[Análisis de SMM] Los beneficios del laminado en frío y de HRC continúan reduciéndose: ¿puede la temporada alta traer un gran avance?

De la tendencia histórica de beneficios del acero laminado en frío y en caliente, el beneficio al contado de los productos laminados en frío fue superior al del HRC de alto horno en la mayoría de los ciclos. Sin embargo, desde finales de 2025 hasta el primer semestre de 2026, los centros de beneficio de ambos se desplazaron a la baja simultáneamente, y la brecha entre sus curvas de beneficio siguió estrechándose. La prima de procesamiento tradicional del laminado en frío sobre el HRC se contrajo significativamente. Actualmente, los beneficios al contado de ambos se mueven lateralmente cerca de la línea de equilibrio, y la rentabilidad general del sector ha disminuido notablemente. Por un lado, los costos de las materias primas han mostrado una fuerte resiliencia, apuntalando el suelo de los precios del acero acabado. Por otro lado, la demanda de uso final downstream se ha debilitado desde principios de año, dificultando el sostenimiento de los precios del laminado en frío. Mientras, las acerías han recibido más pedidos de HRC que de laminado en frío este año, y los precios firmes del HRC han comprimido continuamente el ingreso por procesamiento del acero laminado en frío, reduciendo progresivamente la brecha de beneficios entre ambos.

De cara al segundo semestre de 2026, es probable que los beneficios del laminado en frío y del HRC se consoliden en un tono moderado en general. Se espera que el laminado en frío conserve una modesta prima de procesamiento, pero será difícil repetir las importantes subidas de beneficios de 2023 a 2024. Por el lado de la oferta, los altos hornos enfrentan expectativas de mantenimiento estacional, lo que puede apuntalar periódicamente la oferta de HRC. En el entorno de beneficios persistentemente bajos para el laminado en frío, algunas líneas de producción están dispuestas a reducir voluntariamente la producción, lo que podría brindar cierto soporte a las tarifas de procesamiento del laminado en frío. La demanda se convertirá en la variable central que impulsará los beneficios. En el segundo semestre, la manufactura tradicional suele experimentar una recuperación estacional durante la "temporada alta de septiembre-octubre", y se prevé que las industrias downstream automotriz y de electrodomésticos se apresuren a cumplir sus planes de producción anuales, brindando cierto soporte a la demanda.

Sin embargo, la magnitud de la recuperación de la demanda de uso final downstream en esta ronda sigue siendo incierta. A corto plazo, a falta de un mayor apoyo de políticas para estabilizar el crecimiento, el ritmo de recuperación de la demanda downstream probablemente será gradual, y los beneficios del laminado en frío y del HRC continuarán consolidándose cerca de la línea de equilibrio. En el frente de las materias primas, el mineral de hierro no ha mostrado una tendencia particular y fluctúa ampliamente en línea con el acero. Se ha aplicado la segunda ronda de reducciones del precio del coque, lo que debilita el soporte de costos y deja margen para la recuperación de los beneficios de ambos. Al mismo tiempo, si los usuarios downstream muestran una fuerte disposición a acumular inventarios para la temporada alta a partir de finales de agosto, con pedidos liberándose continuamente, el soporte de la demanda podría propiciar una recuperación por fases de los beneficios del laminado en frío y una nueva ampliación del diferencial de precios entre ambos. Si la recuperación manufacturera no cumple las expectativas, los beneficios del laminado en frío y del HRC se verán presionados simultáneamente. En adelante, habrá que prestar mucha atención a los datos de producción y ventas de automóviles, la contratación de pedidos downstream y los movimientos de precios de las materias primas, y mantenerse alerta ante el riesgo de que los beneficios no alcancen las expectativas si la temporada alta no se materializa.