aumento intermensual de 0,18, y el sentimiento de compras fue de 2,84, con un aumento intermensual de 0,12; los datos históricos están disponibles en la base de datos. De cara a la jornada de hoy, el inicio de un nuevo ciclo mensual de adquisiciones liberó cierta demanda de reposición de inventarios por parte de los transformadores y los operadores, y el sentimiento de compras intradía mejoró respecto a la sesión anterior, lo que prestó cierto soporte a las primas al contado. En cuanto a los inventarios, SMM registró un inventario social en Shanghái de 77.000 tm, 7.500 tm más que el jueves pasado, debido principalmente a la llegada concentrada de un lote de cobre no registrado; el inventario social en Jiangsu se situó en 20.100 tm, 1.100 tm menos que el jueves pasado, lo que refleja que el consumo local, aunque todavía débil en general, registró algunas compras justo a tiempo. Con la entrada de cobre no registrado de menor precio en el mercado, la presión de la oferta al contado aumentó algo, lo que podría limitar las cotizaciones del cobre de calidad estándar registrado. En resumen, con las compras de principios de mes prestando soporte, pero con un inventario en Shanghái notablemente más alto y la llegada de cobre no registrado complementando la oferta, se espera que las primas al contado del cobre SHFE contra el contrato 2608 se mantengan hoy, y el centro general probablemente se consolide en torno a los niveles actuales, con un margen de subida relativamente limitado.
(2) Guangdong: El 3 de agosto, cátodo de cobre #1 de Guangdong al contado contra el contrato del mes frontal: el cobre de alta calidad se cotizó a 100 yuan/tm, 20 yuan/tm menos que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 10 yuan/tm, 30 yuan/tm menos que el día anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 50 yuan/tm, 30 yuan/tm menos que el día anterior. El precio medio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 105.815 yuan/tm, 25 yuan/tm más que el día anterior, y el precio medio del cobre SX-EW fue de 105.695 yuan/tm, 5 yuan/tm más que el día anterior. En general, la demanda de los transformadores se mantuvo débil a principios de mes, lo que obligó a los proveedores a bajar los precios para vender, y la negociación en su conjunto fue escasa.
(3) Cobre importado: El 3 de agosto, el precio promedio del warrant cayó 1 $/tm respecto al día de negociación anterior, a 111 $/tm (rango 106–116 $/tm); el precio promedio del B/L bajó 1 $/tm, a 106 $/tm (rango 102–110 $/tm); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 2 $/tm, a 72 $/tm (rango 68–76 $/tm), con cotizaciones referidas a llegadas de agosto.
(4) Cobre secundario: El 3 de agosto, el precio de cierre de futuros a las 11:30 fue de 105.830 yuan/tm, 170 yuan/tm más que el día anterior; la prima spot promedio fue de 280 yuan/tm, 20 yuan/tm más semana a semana; los precios de la materia prima de cobre secundario subieron 100 yuan/tm intermensualmente; el índice de ánimo de ventas de la materia prima de cobre secundario subió a 2,52; el índice de ánimo de compra subió a 2,01; y el diferencial entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.455 yuan/tm, 1.068 yuan/tm menos que la semana anterior. La diferencia entre la barra de cobre catódico y la barra de cobre secundario fue de 1.630 yuan/tm. Según el sondeo de SMM, el cobre subió en la sesión tardía y las transacciones de materia prima de cobre secundario fueron muy escasas durante todo el día. Con los altos precios, la demanda de materia prima de cobre secundario exenta de impuestos seguía sin poder negociarse a gran escala por problemas normativos, mientras que la materia prima con impuestos incluidos continuó siendo la "favorita" del mercado. Las empresas de aprovechamiento de chatarra indicaron que se espera que la región de Jiangxi flexibilice gradualmente las restricciones sobre la "facturación inversa", y algunas empresas ya han reanudado la producción.
Precios: En el frente macroeconómico, Williams, de la Reserva Federal, se mostró optimista respecto a que la inflación se moderará gradualmente, calmando las preocupaciones del mercado por las tasas persistentemente altas; en el plano geopolítico, Trump dijo que las negociaciones entre EE.UU. e Irán continúan y que el estrecho de Ormuz podría reabrirse el martes, pero Irán rechazó la última propuesta estadounidense, por lo que el avance de las conversaciones y el momento de la reapertura del estrecho son inciertos. En cuanto a los fundamentos, por el lado de la oferta, las recientes llegadas de cobre nacional y cátodo de cobre importado aumentaron ligeramente, aliviando levemente la estrechez de la oferta circulante; por el lado de la demanda, los altos precios del cobre continuaron frenando la disposición a producir y comprar de las empresas transformadoras, y junto con la tradicional temporada de menor consumo, los compradores se abastecieron principalmente por demanda rígida, con un ánimo de compra general débil. Al lunes 3 de agosto, los inventarios totales de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron 6.200 tm semana a semana, hasta 118.900 tm, superando en 17.000 tm los 135.900 tm del mismo período del año anterior, mientras que los desempeños regionales fueron divergentes. En general, se espera que los precios del cobre se consoliden y suban ligeramente hoy.
[La información provista es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no sustituir su juicio independiente por esta información. Las decisiones que tomen los clientes no guardan relación con SMM.]