SMM, 31 de julio –
El sentimiento sobre los futuros de la cadena industrial de semiconductores de acciones A se recuperó, y la mejora de la prosperidad de la cadena industrial se transmitió aguas arriba, impulsando un fuerte repunte en el sector de metales menores estratégicos. Al cierre del 31 de julio, el sector de metales menores había subido un 2,96%. Entre las acciones individuales, Yunnan Tin y Yunnan Germanium se dispararon más del 8%, mientras que Orient Tantalum, Zhongxi Nonferrous, Xiamen Tungsten, Haotong Technology, Western Metal Materials, Zhangyuan Tungsten, Huaxi Nonferrous y Shenghe Resources lideraron las ganancias. Esta racha de fortaleza de los metales menores fue impulsada por la resonancia de múltiples dinámicas industriales. Por un lado, el sector de semiconductores y computación de IA recuperó impulso, con expectativas de expansión de la demanda en módulos ópticos de alta velocidad, servidores de IA y otros campos mejorando. El germanio y el tantalio, como materias primas fundamentales para dispositivos optoelectrónicos semiconductores y condensadores de tantalio de alta gama, están viendo un apoyo de la demanda cada vez más sólido de las industrias emergentes downstream. Por otro lado, el germanio y el tantalio son metales dispersos estratégicos con una oferta global concentrada. Sumado a las perturbaciones geopolíticas en el extranjero y las expectativas de endurecimiento de la oferta por los controles de recursos nacionales, mientras la localización de materiales semiconductores de alta gama relacionados continúa avanzando, esto impulsó aún más el sentimiento de asignación del mercado y elevó al sector.
Noticias
[Yunnan Germanium: Subsidiaria firma importante pedido de suministro de obleas de fosfuro de indio por valor de 570–855 millones de RMB, beneficio neto del primer semestre se espera que aumente interanual] Yunnan Germanium anunció el 24 de julio que su subsidiaria controlada Yunnan Xinyao firmó recientemente un acuerdo de suministro con un cliente para la venta de obleas de fosfuro de indio (sustratos). El valor total estimado del contrato oscila entre 570,08 millones y 855,12 millones de RMB (impuestos incluidos), lo que representa del 53,48% al 80,23% de los ingresos auditados de la empresa para 2025. El plazo del contrato va del 1 de agosto de 2026 al 31 de diciembre de 2027. En cuanto al impacto del contrato en la empresa cotizada, Yunnan Germanium declaró que si el contrato se cumple sin problemas, se espera que tenga un impacto positivo en los resultados operativos de la empresa para los años de ejecución. El importe específico y los periodos de reporte afectados dependerán del cumplimiento real del contrato y se basarán en los ingresos auditados de la empresa.
[Orient Tantalum: la demanda interna de productos de alto valor añadido, como superaleaciones y blancos de tantalio para semiconductores, está aumentando gradualmente] Orient Tantalum declaró durante una encuesta institucional el 23 de julio que, con el continuo desarrollo de los sectores de alta tecnología y nueva infraestructura de China, la demanda interna de productos de alto valor añadido como superaleaciones, blancos de tantalio para semiconductores y materiales de niobio de alta pureza está aumentando gradualmente. En los últimos años, la compañía ha impulsado enérgicamente proyectos de transformación técnica y expansión de capacidad, ha organizado la producción de manera racional y ha ido liberando gradualmente nueva capacidad. Bajo la guía de la estrategia de cadenas industriales autónomas y controlables, el proceso de sustitución local ha evolucionado desde avances en productos individuales hasta soluciones sistémicas, sentando una base sólida para el crecimiento de los productos de tantalio, niobio y sus aleaciones.
[Yunnan Tin: espera un beneficio neto en el primer semestre de 2026 de 1,47–1,57 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 38,43 %–47,85 %] Yunnan Tin reveló una previsión de ganancias en la noche del 14 de julio, esperando que el beneficio neto atribuible en el primer semestre de 2026 sea de 1.470 a 1.570 millones de yuanes, un 38,43 %–47,85 % más interanual; y se espera que el beneficio neto recurrente sea de 1.880 a 1.980 millones de yuanes, un aumento del 44,23 %–51,91 % interanual.
Mercado al contado
Estaño
Durante la noche, algunas acciones de chips estadounidenses repuntaron, y el índice Philadelphia de Semiconductores se disparó, impulsando el rendimiento del estaño, conocido como el “metal de la computación”. El estaño SHFE abrió al alza el 31 de julio, elevando los precios al contado.
