Los mayores precios internos del acero ayudaron a compensar la menor producción y los elevados costos de materias primas para Steel Authority of India Ltd. (SAIL) en el trimestre abril-junio del ejercicio 2026-27, ya que la siderúrgica estatal reportó una mayor rentabilidad a pesar de los paros programados por mantenimiento en varias plantas. El trimestre puso de relieve la importancia de las mayores realizaciones del acero, una mejor combinación de productos y los ingresos adicionales por ventas de mineral de hierro para sostener los márgenes, incluso cuando la producción de acero crudo y los volúmenes de ventas disminuyeron.
SAIL reportó ingresos por operaciones de 262,46 mil millones de INR (3,02 mil millones de USD) en el primer trimestre del ejercicio 2026-27, mientras que el EBITDA aumentó un 49% interanual hasta 43,56 mil millones de INR (501 millones de USD), elevando el margen EBITDA al 16,7%. El beneficio después de impuestos ascendió a 16,36 mil millones de INR (188 millones de USD), frente a los 6,85 mil millones de INR (79 millones de USD) del mismo trimestre del año anterior. El EBITDA por tonelada mejoró hasta 10.464 INR/t (120 USD/t), lo que refleja el efecto combinado de precios del acero más fuertes y un mejor desempeño operativo.
Los mayores precios de venta compensaron con creces los menores volúmenes
El trimestre demostró que los precios del acero tuvieron una mayor influencia en las ganancias que los volúmenes de producción.
El precio neto medio de venta del acero de SAIL aumentó a unos 57.150 INR/t (657 USD/t), aproximadamente 5.000 INR/t (57 USD/t) más que en el trimestre anterior. Aunque tanto la producción de acero crudo como las ventas de acero acabado disminuyeron, la mejora de los precios medios de venta compensó con creces los menores despachos.
La empresa también aumentó la proporción de acero acabado en su mezcla de producción. El acero acabado representó aproximadamente el 89% de la producción durante el trimestre, frente al 86% del año anterior, mientras que una mayor proporción de acero semiacabado se transformó en productos acabados de mayor valor mediante instalaciones de laminación internas y externas.
La dirección espera que los precios de venta del acero se moderen durante el trimestre actual, a medida que la actividad de la construcción se desacelera durante la temporada de monzones. Se prevé que los precios medios de venta disminuyan entre 1.000 y 2.000 INR/t (11-23 USD/t), y es probable que los productos largos sufran una mayor presión en los precios que los productos planos.
Los precios de venta de julio ya se habían reducido a unos 55.600 INR/t (639 USD/t), aunque la dirección señaló que el diferencial entre los precios de las barras corrugadas TMT primarias y secundarias se ha reducido a unos 5.000 INR/t (57 USD/t), un nivel que considera favorable para los productores integrados.
Los paros por mantenimiento redujeron la producción, no la demanda
La menor producción de acero de SAIL durante el trimestre reflejó principalmente actividades de mantenimiento programadas y no unas condiciones de mercado más débiles.
La empresa adelantó importantes reparaciones de capital en la planta siderúrgica de IISCO, la de Bokaro y la de Durgapur durante el primer trimestre, lo que resultó en una producción de acero crudo de unos 4,8 millones de toneladas y ventas de acero acabado de aproximadamente 4,2 millones de toneladas.
La dirección mantuvo sus previsiones de producción para todo el ejercicio fiscal y espera que la producción se recupere a medida que concluyan los trabajos de mantenimiento en los próximos trimestres.
Los inventarios de acero acabado aumentaron en unas 200.000 toneladas durante el primer trimestre. La empresa espera que los niveles de inventario se estabilicen durante el segundo trimestre antes de disminuir en la segunda mitad del ejercicio fiscal, a medida que la producción se normalice y los despachos mejoren.
El carbón de coque importado siguió presionando los márgenes
Aunque la fortaleza de los precios del acero respaldó la rentabilidad, el carbón de coque importado siguió siendo el mayor lastre para los costos durante el trimestre.
El costo medio del carbón de coque importado consumido por SAIL aumentó a unos 21.300 INR/t (245 USD/t), frente a aproximadamente 18.100 INR/t (208 USD/t) en el trimestre anterior, lo que refleja el efecto retardado de los aumentos previos de los precios internacionales del carbón de coque. El carbón importado siguió representando aproximadamente el 85% del consumo total de carbón de coque de la empresa.
El aumento de los costos del combustible y de la caliza también elevó los gastos de producción, ya que las cadenas de suministro se vieron afectadas por las tensiones geopolíticas en Asia Occidental.
La dirección espera que los costos de las materias primas sean más favorables durante el trimestre actual. Sobre la base de los menores precios del carbón de coque marítimo, se prevé que los costos medios de aprovisionamiento disminuyan entre 1.200 y 1.500 INR/t (14-17 USD/t) en el segundo trimestre, y que los costos mensuales se suavicen progresivamente a partir de agosto.
SAIL también avanza en el desarrollo de su mina cautiva de carbón de coque de Tasra, cuya producción está prevista para diciembre de 2026. Se espera que la mayor disponibilidad de carbón cautivo refuerce la seguridad de materias primas y reduzca los costos de aprovisionamiento a medio plazo.
Las ventas de mineral de hierro aportaron una contribución adicional a los resultados
Además de las operaciones siderúrgicas, el aumento de las ventas de mineral de hierro también respaldó los resultados trimestrales de SAIL.
La empresa vendió alrededor de 1,1 millones de toneladas de mineral de hierro y productos mineros durante el primer trimestre del ejercicio 2026-27, frente a las 310.000 toneladas del mismo trimestre del año anterior.
Los ingresos por ventas de mineral de hierro aumentaron hasta 5,74 mil millones de INR (66 millones de USD) desde 1,57 mil millones de INR (18 millones de USD), aportando aproximadamente 1,5 mil millones de INR (17 millones de USD) al EBITDA.
La dirección planea aumentar las ventas de mineral de hierro hasta 8 millones de toneladas durante el ejercicio 2026-27, frente a unos 3,5 millones de toneladas en el ejercicio anterior, mediante subastas continuas de finos frescos y relaves de minas en Odisha, Jharkhand y Chhattisgarh.
La contribución adicional de las operaciones mineras ayudó a compensar en parte los mayores costos de fabricación de acero durante el trimestre y proporcionó otra fuente de ingresos más allá de las ventas de acero acabado.
La expansión sigue centrada en el acero de valor agregado
SAIL invirtió 25,75 mil millones de INR (296 millones de USD) en gastos de capital durante el trimestre y mantuvo su objetivo de inversión para el ejercicio 2026-27 de 150 mil millones de INR (1,72 mil millones de USD).
Entre los principales proyectos de transformación se encuentra un nuevo laminador de barras corrugadas TMT de 800.000-900.000 t/año en la planta siderúrgica de Durgapur, cuya puesta en marcha está prevista entre septiembre y diciembre de 2027. Se espera que el proyecto aumente la conversión de acero semiacabado en productos acabados de mayor valor.
La dirección también reiteró su objetivo de reducir los costos de producción entre 2.000 y 3.000 INR/t (23-34 USD/t) durante el ejercicio 2026-27 mediante una mejor utilización de las plantas, eficiencias operativas y una gestión de costos más estricta.
Se esperan mejoras adicionales de costos una vez que se completen los proyectos de expansión en la planta siderúrgica de IISCO a finales de esta década, respaldados por un menor consumo de coque, una mayor eficiencia del combustible y una mayor productividad.
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