La perturbación por las expectativas de subidas de tipos de interés de la Fed de EE.UU., junto con el continuo desabastecimiento del inventario social de China, lleva a que los precios del aluminio mantengan un patrón de consolidación a corto plazo [SMM Aluminum Morning Minutes]

Acta de la reunión matutina del aluminio de SMM del 30 de julio

Mercado: El contrato de aluminio SHFE más negociado abrió a 23.455 yuan/tm durante la sesión nocturna del 29 de julio, alcanzó un máximo de 23.510 yuan/tm, un mínimo de 23.420 yuan/tm y finalmente cerró a 23.480 yuan/tm, subiendo un 0,11% respecto al cierre anterior. Durante esta sesión, el precio se consolidó en máximos y cerró como una pequeña vela alcista, manteniéndose firmemente por encima del sistema de medias móviles MA5 (23.415,45), MA10 (23.341,50), MA20 (23.269,66), MA40 (23.257,06) y MA60 (23.347,40), con las medias proporcionando soporte y el soporte del mínimo de la etapa siendo efectivo, manteniendo el centro de precios alto. El volumen de negociación se contrajo significativamente durante esta sesión, mientras que el interés abierto disminuyó ligeramente, mostrando características de reducción de posiciones bajistas y falta de seguimiento por parte de fondos alcistas incrementales. Técnicamente, el indicador MACD de 4 horas mostró el DIFF (67,45) por encima del DEA (39,33), con el histograma rojo continuando expandiéndose, lo que indica que la estructura alcista permanece intacta. A corto plazo, la consolidación en máximos está digiriendo la resistencia alrededor del nivel de 23.535. El 29 de julio, el aluminio LME abrió a 3.150,0 $/tm, con un máximo de 3.187,5 $/tm, un mínimo de 3.143,0 $/tm y finalmente cerró a 3.176,5 $/tm, subiendo un 0,89% respecto al cierre anterior. Durante el día, el precio se consolidó en mínimos y rebotó para cerrar como una vela alcista. El precio se situó por encima de las medias móviles a corto plazo MA5 (3.168,56) y MA10 (3.167,64) y probó la resistencia de la MA20 (3.181,40), mientras que las medias a medio y largo plazo MA40 y MA60 aún permanecían por encima del precio, lo que indica que la estructura bajista general aún no ha cambiado. Durante el día, el volumen retrocedió ligeramente mientras que el interés abierto aumentó ligeramente, mostrando características de acumulación de posiciones alcistas y una recuperación en el sentimiento del mercado. Técnicamente, el indicador MACD diario mostró el DIFF (-36,03) por encima del DEA (-51,19), con el histograma rojo moviéndose de manera constante, y la tendencia de recuperación desde mínimos continuó. Sin embargo, el rebote a corto plazo se vio limitado por las medias a medio y largo plazo, restringiendo el margen alcista.

Frente macro: La Reserva Federal de EE. UU. anunció el miércoles que mantuvo la tasa de interés sin cambios en el rango de 3,50%-3,75% por quinta reunión consecutiva; la votación fue de 9 a 3, con tres presidentes de bancos regionales de la Fed votando a favor de una subida de tipos. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios en septiembre era del 36,8%, de una subida acumulada de 25 pb era del 63,2% y de una subida de 50 pb era del 0% (frente al 17,8%, 60,2% y 22% antes de la decisión). La probabilidad de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios en octubre era del 26,2%, de una subida acumulada de 25 pb era del 55,6%, de una subida de 50 pb era del 18,2% y de una subida de 75 pb era del 0% (frente al 11,9%, 46,1%, 34,7% y 7,3% antes de la decisión).

Fundamentales: El Ministerio de Ecología y Medio Ambiente, junto con 18 departamentos, entre ellos la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC), publicaron conjuntamente el “15.º Plan Quinquenal para la Respuesta Nacional al Cambio Climático”. Según el Plan, para 2030 se espera que las emisiones de dióxido de carbono por unidad de PIB disminuyan un 17% con respecto al nivel de 2025, las emisiones de dióxido de carbono por unidad de producto de las industrias cubiertas por el mercado nacional de comercio de emisiones de carbono caerán alrededor de un 3% en comparación con el nivel de 2025, se establecerá un mercado nacional de comercio de reducción voluntaria de emisiones de gases de efecto invernadero honesto, transparente, metodológicamente unificado, con amplia participación y alineado internacionalmente, el sistema de gestión de la huella de carbono de los productos estará básicamente implantado, se reforzará el seguimiento y control de los gases de efecto invernadero distintos del CO₂, se desarrollará una capacidad de reducción de emisiones de dióxido de carbono equivalente (CO₂e) de 30 millones de toneladas métricas, se perfeccionará el marco de adaptación al cambio climático, se avanzará por etapas en la construcción de una sociedad resiliente al clima y seguirán aumentando la concienciación y la capacidad para responder al cambio climático. En cuanto a los inventarios, al jueves, las existencias de lingotes de aluminio primario en las principales zonas de consumo nacional se situaban en 953.000 mt, 26.000 mt menos que el lunes y 53.000 mt menos que el jueves anterior.