En el mercado al contado del estaño: el 31 de julio, el precio promedio del estaño SMM 1# fue de 425.850 yuanes/tm, un 1,51 % más que el día hábil anterior. A medida que subieron los precios del estaño, la negociación en el mercado al contado fue floja.
Fundamentales: (1) Oferta: escasez de mineral y lingotes, bajo inventario, amplificando la elasticidad. La temporada de lluvias en Myanmar se extiende hasta finales de agosto, con inundaciones en las minas y perturbaciones logísticas; la producción de estaño en junio del Estado de Wa en contenido físico fue de solo 6.392 tm. Se prevé que las importaciones de mineral de estaño de China en julio se mantengan básicamente estables respecto al mes anterior. El lento ritmo de reactivación de la producción en el Estado de Wa ya ha sido descontado de antemano, sin cierres importantes en el corto plazo, pero las expectativas de contracción de la oferta durante la temporada de lluvias aún no se han materializado por completo. Se espera que las importaciones de lingotes de estaño de Indonesia en julio muestren cierta recuperación intermensual. (2) Demanda: mejoraron las tasas de operación de las empresas de soldadura, pero la aceptación de los altos precios aún debe comprobarse. La tasa de operación de las empresas de soldadura fue del 78,8 % en junio, 4,6 puntos porcentuales más que en mayo; sin embargo, tras el fuerte repunte de los precios al contado del 30 de julio, los usuarios intermedios se mostraron cautelosos y permanecieron al margen, y aún está por verificar si se pueden absorber los cargamentos al contado a precios elevados. El acopio para los nuevos modelos de Apple/Huawei a finales de agosto es el próximo punto desencadenante de la demanda.
Perspectivas institucionales
Un informe de investigación de Minmetals Securities señala: el germanio representa el 60 % de las aplicaciones en los campos de la comunicación óptica y la energía solar fotovoltaica por satélite, lo que lo convierte en un metal para la “potencia de cálculo de IA + energía espacial”. Con su excelente capacidad de ajuste del índice de refracción y resistencia a la radiación, el germanio se ha convertido en un material clave para las interconexiones ópticas de los centros de datos de IA y los sistemas fotovoltaicos de satélites en órbita terrestre baja. En cuanto a los cambios en la estructura de la demanda, entre 2020 y 2026, el consumo intermedio de germanio aumentó de 160 toneladas a 240 toneladas, con una participación de la comunicación óptica del 40 % y de la energía solar fotovoltaica por satélite del 20 %, sumando juntas el 60 % de la demanda intermedia total. Se espera que el 90 % del crecimiento de la demanda en 2027 provenga de dos sectores de alto crecimiento: el hardware de IA y la energía solar fotovoltaica por satélite.
Un informe de investigación de Caitong Securities muestra: a medida que la demanda de potencia de cálculo de IA se dispara, el tamaño del mercado del fosfuro de indio, utilizado como material de sustrato de chips, continuará ampliándose. Los recursos de indio son escasos y están sujetos a restricciones políticas, y los precios de los productos están entrando en una tendencia alcista. El fósforo rojo de alta pureza es un material base semiconductor muy importante, con altas barreras tecnológicas de purificación. En el contexto de la aceleración del despliegue de aplicaciones de IA que impulsa la construcción de infraestructura relacionada, se espera que la cadena industrial de sustratos de fosfuro de indio vea oportunidades duales derivadas del crecimiento de la demanda y la sustitución nacional. Se recomienda centrarse en empresas con ventajas de recursos y tecnología en los eslabones del fosfuro de indio, el indio y el fósforo rojo de alta pureza.
Un informe de investigación de Datong Securities muestra que los metales menores han protagonizado un repunte independiente, con una oferta ajustada combinada con atributos estratégicos que conllevan una revalorización. El sector de tierras raras está descontando de forma preventiva nuevos controles regulatorios, con las importaciones de mineral de Myanmar interrumpidas y una oferta al contado ajustada de óxido de praseodimio-neodimio que impulsa los precios al alza; las leyes del mineral de tungsteno y antimonio están disminuyendo junto con las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental, ampliando la brecha de oferta, mientras que la demanda de energía solar fotovoltaica y aleaciones duras se mantiene firme durante la temporada baja, y los inventarios se encuentran en niveles bajos. Los sectores de la potencia informática de la IA y las comunicaciones están impulsando la demanda de galio y germanio y, junto con las políticas de control de exportaciones, el almacenamiento concentrado fuera de China está ampliando la brecha de precios entre los mercados chinos y extranjeros. Los recursos escasos están resonando con atributos financieros, y el sector sigue siendo favorecido por el capital.
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