Las expectativas de políticas se desvanecieron, agravadas por una creciente retroalimentación negativa; la próxima semana podría continuar consolidándose en mínimos [Informe semanal de la cadena de la industria del acero de SMM]

Previsión semanal: Las expectativas políticas se desvanecen y la retroalimentación negativa se profundiza; la próxima semana podría continuar la consolidación en mínimos

Esta semana, los metales ferrosos se deslizaron a la baja en general, liderados por el mineral de hierro y las barras de refuerzo, que marcaron nuevos mínimos de la fase. El motor principal de la caída fue la resonancia de múltiples factores bajistas: primero, tras la reunión del Politburó, el resultado quedó por debajo de las expectativas del mercado, provocando el colapso del soporte emocional. Segundo, el soporte de costes se derrumbó paso a paso, con la segunda ronda de recortes en el precio del coque aplicada rápidamente y la expectativa unánime del mercado de que se materialice una tercera. Además, la producción de arrabio cayó a mínimos, mientras que los envíos globales de mineral de hierro se mantuvieron altos y los inventarios portuarios amplios; la caída de las materias primas permitió que la lógica de retroalimentación negativa se transmitiera sin fricciones. Por último, la demanda final mostró debilidad estacional, con altas temperaturas y fuertes lluvias frenando la construcción. Los inventarios totales de metales ferrosos continuaron acumulándose, las transacciones al contado fueron escasas y persistió el desequilibrio oferta-demanda.

Para la próxima semana, se espera que el mercado continúe su débil patrón de búsqueda de fondo en el corto plazo, aunque el ritmo de caída podría moderarse algo. Por el lado fundamental, según el seguimiento de SMM, la oferta de acero terminado se ha mantenido relativamente holgada. Por el lado de la demanda, limitada por la profundización del periodo estacional, es poco probable que las compras de uso final registren aumentos significativos de volumen, lo que dificulta revertir por ahora el patrón de fuerte oferta y débil demanda. En cuanto a las materias primas, se intensificará la pugna en torno a la tercera ronda de recortes del coque. Si se aplica, el centro de costes del acero se desplazará aún más a la baja. Bajo la presión de los altos envíos y los inventarios portuarios, difícilmente se verá una estabilización del mineral de hierro en el lado de los costes. Se espera que las barras de refuerzo y la bobina laminada en caliente consoliden principalmente en mínimos, con el margen bajista pendiente de observar la validez del soporte de los mínimos anteriores. En el plano operativo, es aconsejable mantener una postura bajista cautelosa en el corto plazo, prestando atención a la evolución del mantenimiento de las acerías y a los cambios marginales en las transacciones de uso final.

Mineral de hierro: Recuperación del sentimiento tras el fuerte descenso; se espera un pequeño rebote la próxima semana

Esta semana, los precios del mineral de hierro se deslizaron a la baja, con el contrato más negociado I2609 liderando la caída de los metales ferrosos, al alcanzar un mínimo intradía de 706 yuanes/tonelada, un nuevo mínimo del año. Esta ronda de bajadas fue impulsada por una resonancia de múltiples factores. En comparación con el brusco ajuste en futuros, las mercancías spot en puerto mostraron una resistencia relativa, reduciéndose la caída significativamente.

De cara a la próxima semana, la presión de oferta sobre el mineral de hierro será significativamente mayor que la demanda. Bajo el patrón de oferta amplia, se espera que los inventarios portuarios sigan acumulándose, limitando así el margen de subida de los precios del mineral. Por el lado de los costes, influenciado por la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, los precios del crudo se fortalecieron, impulsando un ligero repunte en las tarifas de flete marítimo, lo que proporciona cierto soporte de costes a los precios del mineral de hierro. Además, el pesimismo del mercado de esta semana se ha liberado en cierta medida, y los precios del mineral experimentaron una caída mayor de lo esperado, por lo que existe una necesidad de reparación técnica a corto plazo. No obstante, considerando la demanda final débil en general, es difícil que proporcione un impulso alcista sostenido,La próxima semana, se espera que los precios del mineral muestren una tendencia de recuperación consolidativa, con un margen de rebote limitado.

Coque: se amplía el desequilibrio entre oferta y demanda; posible tercera ronda de recortes de precios la próxima semana

Por el lado de la oferta, se implementó la segunda ronda de recortes de precios del coque, lo que provocó que la mayoría de los productores de coque incurrieran en pérdidas, observándose ligeros recortes de producción. Sin embargo, los envíos de los productores de coque fueron escasos y los inventarios en fábrica se acumularon en diversos grados. Por el lado de la demanda, los precios del coque se han recortado dos veces, reduciendo ligeramente las pérdidas de las acerías. No obstante, la demanda de acero en temporada baja sigue siendo floja, persistiendo la presión de inventarios. Las acerías continúan controlando las llegadas de coque y presionando por nuevos recortes de precios. En cuanto al carbón de coque, la estricta supervisión de seguridad continúa limitando la liberación de producción en las minas. Con la segunda rebaja del precio del coque ya implementada, la contratación aguas abajo mantiene una actitud de espera, y los nuevos pedidos en las minas siguen siendo insuficientes. Algunas variedades de carbón de gama alta tienen un ligero margen para recortes compensatorios de precios, y es probable que el mercado de carbón de coque a corto plazo se mantenga estancado. En general, el desequilibrio entre oferta y demanda del coque es significativo, y se espera que el mercado del coque a corto plazo siga débil, con posibilidad de un tercer recorte de precios.

