Los datos históricos de rentabilidad del laminado en frío y en caliente muestran que el margen al contado del laminado en frío superó al de la bobina laminada en caliente integrada en la mayoría de los ciclos. Sin embargo, desde finales de 2025 hasta el primer semestre de 2026, los centros de beneficio de ambos se desplazaron a la baja al unísono, sus curvas convergieron de forma persistente y la prima de transformación tradicional del laminado en frío sobre el laminado en caliente se contrajo notablemente. En la actualidad, los márgenes al contado de ambos rondan el punto de equilibrio en un rango estrecho, y la rentabilidad del sector ha disminuido notablemente. Por un lado, los costes de las materias primas se han mantenido resistentes, apuntalando los suelos de precios del acero acabado; por otro, la demanda de uso final se ha debilitado continuamente desde principios de este año. Los precios del laminado en frío han luchado por mantenerse, mientras que las acerías han recibido mejores pedidos de bobinas laminadas en caliente que de laminados en frío este año, con unos precios firmes del laminado en caliente que comprimen los márgenes de transformación del laminado en frío y reducen aún más la brecha de beneficios.
De cara al segundo semestre de 2026, se espera que los beneficios del laminado en frío y en caliente se consoliden en un tono moderado en general. Es probable que el laminado en frío conserve una pequeña prima de transformación, pero tendrá dificultades para replicar los fuertes repuntes de beneficios de 2023-2024. Por el lado de la oferta, las expectativas de mantenimiento estacional en los altos hornos integrados podrían establecer intermitentemente un suelo para el suministro de bobinas laminadas en caliente; ante beneficios persistentemente bajos, algunas líneas de laminación en frío en las plantas muestran disposición a reducir la producción voluntariamente, lo que podría proporcionar cierto grado de soporte a los costes de transformación del laminado en frío. La demanda será la variable central que guíe la dirección de los beneficios. Se espera que la industria manufacturera tradicional experimente una recuperación estacional en la temporada alta de septiembre-octubre durante el segundo semestre, con los sectores descendentes de automoción y electrodomésticos acelerándose hacia el cumplimiento de los planes de producción anual, ofreciendo cierto soporte a la demanda.
Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre la magnitud de la recuperación de la demanda de uso final de esta ronda. A corto plazo, en ausencia de políticas sólidas de estímulo al crecimiento, es probable que el ritmo de recuperación de la demanda descendente sea moderado, y que los beneficios del laminado en frío y en caliente continúen consolidándose cerca de la línea de equilibrio. En cuanto a las materias primas, el mineral de hierro carece de una narrativa definida y sigue en gran medida las fluctuaciones de precios del acero acabado. El segundo recorte del precio del coque se ha materializado, aliviando el soporte de costes y creando margen para la recuperación de beneficios. Si el sentimiento de acumulación de inventarios en temporada alta se torna firme a partir de finales de agosto y los pedidos fluyen de manera constante, los beneficios del laminado en frío podrían experimentar una recuperación por fases apoyada por la demanda, y el diferencial de precios entre laminado en frío y en caliente podría volver a ampliarse. Si la recuperación manufacturera no alcanza las expectativas, la rentabilidad tanto del laminado en frío como del laminado en caliente se verá presionada simultáneamente. En adelante, preste atención a los datos de producción y ventas automotrices, al estado de los pedidos downstream y a las tendencias de fluctuación de los precios de las materias primas; esté alerta ante las decepciones en las ganancias provocadas por un rendimiento decepcionante en temporada alta.
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