7.28 Acta de la reunión matinal de aluminio de SMM
Futuros:El contrato de aluminio más negociado de la SHFE abrió en 23.255 yuanes/mt en la sesión nocturna del 27 de julio, con un máximo de 23.320 yuanes/mt y un mínimo de 23.230 yuanes/mt, y cerró en 23.275 yuanes/mt, un 0,34% por encima del cierre anterior. Durante esta sesión, los precios subieron ligeramente dentro del rango de consolidación y cerraron con una vela alcista, manteniéndose por encima del conjunto de medias móviles de corto plazo MA5 (23.240,47), MA10 (23.227,58), MA20 (23.196,05) y MA40 (23.223,35). El sistema de medias móviles brindó soporte en la base, mientras que los precios encontraron resistencia en la media móvil de medio y largo plazo MA60 (23.339,00). El soporte en el mínimo de la fase de 22.875 se mantuvo efectivo y el centro de precios se desplazó al alza de forma constante. El volumen negociado en esta sesión fue de 64.858 lotes, inferior al del periodo anterior, mientras que el interés abierto fue de 252.000 lotes, con un ligero aumento. En el plano técnico, en el MACD de 4 horas, el DIFF (28,9) se situó por encima del DEA (21,03); continuó el cruce dorado, el histograma rojo se mantuvo positivo y el impulso alcista persistió. A corto plazo, se esperaba que el mercado continuara moviéndose lateralmente, y una ruptura al alza aún requería fondos adicionales. El aluminio LME abrió en 3.164,0 $/mt el 27 de julio, con un máximo de 3.187,5 $/mt y un mínimo de 3.150,0 $/mt, y cerró en 3.173,0 $/mt, un 0,25% por encima del cierre anterior. En la jornada, los precios se movieron lateralmente en un rango estrecho y cerraron ligeramente al alza; cotizaron cerca de la MA5 (3.173,12) y estuvieron bajo presión de la MA10 (3.169,65) y la MA20 (3.185,66). Las medias móviles de medio y largo plazo MA40 (3.258,23) y MA60 (3.301,45) se mantuvieron en una alineación bajista, formando resistencia por encima. El soporte en el mínimo de la fase de 3.040 fue sólido y el ritmo del rebote fue relativamente lento. El volumen negociado ese día fue de 9.815 lotes, inferior al del periodo anterior, mientras que el interés abierto fue de 591.000 lotes, con un ligero retroceso respecto al nivel previo. En el plano técnico, en el MACD diario, el DIFF (-41,03) se situó por encima del DEA (-58,79); continuó la estructura de cruce dorado y el histograma rojo se mantuvo positivo. A corto plazo, el mercado mantuvo un patrón de consolidación en mínimos y recuperación, con el potencial alcista limitado por las expectativas macro y de oferta
Panorama macro:El 27 de julio, la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) publicó datos que muestran que en el 1S, en un contexto de crecimiento estable de la producción industrial y de un repunte continuado de los precios de los productos industriales, los ingresos operativos de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentaron un 6,5% interanual, acelerándose en 1,5 puntos porcentuales respecto al 1T. Akshay Singal, responsable global de negociación de tipos a corto plazo de Citi, afirmó que el banco estaba recibiendo contratos de la reunión de julio de la Fed de EE. UU. basados en una “alta convicción”, y que las posiciones de negociación correspondientes obtendrían beneficios si el banco central mantenía los tipos sin cambios. Actualmente, el mercado de swaps estimaba que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed de EE. UU. esta semana era cercana al 40%. Según el “FedWatch” de la CME, la probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantuviera los tipos sin cambios en julio era del 63,7%, y la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos era del 36,3%. La probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantenga los tipos sin cambios hasta septiembre se sitúa en el 18,5%, con subidas acumuladas de 25 puntos básicos en el 55,7% y de 50 puntos básicos en el 25,8%.
Fundamentales:Al entrar en la segunda mitad de julio, las tarifas de procesamiento de tochos de aluminio en China continuaron retrocediendo desde los máximos de junio, y las tarifas de los tochos φ120 en algunas de las principales zonas de consumo se acercaron a niveles de coste de producción, generando presión simultánea para sostener los precios y aumentar los envíos. Según las últimas estadísticas de SMM, el inventario social de tochos de aluminio en las principales zonas de consumo aumentó a 121.000 t el 23 de julio, marcando dos semanas consecutivas de acumulación de inventarios, mientras que las salidas de almacén cayeron a 33.000 t, mostrando un descenso significativo intermensual. En un contexto de debilitamiento de la demanda de temporada baja, mayores llegadas al sur de China y niveles de precios del aluminio relativamente estables, si las tarifas de procesamiento pueden estabilizarse cerca de los niveles de coste se ha convertido en la principal preocupación del mercado. SMM mantiene su previsión para todo 2026 de las exportaciones chinas de papel de aluminio en aproximadamente 1,3 millones de t. Con exportaciones en el 1S de 683.200 t, el 2S requiere envíos de unas 616.800 t, con un promedio mensual de 102.800 t, un 9,7% menos que el promedio mensual del 1S de 113.900 t. Este objetivo afronta desafíos con las actuales relaciones de precios SHFE/LME, pero considerando el impulso de ejecución de los pedidos ya asegurados, la meta anual de 1,3 millones de t sigue siendo alcanzable.
