En julio de 2026, el mercado de chatarra de cobre operó en un contexto en el que el contrato de cobre más negociado en la SHFE se disparó de 102.000 yuan/tm a más de 106.000 yuan/tm, con una ganancia mensual superior a 3.000 yuan/tm. Impulsado por el efecto combinado de la subida sostenida y unidireccional del cátodo de cobre y la resistencia de la chatarra de cobre a las caídas manteniendo los precios firmes, la diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra se amplió de alrededor de 2.000 yuan/tm a principios de mes a más de 4.000 yuan/tm al final, alcanzando brevemente los 4.800 yuan/tm a mediados de mes. La resistencia inherente de la chatarra de cobre a las bajadas de precio fue la característica definitoria de la oferta durante todo el mes. Bajo la doble restricción del cumplimiento continuo de la facturación inversa y una temporada baja de altas temperaturas cada vez más profunda, el mercado mostró un panorama extremadamente polarizado: oferta estructuralmente ajustada, compras vigorosas impulsadas por el arbitraje aguas abajo y un consumo físico aún más débil en temporada baja. Aunque la subida de los precios del cobre y la ampliación de la diferencia de precios estimularon la disposición de compra de los actores intermedios, las adquisiciones estuvieron dominadas por la lógica de cobertura de «comprar materia prima y ponerse corto en futuros», lo que resultó en volúmenes de reposición de existencias para la producción real extremadamente limitados.
Por el lado de la oferta, el mercado de chatarra de cobre prolongó el patrón de estrechez estructural observado desde 2026, con la restricción subyacente aún siendo la política de facturación inversa. A partir del 1 de julio, la nueva política de «facturación inversa de tres flujos en uno» se aplicó oficialmente, pero el escrutinio regulatorio se intensificó en Jiangxi, Hubei y otras regiones. En Jiangxi, la producción se detuvo tras agotarse las cuotas; en Hubei, las investigaciones retroactivas bajo la política de facturación inversa suscitaron preocupación entre las empresas; y en Shuyang, Jiangsu, las cuotas de facturación permanecieron restringidas, manteniendo persistentemente escasa la chatarra de cobre conforme y deducible disponible en el mercado. Después de que el Documento N.º 770 eliminara las devoluciones fiscales ilegales locales a finales de 2025, los pequeños y medianos comerciantes de chatarra de cobre que dependían de subsidios continuaron saliendo del mercado, reduciendo significativamente la oferta total disponible en comparación con el mismo período de años anteriores. Las tasas impositivas de las facturas de chatarra de cobre convencional superaron el 11%, subiendo al 12% en ciertas regiones, lo que elevó aún más los costos de adquisición de materia prima para las empresas.
En el lado de las importaciones, las importaciones acumuladas de chatarra de cobre de China de enero a junio se situaron en 1,2415 millones de toneladas métricas (tm) en contenido físico, un aumento interanual del 8,39%. Aunque las ampliaciones de capacidad de fundición para cobre secundario en EE. UU. y Europa absorbieron el suministro de alto grado, las empresas nacionales de utilización de chatarra, influenciadas por factores políticos, estaban dispuestas a pagar primas más altas para asegurar materias primas de cobre secundario del extranjero. Incluso con tasas de descuento elevadas en las materias primas de cobre secundario del extranjero, las importaciones de dichos materiales mostraron pocas señales de una reducción a corto plazo. Sin embargo, los pedidos intermedios fueron mediocres debido a la temporada baja de consumo tradicional, lo que ejerció cierta presión sobre un mayor crecimiento de las importaciones. Además, junio fue un período de mantenimiento concentrado para algunas fundiciones, lo que provocó una demanda divergente para los diferentes grados de materias primas de cobre secundario. Debido a la fuerte sustitución del cobre brillante por el cátodo de cobre, su demanda de adquisición se mantuvo relativamente estable, con coeficientes de transacción altos. Por el contrario, el cobre n.º 1 y el cobre n.