Minuta de la reunión matutina del 29 de julio
Temas destacados del mercado:
Nickel Industries anunció que su proyecto de lixiviación ácida a alta presión (HPAL) Excelsior Nickel Cobalt (ENC) en el Parque Industrial de Morowali en Indonesia (IMIP) produjo con éxito su primer precipitado mixto de hidróxido (MHP) en julio de 2026, marcando un paso significativo en la cadena de suministro de materiales para baterías de vehículos eléctricos. El proyecto ENC es una instalación HPAL de nueva generación capaz de producir MHP, sulfato de níquel, sulfato de cobalto y cátodos de níquel. El primer MHP se produjo utilizando alimentación de mineral de limonita de la mina Hengjaya de la compañía, que envía pulpa de mineral a ENC a través de un mineroducto de 22 km, logrando un suministro integrado desde la mina hasta el producto metálico y asegurando fuentes de materia prima estables a largo plazo. La empresa espera producir su primer cátodo de níquel en agosto de 2026, mejorando aún más su capacidad de producción de materiales para baterías de alto valor agregado.
Macroeconomía:
(1) La Reserva Federal de EE.UU. anunciará su decisión sobre las tasas de interés el jueves a las 2:00 a.m. hora de Pekín, y el presidente de la Fed, Warsh, ofrecerá una conferencia de prensa como es habitual a las 2:30 a.m., en lo que los conocedores del sector consideran la decisión más impredecible de la Fed.
(2) El viceministro de Asuntos Exteriores de Irán declaró: “Nunca hemos solicitado negociaciones con EE.UU., ni hemos hecho ninguna propuesta de alto el fuego a EE.UU.” Añadió que Teherán propuso a Omán que Irán gestione el tráfico marítimo unidireccional a través del estrecho de Ormuz en su lado, mientras que Omán gestiona el otro lado.
Mercado al contado:
El 29 de julio, el precio promedio del níquel refinado SMM #1 fue de 131 500 yuan/tm, una baja de 650 yuan/tm respecto al día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado Jinchuan #1 promedió 1 250 yuan/tm, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el níquel electrodepositado de marcas nacionales convencionales osciló entre -400 y 500 yuan/tm.
Mercado de futuros:
El contrato de níquel más negociado de la SHFE (2609) se desplomó en la sesión nocturna, para luego repuntar gradualmente durante la jornada matutina y cerrar a 131 660 yuan/tm, con una ganancia del 0,08 %.
Se espera que el contrato de níquel más negociado de la SHFE (NI2609) opere en un rango de 128 000-135 000 yuan/tm en el corto plazo.
Sulfato de níquel
El 29 de julio, el precio promedio del sulfato de níquel grado batería de SMM se mantuvo estable.
Por el lado de los costos, afectado por las conversaciones de paz en Oriente Medio, los precios del níquel bajaron hoy, pero el costo al contado de la producción de sulfato de níquel repuntó ligeramente recientemente. Por el lado de la oferta, la escasez de productos intermedios no ha cambiado, con las cuentas por pagar de MHP y los materiales auxiliares como el ácido sulfúrico aún a precios elevados. Algunas plantas de sales mantienen expectativas de recortes de producción y, ante el repunte de los precios del níquel, algunas empresas tienen intención de mantener los precios firmes. Por el lado de la demanda, dado que los precios del níquel cayeron fuertemente intermensual y algunas empresas transformadoras acumularon inventario, el ánimo de reposición fue débil, lo que llevó a una aceptación relativamente baja de los precios de las sales de níquel. Hoy, el Factor de Sentimiento de Disposición a Vender de los fundidores de sales de níquel ascendió a 1,8, el factor de sentimiento de compra de las plantas de precursores fue de 2,6 y el factor de sentimiento de las empresas integradas fue de 2,5 (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos).
De cara al futuro, nos encontramos en el período de compras de fin de mes; se espera que el mercado se recupere gradualmente y que los precios del sulfato de níquel puedan repuntar.
