8.3 Acta de la reunión matinal de aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2609 más negociado cerró en 23.665 yuanes/mt, sin cambios respecto al precio de liquidación de ayer, con una variación de 0,00%. Abrió en la sesión en 23.600 yuanes/mt y osciló en el rango de 23.550-23.695 yuanes/mt. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (23.519,00), la MA10 (23.371,00) y la MA30 (23.142,83), pero por debajo de la MA60 (23.787,83). Las medias móviles de medio y largo plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron presionando a la baja. Ha surgido una estructura de reparación de consolidación en niveles bajos, con la media móvil de 60 días por encima como resistencia clave. En el indicador MACD, el DIF (19,3006) estuvo por encima del DEA (-78,0446) y el histograma rojo del MACD se situó en 194,6903. El impulso bajista siguió debilitándose, mientras persistió el impulso de reparación alcista. El rango central de negociación sugerido para el aluminio SHFE es de 23.400-24.000 yuanes/mt. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.189,00 $/mt, con una caída del 0,19%. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (3.180,40), la MA10 (3.178,40) y la MA30 (3.157,92), pero por debajo de la MA60 (3.366,95). Las medias móviles de medio y largo plazo estuvieron en una alineación bajista y fueron presionando gradualmente a la baja. En general, ha surgido una estructura de reparación de consolidación en niveles bajos, con la media móvil de 60 días por encima como resistencia clara. En el indicador MACD, el DIF (-24,4334) estuvo por encima del DEA (-39,6437) y el histograma rojo del MACD fue 30,4207. El impulso bajista siguió debilitándose y el impulso descendente continuó desacelerándose. El rango central de negociación sugerido para el aluminio LME es de 3.100-3.250 $/mt.
Frente macro: Tras una fuerte escalada, las tensiones entre EE. UU. e Irán registraron un giro drástico. El presidente de EE. UU., Trump, dijo que Irán y otros países de Oriente Medio habían solicitado a EE. UU. posponer el lanzamiento de un ataque; en base a esta solicitud, aceptó cancelar el ataque militar. Trump afirmó que ya existe un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz y que también se alcanzará un acuerdo sobre la desnuclearización. Señaló que las conversaciones con Irán se están llevando a cabo en forma de negociaciones, a partir del lunes por la tarde (martes por la mañana, hora de Pekín). Un funcionario militar iraní dijo que la afirmación de Trump de que Irán solicitó detener los ataques es «una nueva mentira.»Una fuente iraní afirmó que el plan para reabrir el estrecho de Ormuz es puramente un rumor. El ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Araghchi, dijo que Irán y Omán debatieron principios comunes y mecanismos operativos para gestionar la navegación segura en el estrecho de Ormuz; las conversaciones fueron productivas y lograron algunos avances. Las negociaciones entre ambas partes han entrado ahora en la fase final y están cerca de concluir. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán, Baghaei, afirmó que el estrecho de Ormuz nunca volverá a su estado anterior a la guerra. Las negociaciones actuales entre Irán y Omán en torno a la vía navegable no están relacionadas con si el estrecho de Ormuz está abierto o cerrado. El Banco Popular de China convocó una conferencia de trabajo para el segundo semestre de 2026. La reunión subrayó la necesidad de aplicar una política monetaria adecuadamente acomodaticia, aprovechar plenamente la eficacia de las políticas existentes, planificar e introducir con prontitud políticas incrementales pragmáticas y eficaces, reforzar los ajustes contracíclicos, intensificar los esfuerzos para expandir la demanda interna y optimizar la oferta, llevar a cabo con solidez las tareas clave en el segundo semestre y promover un desarrollo económico sostenido hacia un impulso nuevo, mejor y más positivo.
Fundamentos:En los mercados fuera de China, la reanudación de la producción de aluminio en el extranjero y la nueva capacidad continuaron aumentando según lo previsto. Persistían las expectativas de que el mercado mundial del aluminio pasaría de la escasez a una mayor holgura a más largo plazo, limitando de forma continua el margen alcista de los precios del aluminio. Sin embargo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán siguió intensificándose y persistieron las interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz. El mercado temía que pudieran verse obstaculizadas las entradas regionales de materias primas de aluminio y los envíos de salida de aluminio terminado. Junto con el aumento de los precios del crudo, que elevó los costes energéticos de fundición en el extranjero, la prima de riesgo geopolítico regional se mantuvo elevada. La incertidumbre de la oferta persistió, aportando cierto soporte a la baja para los precios del aluminio a corto plazo. En el mercado chino, por el lado de la oferta, la proporción de aluminio líquido siguió aumentando; por el lado de los inventarios, el inventario social de aluminio de China aumentó en 5.000 mt intersemanal (frente al jueves pasado) hasta 958.000 mt, mientras que se redujo en 21.000 mt intersemanal (frente al lunes pasado), y la velocidad de desinventario de lingotes de aluminio en China se desaceleró. En exportaciones, la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose la semana pasada. A 30 de julio, la relación de precios SHFE/LME había repuntado hasta 7,4, un 13,8% por encima del mínimo anterior de 6,5. Las pérdidas por importación se redujeron a alrededor de 3.300 yuanes/mt, una disminución de más del 45% frente a la pérdida máxima previa de 7.604 yuanes/mt.