º 2 se vieron muy afectados por el mantenimiento de las fundiciones y una desaceleración progresiva en la demanda de materias primas, lo que resultó en ligeras disminuciones en sus coeficientes de transacción. En general, los precios del cobre se consolidaron con un sesgo al alza en julio, pero el comercio siguió siendo lento en medio de un consumo intermedio relativamente débil. El descuento del cobre brillante con respecto al cátodo de cobre se amplió de unos 500 yuan/tm a principios de mes a aproximadamente 900 yuan/tm. A pesar de la débil demanda de uso final, los precios de las materias primas de cobre secundario con impuestos incluidos se mantuvieron en niveles relativamente altos en un contexto de suministro de facturas nacionales persistentemente ajustado y disponibilidad limitada de material con derechos pagados. Desde el lado de la demanda, la diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra se amplió a más de 3.800 yuan/tm, lo que hizo evidentes los beneficios económicos de la chatarra de cobre, y la disposición de compra de las empresas de varillas de cobre secundario fue notablemente robusta. Sin embargo, la fuerte disposición de compra se dirigió principalmente al arbitraje en futuros y no al reabastecimiento físico: durante el período en que los precios del cobre se dispararon, las empresas de varillas de cobre secundario adoptaron generalmente la estrategia de cobertura de «comprar chatarra de cobre y ponerse corto en futuros» para adquirir chatarra de cobre. No obstante, estas compras impulsadas por el arbitraje no se tradujeron plenamente en reposición para la producción real, y la tasa de utilización de las empresas de varillas de cobre secundario solo subió ligeramente del 17,38% a principios de mes al 18,29% al final del mes.
En el lado de la fundición, los productores de placas de ánodo que utilizan chatarra de cobre, limitados por la política de «facturación inversa», se vieron obligados a comprar grandes cantidades de chatarra de cobre importada para garantizar la entrega de los contratos a largo plazo. Sin embargo, el crecimiento de la chatarra de cobre importada fue limitado y no pudo satisfacer plenamente la demanda de la transformación y fundición intermedia, lo que provocó que algunos productores de placas de ánodo cerrasen parte de su capacidad, y se espera que el volumen de entrega bajo contratos a largo plazo disminuya.
Los estándares de implementación de la política de «facturación inversa» varían según la región. Algunas empresas de varillas de cobre secundario se enfrentaron a una insuficiencia de facturas de entrada debido a problemas de «facturación inversa», sin poder emitir suficientes facturas de salida a los usuarios finales intermedios, lo que resultó en que algunos pagos se retuvieran temporalmente entre un 13% y un 15%. Mientras tanto, los clientes intermedios de los productores de placas de ánodo que utilizan chatarra de cobre son en su mayoría empresas estatales, que deben garantizar la seguridad y el cumplimiento de las facturas de salida. El enfoque más seguro es comprar chatarra de cobre importada que ya incluye un 13% de IVA, evitando así el riesgo de que las facturas de entrada sean revertidas debido a una «facturación inversa» no conforme.
En el contexto de la política de «facturación inversa» y la «rectificación de la economía de facturación», los costos de facturación de la chatarra de cobre con impuestos incluidos en el mercado han aumentado considerablemente, lo que ha provocado que la diferencia de precio con impuestos incluidos entre el metal primario y la chatarra se desvíe de las condiciones reales del mercado.
De cara a agosto, si la diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra puede estabilizarse por encima de los 4.000 yuan/tm, se aclaran más los criterios de implementación de la facturación inversa y los límites de crédito en algunas regiones se relajan marginalmente, podría impulsar la liberación de cierta demanda rígida. De lo contrario, bajo la combinación de bajos inventarios de cátodo de cobre, primas elevadas y la reticencia de los compradores intermedios a comprar a precios altos, el mercado de chatarra de cobre continuará manteniendo un patrón de equilibrio débil de «los proveedores venden y las empresas de varillas compran para cobertura cuando los precios del cobre suben, y ambas partes esperan a ver cuando los precios del cobre son altos». La recuperación genuina del consumo físico aún espera una corrección en el precio del cobre o una mejora sustancial en los pedidos de los usuarios finales.
