En el frente macroeconómico, los mercados globales esta semana fueron impulsados principalmente por las tensiones entre EE.UU. e Irán y la reunión de política de la Reserva Federal. A principios de la semana, tanto EE.UU. como Irán enviaron señales temporales de desescalada, aliviando las preocupaciones del mercado sobre el aumento de los precios de la energía y las presiones inflacionarias. Una recuperación del apetito por el riesgo impulsó los precios del cobre al alza. Luego, el mercado entró en una fase de espera antes de la reunión de la Fed, en la que la Fed finalmente mantuvo las tasas sin cambios. El comunicado fue en general neutral, y las expectativas del mercado de nuevas subidas de tasas dentro del año se vieron algo atenuadas. Sin embargo, Trump declaró nuevamente que tomaría medidas contra Irán en respuesta a los ataques contra tropas estadounidenses en Oriente Medio, lo que provocó que los riesgos de conflicto geopolítico se intensificaran nuevamente y limitó nuevas subidas del cobre. A las 9:30 hora de Pekín del 30 de julio de 2026, el cobre en la LME alcanzó un mínimo semanal de 13.570 US$/t antes de rebotar hasta un máximo de 13.802 US$/t, un rebote de 232 US$/t, aproximadamente un 1,71%. El contrato de cobre más negociado de la SHFE alcanzó un mínimo de 104.356 yuanes/t antes de rebotar hasta 105.530 yuanes/t, con un alza de alrededor del 1,12%.
En el aspecto de los fundamentos, la estrechez de la oferta de cátodos de cobre en China se alivió en cierta medida. Al 30 de julio, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones chinas aumentaron a 111.900 t, con un incremento de 2.700 t respecto a la semana anterior, cambiando la tendencia previa de desacumulación continua a una acumulación. Además, la continua desacumulación y el alto nivel de warrants cancelados en la LME, junto con la estrechez de la oferta al contado fuera de China, brindaron un importante soporte a la resistencia a la baja del cobre en la LME. Por el lado de la oferta, las llegadas de cargamentos nacionales e importados aumentaron ligeramente recientemente, con cobre importado de marcas como plancha grande de Perú, ESOX y Myanmar circulando en el mercado, complementando la oferta al contado previamente ajustada. La demanda se mantuvo bajo presión por la temporada baja de consumo tradicional y los elevados precios del cobre, con los eslabones posteriores manteniendo principalmente compras justo a tiempo. Aunque cierta demanda de reposición se liberó a precios más bajos tras el retroceso del cobre, persistió una brecha entre los precios de los pedidos de los usuarios finales y los precios de transacción reales, lo que mantuvo limitada la mejora general de la demanda. En cuanto al cobre secundario, la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se mantuvo alta, pero con inventarios suficientes de materia prima en las empresas de varilla de cobre secundario y una desaceleración en la recogida de mercancías por parte de los compradores posteriores, la disposición general de compra en el mercado se mantuvo moderada.
De cara a la próxima semana, la atención macroeconómica seguirá centrada en el avance del conflicto entre Estados Unidos e Irán, así como en el impacto de los datos de empleo e inflación de EE. UU. sobre las expectativas de política de la Reserva Federal. Si las tensiones en Oriente Medio se intensifican aún más, los precios de la energía y las expectativas de inflación podrían repuntar, ejerciendo presión sobre los activos de riesgo. En cuanto a los fundamentos, se espera que el cobre importado siga llegando, y la oferta al contado nacional podría aumentar aún más. Mientras tanto, la temporada baja de consumo aún no ha terminado, y el apetito de la demanda intermedia por cargamentos de alto precio sigue siendo limitado. Sin embargo, los inventarios nacionales siguen siendo bajos, y la estructura de backwardation también limitará el margen de caída de los precios del cobre. En general, se espera que el cobre del LME cotice en el rango de $13.600–13.880/t la próxima semana, mientras que el contrato de cobre más negociado de la SHFE se mueva entre 104.000–106.000 yuan/t, probablemente consolidándose en un tono moderado.
![Los altos precios del cobre, aunados al consumo en temporada baja, continúan contrayendo los pedidos de las empresas de varillas de cátodo de cobre [Revisión semanal de varillas de cátodo de cobre de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OsOmo20251217171709.jpg)