Mercado de aluminio primario:En las primeras operaciones, el contrato de aluminio SHFE 2608 cotizó cerca del centro de ayer. Los actores aguas abajo mostraron temor a los precios altos, pero al ser viernes hubo compras justo a tiempo para acopio. Al mismo tiempo, con los inventarios continuando su digestión, algunos proveedores no estaban dispuestos a vender a precios más bajos, pero el centro general de precios de transacción se desplazó a la baja. Hoy, el centro principal de transacciones de las primas al contado del aluminio SHFE se situó entre 8-20 yuanes/mt y 08+0 yuanes/mt. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue 3,09, 0,04 menos intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,84, 0,04 menos intermensual. Los futuros de aluminio SHFE registraron tres subidas consecutivas y, con el ciclo de acopio de los viernes, las empresas de procesamiento aguas abajo en el centro de China mostraron una marcada caída en la disposición a acopiar, manteniendo el foco en compras justo a tiempo y en digerir inventarios, con solo unas pocas empresas considerando acopiar. Los traders compraron mayormente en las caídas de las primas, pero en general las transacciones del mercado siguieron lentas. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el centro de China se mantuvo en un descuento de 160-180 yuanes/mt frente al contrato SHFE de aluminio 08.. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del mercado del centro de China fue 3,2, 0,02 más intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,83, 0,03 más intermensual. Hoy, los futuros dejaron de subir y retrocedieron ligeramente, y el contado en el sur de China se mantuvo débil. Los precios absolutos siguieron altos; aunque se esperaba que el diferencial contado-futuros se debilitara, también era relativamente elevado. Con el fin de semana acercándose y cerca de fin de mes, tras sostener brevemente los precios, los proveedores incrementaron la intensidad de ventas ante la demanda de monetización en niveles altos. Las cotizaciones principales estuvieron con un descuento de -30 a -10 yuanes/mt, mostrando distintos grados de ajuste a la baja, con amplia circulación de contado con descuento. Por el lado de la demanda, el temor aguas abajo a los precios altos no se había disipado y las compras fueron débiles; los traders presionaron por precios más bajos y compraron solo en la medida mínima, sin flexibilidad salvo para entrega. El patrón de sobreoferta continuó y, en general, las transacciones fueron ligeramente apagadas. Los precios de transacción al contado se concentraron en una prima de 85 yuanes/mt a 125 yuanes/mt sobre el contrato de aluminio SHFE 2608.
Chatarra de aluminio:Hoy, el precio al contado del aluminio SMM A00 cerró en 23.630 yuanes/mt, sin cambios frente a la sesión anterior en términos intermensuales, y los precios de la chatarra de aluminio en los mercados de distintas regiones se mantuvieron en general estables. En cuanto al diferencial de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 33 de julio, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.070 yuanes/mt, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada (tenso) fue de aproximadamente 860 yuanes/mt. En el contexto de la temporada baja de consumo, los proveedores de chatarra de aluminio, por lo general, mostraron poca disposición a vender a precios bajos, y los precios de la chatarra en conjunto se mantuvieron firmes. Por el lado de la demanda, a medida que se acercaban las vacaciones por altas temperaturas, las tasas de operación de las empresas downstream de aleaciones de aluminio fundido disminuyeron y los pedidos se redujeron; las tasas de operación de las empresas de placa/lámina y fleje de aluminio secundario fueron moderadas, pero en general la demanda de materias primas mostró un debilitamiento notable del soporte frente al 2T. A corto plazo, continuó la escasez de oferta de mercancía conforme y con factura por el lado de la oferta, y la insuficiente disposición de los proveedores a vender a precios bajos aportó soporte en la base de precios. En el frente de importaciones, se espera que los efectos rezagados de la prohibición de exportación de EAU y de la política arancelaria de la UE vayan aflorando gradualmente en los próximos meses, y las llegadas a puerto de junio a agosto se mantuvieron en niveles bajos. Por el lado de la demanda, era poco probable que la debilidad de los pedidos downstream cambiara a corto plazo; era muy probable que las empresas usuarias de chatarra siguieran comprando según necesidad y manteniendo inventarios bajos, y era poco probable que el ambiente de compras mejorara de forma significativa.
Aleación de aluminio secundario: Al contado: Hoy, las cotizaciones de ADC12 se mantuvieron en general estables. Por el lado de los costos no se observaron cambios significativos por el momento, lo que siguió brindando cierto soporte a los precios, pero el desempeño de la demanda fue débil; la insuficiencia de pedidos ejerció cierta presión sobre el mercado, y algunas empresas mostraron una ligera disposición a recortar precios. Bajo el doble efecto del soporte de costos y la debilidad de la demanda, el impulso alcista a corto plazo para nuevas subidas fue insuficiente, y el mercado continuó consolidándose en niveles altos. La dirección posterior de los precios aún debe centrarse en la tendencia del precio del aluminio primario y en la recuperación de los pedidos downstream
Perspectiva general:Recientemente, el frente macro mejoró en cierta medida y las restricciones marginales derivadas de las expectativas de subidas de tipos de la Fed sobre el sector de metales no ferrosos continuaron relajándose. En China, la proporción de aluminio líquido siguió aumentando, y el PBoC aplicará una política monetaria acomodaticia, reforzará los ajustes contracíclicos e intensificará los esfuerzos para expandir la demanda interna, promoviendo una mejora sostenida de la economía. La prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio se mantuvo, respaldando conjuntamente los precios del aluminio, y la confianza del mercado a corto plazo se fortaleció de forma significativa. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio a plazo fuera de China, la demanda tradicional de uso final relativamente débil en China en las últimas fechas, junto con las oscilaciones repetidas de las expectativas de subidas de tipos de la Fed fuera de China y las perturbaciones derivadas de las incertidumbres de la situación geopolítica en Oriente Medio, hicieron que el margen alcista de los precios del aluminio siguiera enfrentando cierta presión.
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![El aluminio en la SHFE cae y la prima de China oriental retrocede [Revisión del mediodía del aluminio al contado de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kVTpA20251217171654.jpg)
