【Análisis SMM】Presión en temporada baja: se acumulan las existencias de Si-Mn, los recortes de producción se mantienen

Desde el inicio del segundo trimestre de 2026, el mercado de aleaciones de silicio-manganeso ha permanecido bajo presión sostenida. Los precios de las materias primas aguas arriba —incluidos el mineral de manganeso y el coque— se han mantenido elevados, mientras que el consumo de acero aguas abajo sigue siendo débil, en medio de fuertes esfuerzos de reducción de precios por parte de las acerías. La industria se encuentra atrapada en un doble aprieto de “altos costos y baja demanda”, con pérdidas que se extienden rápidamente de casos aislados a una tendencia generalizada. En consecuencia, los productores de aleaciones de los principales centros de producción del norte y del sur han iniciado sucesivamente recortes de producción y paradas de mantenimiento. Aunque las tasas de operación tradicionalmente altas en el norte de China han mostrado claros signos de alivio, el impacto de la entrada en funcionamiento de nuevas capacidades este año ha compensado parcialmente estos recortes. Como resultado, la disminución de la producción nacional total ha sido menos pronunciada de lo esperado, dejando los ajustes del lado de la oferta estancados en una fase caracterizada por “fuertes expectativas pero implementación lenta”.

Han surgido tendencias operativas diferenciadas en las principales regiones productoras:

Mongolia Interior: ​ El soporte de costos se mantiene firme y los recortes de producción previstos se están materializando. Los precios de liquidación de la electricidad en junio se mantuvieron estables en general; sin embargo, debido a la reducción de la generación eólica y solar durante la temporada de calma de vientos, las fábricas prevén ampliamente una presión al alza sobre las tarifas de liquidación de julio, lo que mantiene el piso de costos. La mayoría de los productores enfrentan ahora pérdidas profundas, lo que ha provocado una marcada disminución del entusiasmo productivo. Desde julio, las fundiciones han implementado recortes de producción y reducciones de carga. El sentimiento del mercado es cauteloso; la mayoría de los operadores indican que esperarán señales de recuperación de beneficios antes de reanudar las operaciones completas de manera oportunista antes de la temporada alta tradicional de “septiembre dorado, octubre plateado”. En general, el mercado de Mongolia Interior se encuentra en un punto muerto entre “soporte firme de costos” e “demanda débil”, con participantes tanto aguas arriba como aguas abajo adoptando una postura de espera.

Ningxia: ​ Las pérdidas se han intensificado, convirtiendo la contracción de la oferta en esta región en la más pronunciada del país. Presionadas por déficits sostenidos, la escala de los recortes de producción continúa profundizándose; la producción diaria actual ha caído a apenas alrededor de un tercio de la capacidad total, con pocas expectativas de un repunte a corto plazo del entusiasmo productivo. En el frente comercial, los precios de futuros se mantienen en un rango con sesgo bajista, dejando a los productores sin una ventana viable para coberturas. Al mismo tiempo, los operadores de diferenciales han adoptado un enfoque cauteloso en las compras, lo que resulta en una lenta digestión de inventarios en las plantas y la aparición gradual de presiones de acumulación.

Región Sur: ​ El desempeño ha sido marcadamente polarizado. Yunnan destaca como relativamente activo, mientras que Guangxi y Guizhou están claramente bajo presión. La llegada de la abundante temporada hidroeléctrica ha puesto de manifiesto la ventaja de Yunnan en costos eléctricos más bajos, lo que ha impulsado en cierta medida la moral productiva local. Sin embargo, las encuestas de campo revelan que la mayoría de las plantas aún se mantienen al borde de la rentabilidad, lo que lleva a ritmos de producción divergentes. Algunas empresas optan por reducciones de carga y horarios semiactivos para mitigar riesgos. Por el contrario, regiones de altos costos como Guangxi y Guizhou se ven gravemente afectadas por tarifas eléctricas elevadas. Al carecer de margen de beneficio, las empresas en estas áreas no pueden iniciar aumentos sustanciales de producción, lo que resulta en una actividad de mercado notablemente baja.

Perspectivas: ​ Actualmente, el mercado nacional de silicio-manganeso se define por una tríada de características: "producción por pedido, acumulación de inventarios y reducción de carga". En un contexto de márgenes comprimidos en las acerías, los precios de licitación no proporcionan a las fundiciones colchones de beneficio razonables, mientras que la demanda especulativa de comerciantes y operadores de diferenciales se ha debilitado simultáneamente. Dado que la temporada baja tradicional de consumo aún no ha terminado y la recuperación de la demanda final llevará tiempo, se espera que tanto los inventarios sociales como los de planta permanezcan elevados en el corto plazo, con un desabastecimiento que avanza lentamente. En este entorno, los productores de aleaciones probablemente mantendrán su estrategia de operaciones a baja carga y controles de producción, esperando hasta que surjan señales de mejora marginal de la demanda hacia finales del tercer trimestre.