NPI
El 29 de julio, el factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM fue de 1,98, sin cambios intermensual. El factor de sentimiento del NPI de alta ley upstream fue de 2, sin cambios intermensual, y el factor de sentimiento del NPI de alta ley downstream fue de 1,95, sin cambios intermensual. Hoy, el mercado al contado de NPI de alta ley continuó su tira y afloja. Los pedidos de precios firmes siguieron siendo escasos y las transacciones generalmente se realizaron bajo un modelo de negociación de primas. Las primas de las fuentes principales se redujeron ligeramente con respecto al período anterior, pero los niveles de precios upstream y downstream siguieron sin coincidir. Por el lado de la demanda, persistió el sentimiento bajista y el mercado se mantuvo cauto respecto a los precios de agosto. Algunos compradores mantuvieron intenciones de compra bajas y optaron por posponer las compras. Los altos inventarios de acero inoxidable continuaron lastrando la cadena industrial, suprimiendo el entusiasmo downstream por acumular existencias de forma proactiva. El mercado a corto plazo careció de señales claras, las expectativas upstream y downstream permanecieron divergentes y el NPI de alta ley se movió lateralmente.
Acero inoxidable
Según SMM el 29 de julio, los futuros de acero inoxidable (SS) mostraron una tendencia general de cese de la caída y recuperación. Apoyados por un índice del dólar estadounidense más débil y un repunte generalizado de los futuros de metales no ferrosos, los futuros de SS también iniciaron una recuperación. Al cierre, el contrato de SS más negociado se liquidó a 14 515 yuan/tm. En el mercado al contado, las ofertas de acero inoxidable al contado cayeron ayer por la tarde, presionadas por la debilidad de los futuros. Hoy, aunque la recuperación de los futuros de SS mejoró la actividad de consultas en el mercado al contado, la fuerte voluntad de venta de los comerciantes durante la temporada baja limitó la recuperación de las ofertas al contado.
Contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 a.m., el SS2609 se cotizaba a 14 540 yuan/tm, sin cambios respecto al día anterior. Las primas al contado para 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 380-830 yuan/tm. En el mercado al contado, el precio promedio de las bobinas 201/2B laminadas en frío en Wuxi se mantuvo estable. Para las bobinas 304/2B laminadas en frío con borde sin cortar, el precio promedio bajó 25 yuan/tm en Wuxi y 25 yuan/tm en Foshan. El precio de las bobinas 316L/2B laminadas en frío en Wuxi se mantuvo estable. Para las bobinas 316L/NO.1 laminadas en caliente, las ofertas en Wuxi se mantuvieron estables. Las bobinas 430/2B laminadas en frío se mantuvieron estables tanto en Wuxi como en Foshan.
Esta semana, los vientos favorables macroeconómicos y del sector respaldaron los futuros de níquel y acero inoxidable, impulsándolos a consolidarse al alza. En el frente macro, la disminución de las expectativas de inflación en EE.UU., combinada con las tensiones geopolíticas entre EE.UU. e Irán, influyó en el sentimiento de riesgo del mercado. En el sector, las expectativas de que el crecimiento de las cuotas adicionales de mineral de níquel RKAB de Indonesia sea limitado continuaron gestándose, estabilizando efectivamente el piso de los precios del níquel. Esto llevó al níquel SHFE a consolidarse al alza, con los futuros de SS siguiendo los precios del níquel y manteniéndose firmes. En cuanto a los inventarios y el mercado al contado, esta semana los futuros de SS se consolidaron al alza, restaurando la confianza del mercado e impulsando una liberación concentrada de la contratación al contado a principios de semana. Las compras justo a tiempo relativamente estables de productos a bajo precio garantizaron una resiliencia básica en las transacciones. Sin embargo, el mercado permaneció en la tradicional temporada baja de consumo, con una demanda final efectiva generalmente limitada. El insuficiente respaldo de la demanda justo a tiempo del sector, combinado con la débil aceptación de materiales de alto precio, provocó una falta de impulso para los aumentos de los precios al contado. Los incrementos de precios se rezagaron significativamente respecto a los futuros, y durante toda la semana, los precios al contado fluctuaron dentro de un rango con cambios limitados. Por el lado de los inventarios, la lógica se debilitó notablemente a medida que se disipó el impacto