Chatarra de acero: equilibrio ajustado bajo oferta y demanda débiles; se prevé consolidación de precios a corto plazo

Por el lado de la oferta, las plantas de procesamiento de chatarra, limitadas por la inmovilización de capital, el cumplimiento de facturas y los ciclos de cobro de pagos, tienden a controlar los inventarios. Con los precios en niveles bajos, el sector de reciclaje social muestra una mayor reticencia a vender. En cuanto a la demanda, el mineral de hierro aún enfrenta resistencia, y las reducciones en el precio del coque que han entrado en vigor han ampliado la ventaja de costo del arrabio una vez más, reduciendo el incentivo de los altos hornos para aumentar las proporciones de chatarra. Las acerías de horno eléctrico (EAF), afectadas por la demanda estacional débil y márgenes persistentemente bajos, se mantienen cautelosas, manteniendo la producción en niveles bajos a medios y apegándose a su estrategia de producir según las ventas. En general, la contracción de la oferta de bajo precio equilibra la débil demanda de las acerías, y se espera que los precios de la chatarra continúen consolidándose en el corto plazo.

Barras de refuerzo: La caída de los costos pone en riesgo los precios mínimos

Los precios de las barras de refuerzo bajaron esta semana. El precio promedio nacional se sitúa ahora en 3.052 yuan/t, 40 yuan/t menos que la semana anterior. Por el lado de la oferta, aunque las recientes concesiones en materias primas trajeron cierto alivio, la mayoría de las acerías siguen operando con pérdidas, lo que frena el entusiasmo productivo. Además, las acerías del centro y norte de China enfrentan presión de flujo de efectivo negativo y tienen planes de mantenimiento a corto plazo, lo que aliviará aún más la presión de producción. Asimismo, las pérdidas de los hornos eléctricos se profundizan, y con las dificultades de recolección de chatarra en verano, algunos productores continúan reduciendo las horas de operación, y unos pocos planean paradas la próxima semana, lo que apunta a una tendencia bajista continua en las tasas de operación de los EAF. Por el lado de la demanda, la caída de precios de la semana combinada con la debilidad estacional de la demanda resultó en transacciones generalmente tibias. El clima lluvioso también interrumpió la construcción en algunas regiones, ralentizando el ritmo de compras de los eslabones posteriores. Inventarios: los inventarios en las acerías disminuyeron mientras que los inventarios sociales aumentaron, manteniendo las existencias totales en una fase de acumulación, con la presión de inventarios estacionales volviéndose gradualmente más evidente. Se sabe que la rentabilidad ahora diverge según la región en todo el país. Las acerías del este de China siguen siendo relativamente rentables, con algunas aún generando márgenes brutos positivos, mientras que las del norte y noroeste de China enfrentan pérdidas más significativas y un aumento de inventarios, rozando el flujo de efectivo negativo. De cara al futuro, la implementación del segundo recorte en el precio del coque desplaza los costos a la baja, debilitando el soporte de los precios mínimos. Volviendo a los fundamentos de las barras de refuerzo, el desequilibrio entre oferta y demanda se está acumulando, y la débil demanda no ofrece impulso alguno. Se espera que los precios al contado enfrenten más riesgos a la baja la próxima semana , prestando atención a los flujos de fondos del mercado y a las reducciones por mantenimiento de las acerías.

Bobina laminada en caliente: Expectativas defraudadas de la reunión y presión fundamental, consolidación del precio en el suelo

Esta semana, los precios de la bobina laminada en caliente se debilitaron frente a la semana previa, con las transacciones generales cayendo semanalmente. Por el lado de la oferta, el impacto de las paradas de mantenimiento en las líneas de laminación disminuyó respecto a la semana anterior, lo que llevó a un aumento de la producción total de HRC. Por el lado de la demanda, la demanda aparente cayó semanalmente. En cuanto a los inventarios, el inventario total de HRC aumentó en 77.500 toneladas métricas semanalmente, mientras que el inventario en planta cayó en 6.200 toneladas métricas. En cuanto a los inventarios sociales, esta semana el inventario social de HRC de SMM en 86 almacenes a nivel nacional (muestra grande) se situó en 4,4773 millones de toneladas métricas, un aumento de 83.700 toneladas semanalmente (+1,90%) y un incremento interanual del 40,27%. Por regiones, excepto un ligero desstockeo en el noreste, todos los demás mercados registraron acumulación de inventarios, con el este de China mostrando fluctuaciones más significativas. En cuanto a los costes, esta semana se implementó la segunda ronda de recortes en los precios del coque, debilitando el soporte de costes. De cara al futuro, se espera una tercera ronda de recortes en el precio del coque, y es probable que el soporte de costes siga siendo débil en general. Desde una perspectiva fundamental, el actual desequilibrio entre oferta y demanda de HRC continúa acumulándose. Junto con las expectativas defraudadas de la reunión del Politburó, no hay un catalizador alcista claro para los precios. No obstante, considerando que los precios ya se encuentran en niveles relativamente bajos, el margen de caída es limitado. La próxima semana, se espera que los precios de la HRC consoliden en el rango inferior, con el contrato más negociado de HRC oscilando entre 3.200 y 3.390.

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