[SMM Brief Analysis] Después de la fuerte caída, el sentimiento se recupera y se espera que los precios del mineral de hierro repunten ligeramente la próxima semana.

Los precios del mineral de hierro bajaron esta semana, con el contrato más negociado I2609 liderando la caída de los metales ferrosos, alcanzando un mínimo intradía de 706 yuan/t, un nuevo mínimo en lo que va de año. Esta ronda de bajas fue impulsada por múltiples factores: por un lado, las expectativas políticas de la reunión del Politburó fracasaron, lo que provocó un debilitamiento notable del sentimiento del mercado y los fondos especulativos aceleraron su salida; por otro lado, la presión fundamental continuó intensificándose—la semana pasada, las llegadas de mineral de hierro a puerto se dispararon un 54% respecto a la semana anterior, mientras que en la zona de Tangshán, las restricciones de producción impulsadas por protecciones ambientales más estrictas llevaron a una reducción de aproximadamente el 20% en la producción de arrabio en algunas acerías, con una caída de la producción diaria promedio de arrabio de 16.000 t, contrayendo claramente la demanda y acumulando significativamente los inventarios portuarios. Bajo el peso combinado de fundamentos débiles y sentimiento bajista, el contrato más negociado registró una caída intradía máxima de más del 3%. En comparación con la corrección drástica de los futuros, las cargas spot en puerto mostraron una resistencia relativa, con una caída notablemente más reducida. Es particularmente destacable que algunos tipos de mineral con oferta estructuralmente ajustada, como los finos mezclados y los concentrados ucranianos, experimentaron caídas de precio relativamente pequeñas debido a los recursos comerciables limitados, demostrando cierta resistencia de la prima por calidad.

Gráfico: Índice MMI de Precios Spot en Puerto al 61%

Fuente: SMM

Los precios de los concentrados de mineral de hierro nacionales bajaron ligeramente esta semana. Desde una perspectiva regional, los precios en áreas como Tangshán, Qian'an y Qianxi en Hebei se mantuvieron relativamente estables; los de Chaoyang, Beipiao, Jianping, etc., en el oeste de Liaoning cayeron entre 1 y 5 yuan/t; mientras que en el este de China se registraron descensos de 10 a 15 yuan/t. En la zona de Tangshán, el mercado de mineral nacional se mantuvo en general estable esta semana, con el precio entregado, impuestos incluidos, de concentrados de mineral de hierro con ley del 66% en base seca cerrando en 980–985 yuan/t. La oferta local de concentrados de mineral de hierro se mantuvo relativamente ajustada, proporcionando cierto soporte a los precios; las acerías, afectadas por las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental, experimentaron una débil demanda de consumo diario y en su mayoría mantuvieron estrategias de desacumulación de inventarios, persistiendo el regateo entre oferta y demanda en el mercado. Aunque ocurrió un accidente en una mina importante del este de China, su impacto en la producción local fue limitado, y las operaciones de extracción y procesamiento en otras áreas se desarrollaron en su mayoría con normalidad según lo previsto. Por el lado de la demanda, la producción de arrabio en las acerías disminuyó debido a las restricciones productivas, lo que debilitó el soporte para los concentrados de mineral de hierro. En general, los precios de los concentrados nacionales mostraron una ligera tendencia a la baja esta semana.

Gráfico: La mayor caída del mineral importado amplió la brecha de precios entre el mineral nacional y el importado

Perspectivas para la próxima semana

Mineral importado: De cara a la próxima semana, las restricciones productivas por motivos ambientales en la zona de Tangshan se están levantando gradualmente, y los altos hornos de las acerías están reanudando la producción uno tras otro. Mientras tanto, los precios del coque continuaron bajando, lo que mejoró algo la rentabilidad de las acerías, y se espera que la producción de arrabio prolongue su modesta recuperación en el corto plazo, proporcionando cierto soporte a la demanda de mineral de hierro. No obstante, los embarques mundiales de mineral de hierro repuntaron simultáneamente, con un incremento más pronunciado. La presión de la oferta fue significativamente mayor que la de la demanda. En un equilibrio de oferta y demanda holgado, se prevé que los inventarios portuarios sigan acumulándose, limitando así el margen de subida de los precios del mineral. Por el lado de los costes, afectados por la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, el aumento de los precios del crudo impulsó un ligero repunte de las tarifas de flete marítimo, brindando cierto soporte de costes a los precios del mineral de hierro. Además, el pesimismo del mercado se liberó en parte esta semana, y los precios del mineral cayeron más de lo esperado, creando la necesidad de un rebote técnico a corto plazo. Pero considerando la debilidad general de la demanda final, es difícil que se genere un impulso alcista sostenido. Se espera que los precios del mineral la próxima semana se consoliden y experimenten un rebote correctivo, con un margen de subida limitado.

Mineral nacional: De cara a la próxima semana, se espera que algunas plantas de procesamiento de mineral en partes del norte de China reanuden la producción, y la producción total de concentrados de mineral de hierro podría repuntar ligeramente. Sin embargo, es poco probable que la situación de oferta ajustada mejore significativamente; por el lado de la demanda, se prevé un pequeño aumento en la producción de arrabio de los altos hornos de las acerías. En general, los precios de los concentrados nacionales podrían subir ligeramente.