del clima de tifón que anteriormente restringió las llegadas. Los bienes previamente retenidos fuera del mercado llegaron a los puertos y entraron en los almacenes de forma concentrada. Junto con la continua distribución normal por parte de las acerías y una oferta de mercado abundante, en un contexto donde la demanda final luchaba por digerir eficazmente los productos adicionales, los inventarios sociales de acero inoxidable experimentaron una ligera acumulación esta semana, con la presión de inventario de temporada baja emergiendo marginalmente. En cuanto a costos y ganancias, esta semana se intensificó el tira y afloja entre posiciones largas y cortas en materias primas, mientras que el diferencial de precios entre productos terminados y materias primas se mantuvo básicamente estable, y las ganancias generales de fundición de las acerías se mantuvieron estables. A lo largo de la semana, las acerías de acero inoxidable mantuvieron su intención de presionar a la baja los precios de las materias primas, adoptaron una postura cautelosa en las compras y las transacciones de materias primas en el mercado fueron débiles en general. Bajo la presión de continuas bajas de precios por parte de las acerías y la escasa demanda justo a tiempo, los precios del NPI se mantuvieron estables sin fluctuaciones significativas. La chatarra de acero inoxidable subió ligeramente siguiendo la tendencia alcista de los futuros de productos terminados. Esta semana, el margen de ganancia de fundición de las acerías de acero inoxidable se mantuvo básicamente estable, sin cambios significativos en la rentabilidad del sector. En general, el mercado de acero inoxidable mostró un patrón de juego donde los factores macro apuntalaron los futuros, la temporada baja limitó el contado, los inventarios se acumularon ligeramente y las ganancias operaron estables. El sentimiento macro y las expectativas de ajuste en la oferta de níquel respaldaron la consolidación al alza de los futuros, y el calentamiento de los futuros restauró la actividad de negociación en el mercado. Sin embargo, la débil demanda justo a tiempo de temporada baja y la insuficiente aceptación de precios altos suprimieron constantemente el potencial alcista del contado. La mejora del clima trajo llegadas concentradas de mercancías, que, combinadas con la distribución normal de las acerías, llevaron los inventarios a una ligera acumulación. El tira y afloja entre posiciones largas y cortas en materias primas se equilibró, con diferenciales de precios estables entre productos terminados y materias primas, manteniendo estables las ganancias de las acerías. En el corto plazo, el mercado continuará una tendencia estructural de futuros fuertes y fluctuaciones suaves en el contado. De cara al futuro, los focos clave incluirán cambios en el sentimiento macroeconómico, las tendencias de los futuros de níquel SHFE, la liberación de la demanda justo a tiempo de temporada baja downstream, el ritmo de acumulación de inventarios y el tira y afloja en la adquisición de materias primas.
Mineral de níquel:
Mercado filipino:
El 29 de julio, los precios del mineral de níquel filipino mostraron una tendencia general al alza, con cotizaciones para la mayoría de las principales rutas de exportación al alza respecto al día anterior. Entre ellos, los precios del mineral de Surigao continuaron fortaleciéndose, con el precio de Surigao a Lianyungang subiendo 0,5 USD/tmh hasta 15 USD/tmh desde el 28 de julio, un aumento del 3,4 %; de igual manera, el precio de Surigao a Ningde subió 0,5 USD/tmh hasta 14 USD/tmh, un aumento del 3,7 %. Además, la tarifa de flete marítimo de Surigao a IWIP también aumentó 0,5 USD/tmh, pasando de los 12,5 USD/tmh de ayer a 13 USD/tmh. Mientras tanto, los precios del mineral de Zambales también subieron. La tarifa de Zambales a Lianyungang aumentó 0,25 USD/tmh hasta 13 USD/tmh, una subida del 2,0 %; la tarifa de Zambales a Ningde aumentó 0,5 USD/tmh hasta 13 USD/tmh, una subida del 4,0 %. En general, el mercado de mineral de níquel filipino se mostró firme el 29 de julio, con precios al alza en las dos principales zonas productoras, Surigao y Zambales, siendo más notable el aumento en el mineral de Surigao. Los precios más altos reflejaron principalmente la mejora de la demanda de compra y un mayor interés de los compradores en recursos de mineral de níquel de ley media a alta, impulsando al alza las cotizaciones en las rutas marítimas clave.