Mercado de Aluminio Primario: En la sesión de la mañana, el centro de negociación del contrato de aluminio 2608 de la SHFE se situó por encima del mismo período de la sesión anterior. Afectadas por la escasa demanda de uso final, las compras generales del mercado hoy se destinaron principalmente a la acumulación de existencias esenciales. Influyó en el aumento de los precios del aluminio, algunos operadores se mostraron más activos en la venta, pero la disposición de compra fue limitada. Los precios de transacción predominantes se situaron mayoritariamente entre la paridad y una prima de 10 yuanes por mt frente al contrato SHFE de agosto. El índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue hoy de 3,16, 0,08 más que el día anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 3,00, sin cambios con respecto al día anterior. Los repetidos conflictos entre EE. UU. e Irán perturbaron la sesión nocturna, impulsando los precios del aluminio de la SHFE. Hoy, los comerciantes y las empresas transformadoras posteriores en el mercado del centro de China se mantuvieron mayoritariamente al margen, con escasa disposición a comprar y transacciones lentas. Algunos grandes proveedores mantuvieron los precios firmes y se abstuvieron de vender, mientras que los proveedores más pequeños no mostraron una tendencia marcada a mantener los precios, lo que provocó una divergencia significativa entre las cotizaciones y los precios reales de transacción. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en un rango de descuento de 100-140 yuan/t respecto al contrato de agosto de la SHFE, y la tendencia a la baja persistió. El índice de sentimiento de ventas del mercado del centro de China se situó hoy en 3,12, con un aumento de 0,01 respecto al día anterior; el índice de sentimiento de compras fue de 2,82, con un descenso de 0,04 respecto al día anterior.

Chatarra de aluminio: Hoy, el precio spot del aluminio SMM A00 cerró a 23.400 yuan/t, lo que supone un aumento de 200 yuan/t respecto al día hábil anterior. Los precios en el mercado nacional de chatarra de aluminio, en general, siguieron la tendencia con un aumento de 100-200 yuan/t. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 29 de julio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclada sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.030 yuan/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de unos 710 yuan/t, ambas continuando en niveles históricamente extremadamente bajos. En el lado de las importaciones, los datos aduaneros mostraron que las importaciones de chatarra de aluminio de China totalizaron aproximadamente 132.800 t en junio de 2026, por debajo de las 152.000 t de mayo, lo que supone el tercer descenso mensual consecutivo. Desde una perspectiva acumulada para 2026, las importaciones de chatarra de aluminio de enero a junio totalizaron aproximadamente 981.800 t. Recientemente, los pedidos de importación del sudeste asiático a Guangdong aumentaron; aunque la ventana de importación mejoró respecto a antes, la mayoría de las nuevas transacciones se concentraron en recursos de bajo precio, y la actividad general del mercado spot siguió siendo limitada. Afectado por la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y la política de aumento de aranceles de la UE, el efecto contractivo sobre el suministro de chatarra de aluminio importada de primera calidad será cada vez más evidente en el futuro. Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe con el movimiento lateral, presionado por la demanda pero respaldado por los costes. En medio de la profundización de la temporada baja, es poco probable que los pedidos de uso final posteriores experimenten una mejora sustancial, y las empresas que utilizan chatarra continúan comprando según sus necesidades, con pocas probabilidades de que el sentimiento de compra mejore significativamente. Se espera que el rango de negociación principal de la chatarra tensa de aluminio triturada (con precio basado en el contenido de aluminio) sea de alrededor de 19.800-20.500 yuan/tm. Actualmente, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido a un mínimo histórico, debilitando significativamente la ventaja económica de la chatarra de aluminio sobre el aluminio primario. Si los precios del aluminio primario continúan cayendo posteriormente, el efecto de sustitución del aluminio primario por chatarra de aluminio se acelerará, y se debe prestar mucha atención al efecto de desplazamiento de las tendencias de los precios del aluminio sobre la demanda de chatarra de aluminio.

Aleación secundaria de aluminio:Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones del mercado ADC12 se elevaron generalmente en 100 yuan/tm. Impulsadas por el aumento simultáneo de los precios del aluminio y los futuros, los costes de adquisición de chatarra de aluminio aumentaron aún más, proporcionando un fuerte respaldo desde el lado de los costes para los precios del ADC12. La mayoría de las empresas optaron por elevar sus cotizaciones en consecuencia para trasladar la presión de los costes. Sin embargo, según la retroalimentación del mercado, la demanda posterior sigue estando en temporada baja, y algunas empresas están adoptando un enfoque de espera hacia las transacciones reales después de los ajustes de precios. En general, el aumento actual de los precios del ADC12 está impulsado principalmente por los costes, y el apoyo del lado de la demanda para subidas sostenidas de precios sigue siendo insuficiente. Se espera que el mercado a corto plazo mantenga un patrón en el que el soporte de costes coexiste con las restricciones de la demanda, y los movimientos futuros de los precios seguirán dependiendo de las fluctuaciones del precio del aluminio y del seguimiento de los pedidos posteriores.

Perspectiva general:La persistente prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio, combinada con la continua desacumulación de lingotes de aluminio nacionales, respaldan conjuntamente las operaciones de los precios del aluminio. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio en el extranjero a largo plazo, la débil demanda de uso final tradicional en China, junto con las expectativas recurrentes de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. y las incertidumbres en la situación geopolítica de Oriente Medio, ejercen una presión significativa sobre el margen alcista de los precios del aluminio. Se espera que los precios del aluminio a corto plazo mantengan un patrón de consolidación.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no sustituir esto por un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por el cliente no tiene nada que ver con SMM.]