Mercado de aluminio primario:El centro de negociación del contrato de aluminio SHFE 2606 en la sesión matinal subió ligeramente frente al día de negociación anterior. La demanda de uso final se mantuvo débil, y las compras de hoy estuvieron impulsadas principalmente por el acopio esencial. La amplia oferta al contado mantuvo contenida la aceptación de precios en el mercado. Los precios de transacción predominantes para cargas con facturas de este mes se negociaron a la par del contrato de aluminio SHFE de agosto. El índice de sentimiento de envíos en China Oriental se situó hoy en 3,13, sin cambios intermensuales, mientras que el índice de sentimiento de compra fue 2,94, también sin cambios intermensuales. El sentimiento de negociación en China Central pareció mediocre, ya que el lunes marcó el primer día de disponibilidad de facturas del mes siguiente. Los procesadores aguas abajo mostraron un interés de compra limitado, con solo compras esenciales mínimas, mientras que los proveedores exhibieron una débil disposición a sostener los precios, mostrando una tendencia a cotizaciones a la baja. Mientras tanto, se registró una negociación activa de cargas con facturas de este mes entre operadores con déficit de facturas, pero la escasa disponibilidad de facturas mantuvo elevadas las cotizaciones. Los precios finales de transacción para cargas con facturas del mes siguiente en China Central se situaron con descuentos de 100-120 yuanes/tm frente al contrato de aluminio SHFE de agosto. El índice de sentimiento de envíos en China Central registró hoy 3,10, sin cambios intermensuales, mientras que el índice de sentimiento de compra cayó 0,05 hasta 2,90 intermensual.
Materias primas de aluminio secundario:El precio al contado SMM A00 del aluminio de hoy cerró en 23.200 yuanes/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior, y el mercado general de chatarra de aluminio se mantuvo estable. En cuanto a las diferencias de precio entre aluminio primario y chatarra, el diferencial para chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.030 yuanes/tm el 27 de julio, mientras que el diferencial para chatarra de aluminio “tense” triturada se situó en torno a 710 yuanes/tm; ambos continuaron cerca de mínimos históricamente extremos. Importaciones: Según datos de aduanas, las importaciones chinas de chatarra de aluminio totalizaron alrededor de 132.800 tm en junio de 2026, lo que supuso el tercer descenso mensual consecutivo desde las 152.000 tm de mayo. Según los datos acumulados de 2026, las importaciones totales de chatarra de aluminio de enero a junio fueron de alrededor de 981.800 tm. Recientemente, aumentaron los pedidos de importación hacia Guangdong desde el Sudeste Asiático. Aunque la ventana de importación mejoró frente al periodo anterior, la mayoría de los nuevos acuerdos se concentraron en recursos de bajo precio y la actividad general del mercado al contado siguió siendo limitada. Afectado por la prohibición de los EAU a las exportaciones de chatarra de aluminio y por la política de aumento arancelario de la UE, se espera que en el futuro el efecto contractivo sobre la oferta de chatarra de aluminio importada de alta calidad se vuelva más evidente. Se prevé que esta semana el mercado de chatarra de aluminio continúe con un patrón lateral, bajo la supresión de la demanda y el soporte de los costes. En el contexto de una temporada baja cada vez más marcada, era poco probable que los pedidos finales aguas abajo registraran una mejora sustancial. Las empresas usuarias de chatarra continuaron comprando según necesidad, y era poco probable que el ánimo de aprovisionamiento mejorara de forma significativa. Se espera que el rango de negociación principal de la chatarra de aluminio triturada tensa (con precio basado en el contenido de aluminio) se mantenga entre 19.800 y 20.500 yuanes/t. En la actualidad, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha estrechado hasta un mínimo histórico, y la ventaja económica de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario se ha debilitado con fuerza. Si los precios del aluminio primario siguen bajando, se espera que se acelere el efecto de sustitución del aluminio primario en reemplazo de la chatarra de aluminio. Debe prestarse especial atención al efecto de expulsión que los movimientos del precio del aluminio ejercen sobre la demanda de chatarra de aluminio.
Aleación de aluminio secundario:Spot: Hoy, las cotizaciones generales del mercado de ADC12 se mantuvieron estables. Por el lado de los costes, la oferta de chatarra de aluminio conforme a normativa siguió ajustada y los costes de compra se mantuvieron altos, respaldando los precios de ADC12. Por el lado de la demanda, a medida que la temporada baja tradicional continuó profundizándose, algunas empresas aguas abajo fueron entrando gradualmente en el periodo vacacional por altas temperaturas; la reducción de pedidos debilitó aún más la disposición a comprar. En medio del tira y afloja entre el soporte de costes y la debilidad de la demanda, el mercado careció de nuevos impulsores. La mayoría de las empresas optó por mantener estables las cotizaciones mientras esperaba ver la evolución del precio del aluminio y el desempeño de los pedidos finales. A corto plazo, se espera que el mercado de ADC12 mantenga un patrón lateral, estable y de espera y observación.
Perspectiva general:Recientemente, el sentimiento en el frente macro mejoró ligeramente. La prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio siguió aumentando y, junto con la continua reducción de inventarios de lingotes de aluminio en China, sostuvo conjuntamente los precios del aluminio. Sin embargo, el despliegue continuo de capacidad de aluminio a largo plazo en el extranjero, la debilidad de la demanda final doméstica tradicional y las recurrentes incertidumbres a nivel macro ejercen una presión clara sobre el margen de subida de los precios del aluminioA corto plazo, se espera que los precios del aluminio mantengan un patrón de consolidación.
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