Mercado de Indonesia:
Precios: Con la entrada en vigor del HMA y el HPM de Indonesia para la segunda quincena de julio a partir del 15 de julio, los precios internos del mineral de níquel bajaron en paralelo. Actualmente, el CIF del mineral limonítico con Ni al 1,2% ronda los 29 USD/tmh, y el de Ni al 1,3%, los 31 USD/tmh; los minerales saprolíticos con Ni al 1,4%, 1,5% y 1,6% CIF se sitúan en torno a 54,9, 61,2 y 66,1 USD/tmh, respectivamente. Afectados por la reducción del HPM, los precios de transacción retrocedieron alrededor de 0,5 USD/tmh en la comparación semanal, y ahora se basan mayormente en el nuevo HPM. En un contexto de oferta abundante y altos inventarios en las fundiciones, se prevé que los precios del mineral sigan deprimidos a corto plazo.
En cuanto al clima, en la semana del 20 al 26 de julio se registraron lluvias intermitentes de ligeras a moderadas en zonas mineras clave como Morowali, Kolaka, Konawe y Weda, con tormentas eléctricas localizadas, pero las precipitaciones en general fueron dispersas y no afectaron significativamente la producción minera, el transporte ni los embarques portuarios.
En el frente de la oferta, la demanda y la percepción del mercado, el mercado interno de mineral de níquel de Indonesia mantuvo un patrón de oferta holgada. Los inventarios de las fundiciones de RKEF y HPAL pueden cubrir entre 2 y 3 meses de producción, la demanda de los compradores sigue siendo inmediata y, por ahora, no hay un interés significativo en reconstituir existencias. La producción y los embarques de las minas son normales, el suministro de mineral saprolítico es abundante y la puesta en marcha de nuevos proyectos de HPAL ha relajado aún más las preocupaciones por la oferta. Los precios de transacción del mineral limonítico se situaron en torno a 33‑35 USD/tmh, las minas pequeñas retuvieron sus ventas y las transacciones reales siguieron concentradas en las grandes minas. Algunas fundiciones han elevado las leyes de compra a Ni 1,45%‑1,50%, lo que deprime aún más la demanda de minerales de baja ley. La mayoría de las minas sigue esperando precios de transacción entre 3 y 5 USD/tmh por encima del HPM, con compradores y vendedores en negociación constante, lo que se traduce en un mercado de escasa actividad.
En el plano normativo, el mercado sigue de cerca la aprobación de las cuotas suplementarias del RKAB y la evolución de las políticas de exportación. Indonesia planea implantar plenamente un sistema único de gestión de exportaciones de minerales estratégicos el 1 de septiembre de 2026. Actualmente, la cadena del níquel aún no está incluida en el ámbito regulatorio, por lo que el impacto a corto plazo es limitado. Asimismo, en virtud del Reglamento Gubernamental N.º 21 de 2026, Indonesia ha eximido a China, EE. UU., Australia y Canadá de los requisitos más estrictos de retención de divisas para el DHE SDA, lo que ayuda a reducir los costos de capital de las empresas exportadoras, aunque no se espera un impacto significativo en la oferta y demanda de mineral de níquel ni en los precios.
Perspectivas del mercado: se espera que el patrón de oferta y demanda del mercado de mineral de níquel indonesio se mantenga estable en la próxima semana, con una oferta abundante y compras aún dominadas por la demanda rígida, por lo que los precios probablemente permanecerán estables. A medida que se acerca la fecha límite para la aprobación de las cuotas suplementarias del RKAB, el mercado seguirá monitoreando el efecto de los resultados de dicha aprobación sobre la oferta y la evolución de precios posteriores.
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