Los datos históricos de rentabilidad de laminado en frío y en caliente muestran que el beneficio spot del laminado en frío superó al de la bobina laminada en caliente integrada en la mayoría de los ciclos. Sin embargo, desde finales de 2025 hasta el primer semestre de 2026, los centros de ganancias de ambos se desplazaron a la baja al unísono, sus curvas convergieron de forma persistente y la prima de procesamiento tradicional del laminado en frío sobre el laminado en caliente se contrajo notablemente. En la actualidad, los beneficios spot de ambos se sitúan cerca del punto de equilibrio en un rango estrecho, y la rentabilidad del sector ha disminuido notablemente. Por un lado, los costos de las materias primas han sido resilientes, apuntalando los suelos de precios del acero terminado; por otro, la demanda de consumo final se ha debilitado continuamente desde el comienzo de este año. Los precios del laminado en frío han luchado por mantenerse, mientras que las acerías han recibido mejores pedidos de bobinas laminadas en caliente que de laminado en frío este año, con precios firmes del laminado en caliente reduciendo los márgenes de procesamiento del laminado en frío y estrechando aún más la brecha de ganancias.
De cara al segundo semestre de 2026, se espera que los beneficios del laminado en frío y en caliente se mantengan en niveles moderados en general. El laminado en frío probablemente conservará una pequeña prima de procesamiento, pero difícilmente replicará los fuertes repuntes de rentabilidad de 2023-2024. Del lado de la oferta, las expectativas de mantenimiento estacional en los altos hornos integrados podrían establecer un piso intermitente para la oferta de bobinas laminadas en caliente; en un contexto de beneficios persistentemente bajos, algunas líneas de laminado en frío en las acerías muestran disposición a recortar la producción voluntariamente, lo que podría brindar cierto soporte a las tarifas de procesamiento del laminado en frío. La demanda será la variable central que oriente la dirección de los beneficios. Se espera que la manufactura tradicional experimente una recuperación estacional en la temporada alta de septiembre-octubre durante el segundo semestre, con los sectores de automoción y electrodomésticos de la cadena descendente anticipando un esfuerzo por cumplir sus planes de producción anual, lo que ofrecerá cierto soporte a la demanda.
Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre la magnitud de la recuperación de la demanda de consumo final en este ciclo. A corto plazo, en ausencia de políticas sólidas de estímulo al crecimiento, el ritmo de recuperación de la demanda de la cadena descendente probablemente será moderado, y los beneficios del laminado en frío y en caliente seguirán probablemente consolidándose cerca de la línea de equilibrio. En cuanto a las materias primas, el mineral de hierro carece de una narrativa definida y, en general, sigue las fluctuaciones de los precios del acero terminado. El segundo recorte del precio del coque se ha materializado, aliviando el soporte de costos y creando margen para la recuperación de beneficios. Si el sentimiento de acumulación de inventarios de la cadena descendente en temporada alta se fortalece a partir de finales de agosto y los pedidos fluyen de manera constante, los beneficios del laminado en frío podrían experimentar una recuperación gradual respaldada por la demanda, y el diferencial de precios entre laminado en frío y en caliente podría volver a ampliarse. En caso de que la recuperación manufacturera no cumpla las expectativas, la rentabilidad tanto del laminado en frío como del laminado en caliente se verá presionada simultáneamente. En adelante, preste atención a los datos de producción y ventas de automóviles, la situación de los pedidos de los sectores transformadores y las tendencias de fluctuación de los precios de las materias primas; manténgase alerta ante decepciones en los beneficios provocadas por un desengaño en temporada alta.
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